2011年，是讓人難忘的一年。這一年，世界經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變，美債危機、歐債危機愈演愈烈，讓世界經(jīng)濟復(fù)蘇變得更加艱難曲折，與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展也面臨不少新情況、新變化和新挑戰(zhàn)。

　　在世界經(jīng)濟的動蕩和調(diào)整中，中國經(jīng)濟的增長和平穩(wěn)運行對世界經(jīng)濟至關(guān)重要。2012年的宏觀政策如何演繹方能助力中國經(jīng)濟“穩(wěn)中求進”，培育出更多的中國經(jīng)濟的新增長點？這無疑對國內(nèi)宏觀調(diào)控政策提出了更高的要求。

　　2012或更為復(fù)雜

　　對2012年的展望，對許多專家來說，或許并不那么輕松。這是因為2012年宏觀經(jīng)濟的不確定性將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年，管理層的政策決策也將面臨更多的壓力和調(diào)整。

　　回顧過去的一年，國內(nèi)經(jīng)濟趨于下行格局正得到越來越多的數(shù)據(jù)支撐。

　　據(jù)公開資料顯示，金融機構(gòu)外匯占款繼10月減少249億元后，11月減少279億元，是2007年12月以來最大降幅。如果央行資產(chǎn)負(fù)債表中的外匯占款減少數(shù)目仍超此數(shù)目，說明資本外流，以及民眾與金融機構(gòu)持匯意愿增強效應(yīng)在繼續(xù)發(fā)酵。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年11月份，我國貿(mào)易順差為145.2億美元，同比收窄34.9%；商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，我國11月實際使用外資金額FDI87.57億美元，同比下降9.76%。

　　央行12月22日發(fā)布的第四季度全國銀行家問卷調(diào)查顯示，宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)繼續(xù)下降，兩年來首次跌入臨界值50%以下，為48%。

　　國家統(tǒng)計局12月18日公布全國70個大中城市房價數(shù)據(jù)，11月份70個大中城市中新建商品住宅價格下降的城市有49個，首次超過一半。其中，一線城市全面下調(diào)，限購城市平均環(huán)比降幅達(dá)0.35%。

　　然而，相比于這一系列不樂觀的數(shù)據(jù)，2012年或?qū)⒂瓉砀鼮閺?fù)雜的一年。著名經(jīng)濟學(xué)家成思危表示，明年世界經(jīng)濟增長率會下降，但是不會低于3%。其中，美、歐、日等發(fā)達(dá)國家2012年的經(jīng)濟形勢比較嚴(yán)峻，但是也不悲觀。他預(yù)測，2012年美國經(jīng)濟會保持正增長，歐元區(qū)的債務(wù)危機可能會有一定程度的緩解，日本的經(jīng)濟增長比今年要高一些。

　　但在中國國際經(jīng)濟交流中心秘書長魏建國看來，2012年世界經(jīng)濟形勢是自2008年金融危機以來最難預(yù)測、最復(fù)雜、最嚴(yán)峻、最困難的一年。他認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機2012年3月份是一個坎兒，如果解決不好可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟的大衰退；美國可能在2012年推出QE3，這會給全球經(jīng)濟帶來更大的麻煩和傷害。

　　發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟下滑會造成新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟下行。成思危認(rèn)為，2012年中國經(jīng)濟也肯定會下行，但考慮到中國的實體經(jīng)濟基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，因此不會下滑得太多。他預(yù)測2012年中國GDP的增速大概為8.5%。

　　同樣持這個觀點的還有著名經(jīng)濟學(xué)家厲以寧。他也認(rèn)為，歐債危機和世界經(jīng)濟二次探底對中國經(jīng)濟不利，會導(dǎo)致出口訂單下降，外資來華投資減少，中國資本走出去更加困難，但經(jīng)濟仍然可以保持8%左右的增長率。

　　對于2012年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的走勢，中金公司預(yù)測，2012年，歐債危機籠罩下全球經(jīng)濟面臨巨大不確定性，同時國內(nèi)經(jīng)濟自主增長動能下降。這兩點或是2012年的主基調(diào)。

　　歐元區(qū)爆發(fā)大規(guī)模金融危機將是2012年主要下行風(fēng)險已成為市場主流觀點。但在業(yè)內(nèi)人士看來，即便歐元區(qū)沒有爆發(fā)金融危機，2012年中國凈出口負(fù)增長也是大概率事件。

