2012年的環(huán)保行業(yè)，諸多政策利好盡出，但從相關公司前三季度業(yè)績冷暖不一的情況來看，一些細分產(chǎn)業(yè)由于政策落實問題，仍舊未充分享用到實質利好。在此背景下，政策制定到位的細分產(chǎn)業(yè)，其目前顯現(xiàn)出來的優(yōu)勢就更易受市場青睞。

　　分析指出，垃圾焚燒發(fā)電細分產(chǎn)業(yè)由于規(guī)劃目標明確，且關鍵性的電價政策已出臺，今年下半年以來優(yōu)勢企業(yè)已頻頻拿到項目訂單，這一情況不僅將轉化為相關公司今年全年的業(yè)績貢獻，更由于訂單項目的深入推進而為明年業(yè)績奠定良好基礎。

　　優(yōu)勢企業(yè)訂單儲備已達數(shù)億元

　　今年5月出臺的《“十二五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設施建設規(guī)劃》中提出，垃圾發(fā)電處理規(guī)模需要從2010年底8.96噸/日上升至2015年末約30.7萬噸/日，年復合增長率達到28%。

　　《規(guī)劃》提出后市場開始升溫，而此后國家發(fā)改委發(fā)布《關于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》，明確全國垃圾發(fā)電按處理量折算發(fā)電量統(tǒng)一執(zhí)行每度0.65元的標桿電價，更激起市場的熱情。

　　目前，垃圾發(fā)電正式步入高投資階段，項目也開始加速釋放。據(jù)記者梳理，包括桑德環(huán)境、盛運股份、興蓉投資和長青集團在內的多家公司自下半年以來頻頻發(fā)布垃圾發(fā)電項目中標公告，各企業(yè)全年合計拿到的項目多達20個，涉及投資近10億元。

　　受此影響，垃圾發(fā)電在環(huán)保業(yè)業(yè)績中顯得獨樹一幟。據(jù)統(tǒng)計，A股垃圾發(fā)電行業(yè)今年前三季度收入、歸屬母公司凈利潤整體同比增速分別達17.39%和33.6%。

　　瑞銀證券認為，環(huán)保作為典型的政策驅動型行業(yè)，政策的風吹草動都將影響其發(fā)展步伐。垃圾焚燒發(fā)電無論從規(guī)劃，還是上網(wǎng)電價及發(fā)電量目前都有了明確的政策保護，這些實質利好均將持續(xù)轉化為對相關公司特別是優(yōu)勢企業(yè)今年的業(yè)績貢獻。

　　政策持續(xù)發(fā)酵利好長期業(yè)績

　　隨著后續(xù)政策持續(xù)發(fā)酵，特別是規(guī)劃目標的穩(wěn)步實現(xiàn)，以及電價補貼的及時下發(fā)，必將為產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來長期利好。

　　一方面，從上述《規(guī)劃》內容來看，垃圾焚燒并發(fā)電已成為未來國內城鎮(zhèn)生活垃圾處理的主要方式，據(jù)市場預計，焚燒處理方式市場份額將由2010年不到20%上升至2015年35%；另一方面，垃圾發(fā)電擁有環(huán)保和新能源雙重屬性，全國統(tǒng)一標桿電價所涉及的補貼資金將有望從可再生能源電價附加補貼中支取，這意味著這筆資金應該能及時補貼到位。

　　綜合上述因素，不少券商分析師均認為，今年四季度到2013年不少垃圾發(fā)電項目進入建設周期，在高投資推動業(yè)績增長的同時，環(huán)保主題獲得估值提升。

　　據(jù)日信證券統(tǒng)計，目前國內A股主要垃圾焚燒發(fā)電公司南海發(fā)展、桑德環(huán)境、城投控股等，平均毛利率2011年在35%左右。

　　盡管如此，目前多數(shù)企業(yè)目前均處于初涉階段。分析進一步對此指出，未來，擁有技術和工程運營優(yōu)勢，且已有業(yè)績貢獻的公司無疑將獲更大利好。(郭力方)