按照日程表，明天（7月13日），國家統(tǒng)計局將公布6月及上半年經(jīng)濟運況，二季度GDP或繼續(xù)有較大幅度下滑，甚至有低于今年GDP7.5%的增速目標的可能。

　　央行在不足一個月時間內(nèi)連續(xù)兩次降息，以及溫家寶總理在一周內(nèi)連續(xù)召開3次經(jīng)濟形勢座談會，并且均提到經(jīng)濟存在下行壓力，這都被業(yè)內(nèi)視為經(jīng)濟數(shù)據(jù)不好看的預(yù)兆。

　　瑞銀證券首席經(jīng)濟學家汪濤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，6月份實體經(jīng)濟活動可能仍然疲弱，預(yù)計工業(yè)增加值同比增長9%左右，二季度GDP同比增長7.6%。

　　二季度GDP或“破8”

　　日前已經(jīng)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，進出口、進口和出口的同比增長率在上半年均未超過10%，這也為整個GDP走低埋下了伏筆。

　　在所有經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，工業(yè)增加值與GDP的關(guān)聯(lián)程度最高。汪濤稱，由于部分行業(yè)繼續(xù)去庫存以及去年同期較高的基數(shù)，估計6月工業(yè)增加值環(huán)比增速將企穩(wěn)，但同比增速仍將徘徊在9.2%左右的較低水平。

　　東北證券（000686）宏觀分析師王國兵表示，預(yù)計二季度的工業(yè)增速在9.5%左右，將比一季度的11.6%下降2個點左右，對應(yīng)的GDP增長可能在7.2%至7.6%之間，中值為7.4%左右。

　　相比工業(yè)增加值，投資的關(guān)注度顯然更高，不僅發(fā)改委在5月接連批準多個大項目，保證重大項目開工和資金運轉(zhuǎn)也幾乎出現(xiàn)在每個省份的經(jīng)濟運行分析會上。但6月投資的強勁勢頭只能相對止住上半年以來投資下滑過快的態(tài)勢，難以支撐其反彈。

　　中信證券（600030）首席經(jīng)濟學家諸建芳表示，基建投資短期仍不足以完全對沖房地產(chǎn)投資下滑的影響，同時在需求放緩格局下，制造業(yè)投資增速還將小幅回落。他認為，1~6月固定資產(chǎn)投資同比增速為20%，較前5個月回落0.1個百分點。

　　“受到家電等其他重要消費品疲軟的影響，預(yù)計消費仍難以回升。”王國兵分析說，雖然6月開始實行新的節(jié)能家電補貼措施，但補貼目錄剛剛出臺，廠家鋪貨需要時間，銷售難以明顯回升。

　　二季度經(jīng)濟沒能如約反彈，令全年經(jīng)濟能否實現(xiàn)U型回升也畫上了一個問號。汪濤表示，預(yù)計GDP全年增速仍可能達到8%左右，不過將在二季度宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布后重新進行評估。

　　穩(wěn)增長成調(diào)控主題

　　經(jīng)濟下行壓力已受到高層重視。在最近的座談會上，溫總理強調(diào)，穩(wěn)增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當前重要的是促進投資的合理增長。“要在鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實事，以提振投資者信心。”

　　梳理政策脈絡(luò)不難看出，除了“新36條”的各項細則如約問世外，央行在二季度連續(xù)兩次降息意在增大投資資金的保障。瑞銀報告稱，央行最近一次非對稱降息會進一步擠壓銀行的盈利空間，這似乎也表明政府已下決心在一定程度上犧牲銀行的利益來支持企業(yè)部門。汪濤說，預(yù)計銀行監(jiān)管部門還將放松對地方政府融資平臺、政府重大項目以及部分房地產(chǎn)項目的信貸限制，這應(yīng)有助于使今年新增貸款總額達到8萬億~8.5萬億。

　　“受益于銀行信貸的支撐以及房地產(chǎn)市場邊際上回暖，我們預(yù)計GDP增速將在投資帶動下從三季度開始反彈。”汪濤表示。

　　除貨幣政策顯而易見的變化外，溫家寶近期還提到，實施積極的財政政策，當前要特別注意完善結(jié)構(gòu)性減稅，擴大營業(yè)稅改增值稅試點范圍，減少流通環(huán)節(jié)稅收和費用，減輕小微企業(yè)稅負。

　　此前有消息稱，北京將于7月1日起開始增值稅擴圍試點，但最終并未成行。接近此事的人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，北京試點一事并非擱淺，核心在于如何推進需要更多前期準備。此外，為避免造成洼地效應(yīng)，試點城市可能也將有所增加，并加快向全國推廣的速度。