　　宏觀經(jīng)濟面臨的難題不僅于此，實體經(jīng)濟也并不樂觀。有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，2012年一季度可能成為增長最為困難的時候。

　　財政政策應(yīng)有更大擔(dān)當(dāng)

　　在全球經(jīng)濟無法擺脫金融危機陰影下，要想尋找到“突破口”，在業(yè)內(nèi)人士看來，就需要各個經(jīng)濟體要盡快尋找到“新增長點”。

　　經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，從國際金融危機中汲取的一條重要教訓(xùn)就是虛擬經(jīng)濟或者說經(jīng)濟體系的發(fā)展不能和實體經(jīng)濟特別是制造業(yè)相脫節(jié)。歐美現(xiàn)在之所以走不出困境，最重要的原因是實體經(jīng)濟沒有新的增長點。中國要吸取這個教訓(xùn)。

　　但中國經(jīng)濟發(fā)展中的長期問題正在凸現(xiàn)。一是世界經(jīng)濟疲軟并可能長期低迷，貿(mào)易順差下滑還將持續(xù)，凈出口對GDP的拉動作用明顯減弱，擴大內(nèi)需更顯重要；二是工資成本上升速度較快，不僅使低成本制造的競爭優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)，而且因比價關(guān)系調(diào)整，將致使CPI呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲的特點；三是人口老齡化趨勢日益明顯，人口撫養(yǎng)比正在發(fā)生變化，不僅意味著社會撫養(yǎng)成本上升，而且有可能因此引發(fā)儲蓄率的下降，進而使投資驅(qū)動型經(jīng)濟增長難以持續(xù)；四是資源能源對經(jīng)濟增長的約束更加明顯，技術(shù)進步和節(jié)能減排更為迫切。

　　中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠(yuǎn)征說，這些問題表明了中國經(jīng)濟的增長條件已發(fā)生了迥然于前30年的新變化，中國經(jīng)濟因此而步入轉(zhuǎn)折期，過去那種兩位數(shù)的經(jīng)濟增長將很難持續(xù)，GDP增速還有進一步回落的態(tài)勢。與此同時，CPI也不會再呈現(xiàn)過去年均2%左右的和緩態(tài)勢，將會長期維持在較高水平。

　　曹遠(yuǎn)征表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟事實上正處于政策刺激效應(yīng)衰減過程中的疲弱復(fù)蘇階段，并未從2008年國際金融危機的泥潭中完全走出。政策效應(yīng)衰減、根本性問題依然存在和缺乏新的經(jīng)濟增長點，將使全球經(jīng)濟近期處于低速增長狀態(tài)，全球經(jīng)濟的復(fù)蘇依然曲折、艱難和復(fù)雜。

　　在此背景下，市場對財政政策寄予了厚望，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著通脹見頂回落，目前經(jīng)濟發(fā)展的主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，財政政策在“穩(wěn)中求進”中應(yīng)有更大擔(dān)當(dāng)。據(jù)悉，政策已經(jīng)局部松動，市場預(yù)計，未來中性偏寬松仍是主要方向。但業(yè)內(nèi)人士表示，積極的財政政策并不是全面鋪開，而是定向?qū)捤桑詫ふ艺咧С值男袠I(yè)和領(lǐng)域十分重要。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松說：“從拉動經(jīng)濟的三駕馬車來看，明年出口動力較弱，投資需要培養(yǎng)新的增長點，消費肩負(fù)著更加重要的使命。不過，擴大消費目前還面臨很多制約。城鎮(zhèn)居民實際收入增速沒有實現(xiàn)與GDP增速同步。同時，消費的擴大，需要有完善的社會保障和公共服務(wù)作為依托。”

　　因此，巴曙松建議，實施積極財政政策可以更多圍繞民生加大投入，強化政府在教育、醫(yī)療等方面的公共服務(wù)職責(zé)，減少消費者后顧之憂，以此帶動消費需求。

　　業(yè)內(nèi)人士還預(yù)計，財政將填補薄弱行業(yè)和薄弱領(lǐng)域的投資欠賬，如智能電網(wǎng)、通訊設(shè)備、水利、核電等。“七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將是促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級的戰(zhàn)略突破口，必然會成為政策和資金傾斜的重點。高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)有望獲得產(chǎn)業(yè)政策支持。”

　　“積極的財政政策應(yīng)該減稅讓企業(yè)和老百姓敢于去消費、投資，有更多的積極因素來促進，讓市場化因素來發(fā)揮主動性，以此來刺激經(jīng)濟增長。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　中央經(jīng)濟工作會議上也明確提出，財政政策要繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入，積極促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。這意味著結(jié)構(gòu)性減稅或?qū)⒊蔀槊髂攴e極財政政策的重心。

　　貨幣政策更偏于“靈活性”

　　正是由于2012年經(jīng)濟形勢的不確定性，刺激經(jīng)濟、挖掘經(jīng)濟新增長點已成必然，但由于包括歐、美、日等在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家財政狀況不斷惡化，刺激經(jīng)濟的重任只能由貨幣政策來承擔(dān)。那么2012年，宏觀政策要如何演繹，才能助力培育出中國經(jīng)濟更多的新增長點？

　　在去年召開的中央經(jīng)濟工作會議上，政府定調(diào)2012年“實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。這一政策組合雖與2011年相同，但經(jīng)濟環(huán)境和形勢的新變化，決定了政策具體操作和側(cè)重點上有所不同。

　　因此，經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，2012年在穩(wěn)健的基調(diào)之下，貨幣政策在“預(yù)調(diào)微調(diào)”方面將加大力度、加快頻率，貨幣政策將更偏于“靈活性”。

　　具體操作上，經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，從短期看，為避免GDP落差過大和CPI過高的局面，2012年宏觀經(jīng)濟政策的基調(diào)仍應(yīng)維持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并在此基礎(chǔ)上做適當(dāng)偏積極方向的微調(diào)。

　　首先，在消費、進出口增長均放緩的背景下，穩(wěn)定投資成為平滑經(jīng)濟周期的主要選擇。短期看，房地產(chǎn)投資因為啟動快、其相關(guān)產(chǎn)業(yè)又多達(dá)50多個，成為穩(wěn)定投資的首選行業(yè)。目前房地產(chǎn)調(diào)控效果已顯現(xiàn)，由“量跌價滯”到“量價齊跌”的拐點正在形成，預(yù)計民間房地產(chǎn)投資將會顯著回落。為穩(wěn)定投資，保障房的建設(shè)必須加快進行。長期看，還應(yīng)及早規(guī)劃并啟動包括水利設(shè)施在內(nèi)的后續(xù)投資項目。建議財政政策應(yīng)更加偏向積極。主要措施可考慮加快推進和擴大地方直接發(fā)債的試點。與此同時，籌劃減稅安排，尤其是對小微企業(yè)的結(jié)構(gòu)性減稅，以刺激民間投資并有利于穩(wěn)定就業(yè)和擴大消費。

　　其次，由于物價上漲是結(jié)構(gòu)性的，緊縮性的貨幣政策僅對防止物價進一步上漲有效，但對促使物價進一步下跌效果有限，加上需要防范GDP落差過大的風(fēng)險，貨幣政策不宜再做進一步的緊縮。專家建議，貨幣政策進入觀望期，保持穩(wěn)健態(tài)勢。主要措施可考慮下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　實際上，貨幣政策方面，央行12月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，既打開了存款準(zhǔn)備基金率下調(diào)的通道，也明確釋放了2012年貨幣政策會適度放松的信號。目前機構(gòu)普遍預(yù)測，2012年新增信貸8.5萬億元，M1拐點可能在一季度出現(xiàn)。

　　專家指出，當(dāng)前的國內(nèi)外環(huán)境沒有發(fā)生根本性改變。因此要保持政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，繼續(xù)實施去年以來的政策組合；但同時微觀經(jīng)濟的一些具體問題在某種程度、某些范疇里已經(jīng)發(fā)生變化，要對那些苗頭性、傾向性的變化密切關(guān)注。因此新的一年要著重解決經(jīng)濟運行中的突出矛盾，防范潛在風(fēng)險，在總體穩(wěn)健的前提下，強調(diào)政策的針對性、靈活性和前瞻性。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認(rèn)為，“2012年的財政和貨幣政策都將更加注重與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)融合，使其更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展。包括信貸投放適度向小企業(yè)傾斜、通過結(jié)構(gòu)性減稅來刺激企業(yè)生產(chǎn)在內(nèi)的多項政策，都將以幫助企業(yè)解決實際困難，充實經(jīng)濟發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)、提升其競爭力作為首要出發(fā)，從而形成促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的中長期力量”。（童芬芬）