李克強總理日前在中國工會第十六次全國代表大會上作報告時，連續用了三個“就是”解讀當前經濟形勢：要繼續鞏固穩中向好的發展態勢，就是要通過全面深化和加快改革，著重在提質增效和可持續上下功夫；就是要努力把“短項”變成“長項”，切實使經濟發展轉向主要依靠內生增長、創新驅動，打造中國經濟升級版；就是要讓發展成果更多更好地惠及全體人民。

       這至少向外界傳達了一個重要信號：中央高層對當前的中國經濟形勢還滿意，不需要再繼續出臺其他的穩增長措施。同時也暗示市場要對中國經濟發展有信心。從某種程度上可以說，穩增長就得穩信心，穩信心就要靠改革，改革必須說到做到。只有這樣，才能為中國經濟釋放龐大的改革紅利。自1978年至今，中國的改革開放便貫徹“以開放促改革”的思路，通過不斷開放市場，助推經濟改革。然而，當下中國的各項改革已步入深水區，尤其在利益調整方面，改革遭遇到了強大的阻力。從3月至今的種種姿態來看，新一屆政府正在全力以赴兌現改革承諾。

       從某種意義上說，盡力使中國經濟增速處在合理區間和預期目標內，是新一屆政府推進改革和結構調整的關鍵。看最新公布的各季度數字，在經歷了二季度的增速“低谷”之后，三季度中國經濟增速再度回升，反彈至7.8%。而工業增加值、投資、消費、PMI、CPI、PPI、社會用電量、全國實際使用外資、信貸等經濟指標都延續了早前經濟反彈態勢，這說明在一系列“穩增長”政策帶動下，中國經濟企穩回升的態勢逐漸顯現。如果按照這個趨勢，大有理由對今年的經濟增速保持樂觀。而這種前景也在促使中央按既定方向來調整結構，甚至加大調整結構的力度。

       不過，如果仔細分析中國經濟的部分新數據，也并不都是樂觀的信號。對于三季度經濟增長，官方的總結是經濟轉型和結構調整順利，內生需求在發揮作用，而實際上三季度經濟回暖與“穩增長”政策力度的加強有關，而這輪“穩增長”又仍然是以“穩投資”為主的。有計算顯示，今年前9個月投資對經濟增長的貢獻占55.8%，消費占45.9%，而凈出口則形成了1.7%的拖累。隨著短期“穩增長”政策效力的褪去，中國經濟仍會被結構性的問題所困擾，這將會影響到明年或未來幾年中國經濟的運行。

       更不容忽略的是，部分經濟數據出現了逐月遞減之勢。比如，9月工業增加值同比增長10.2%，略低于8月的10.4%；9月發電量增長8.2%，低于8月的13.4%；出口同比下降0.3%，而8月則為上升7.2%。再比如，具有領先意義的“克強指數”在9月也掉頭向下。在三季度工業用電量中，7月至9月分別為3609億千瓦時、3509億千瓦時、3003億千瓦時，工業用電量逐月下降之勢堪憂。此外，和內需相關的消費數據表現也并不盡如人意。前三季度，在各項經濟指標全線拉升的情況下，消費增速較上半年回落0.1個百分點， 9月消費數據較8月回落幅度更是達0.4個百分點。外部市場的需求恢復也仍然疲弱。美聯儲最新發表的經濟褐皮書透露的基調是，美國經濟的不確定性有所增加，尤其是在消費支出及就業增長問題上不如以前估計的樂觀。這無疑是阻礙中國經濟持續增長的一大因素。難怪，李克強 在用“穩中向好”來形容國民經濟的表現時，同時提醒說，中國經濟持續穩定運行的基礎尚待鞏固。

       盡管如此，短期來看，中國政府不會改變目前的宏觀經濟政策。李克強總理已在多個場合表示，中國堅持不擴大赤字，不放松也不收緊銀根。今年前三季度中國經濟增長7.7%，這為今年墊好了底，也為決策層建立了信心，如果全年經濟保持在7.5%以上，就會在客觀上為經濟轉型和結構調整騰出了手。

       當經濟增長不成問題的時候，宏觀政策的重心將更多轉向調整。從政策對經濟的影響來看，以轉型和調整為主的政策將是更加中性或偏緊，其結果是經濟增長在短期內可能出現一定的收縮之勢。這是當下不少學者的基本看法。北大中國經濟研究中心教授宋國青就認為，從目前來看，宏觀調控政策正在轉變為更加中性或中性略緊。據他判斷，財政資金的使用是一個很重要的因素，但繼續發力的可能性不大。由于去年四季度基數較高，總需求同比增速也會有一定幅度的回落。清華大學教授李稻葵也持類似看法，中國經濟的“短期增長為全面深化改革讓路。”一般來講，中國的改革對短期增長都是擴張性的。但即將來臨的新一輪改革是在過去5年來應對危機的財政、金融刺激政策留下了一定的后遺癥之后推出的，也是過去10年高速增長之后各種各樣的機制問題需要全面地調整呼喚出來的。因此，這一輪改革短期增長效果很可能是收縮性的。

       央行近期的操作也體現了貨幣政策謹慎意味或更加濃厚。據透露，決策層已基本同意，在保持現行貨幣政策基調不變的情況下，調控采取“適度微調”的政策方向，重點在“盤活存量”。金融政策當局已決意堅持收緊流動性，其主要著眼點以及向中央提出的理由，在于全力防范三方面的風險：第一，經過3個月以來的微調，中國經濟出現反彈，主要還是由投資增長拉動；第二，房地產泡沫風險；第三，難以預估的外部風險。

       當然，往深遠一點看，在當前“區間論”的總體基調下，宏觀經濟政策的反復依然很難避免，政府可能需要主動調整調控的區間，以維持“前瞻指引”的有效性——類比于歐美央行推出的利率預期，“區間論”可以視為中國版的“前瞻指引”。當下的市場預期認為，中國政府可能將于明年下調GDP增長目標，由7.5%下調至7%，以適應宏觀經濟下行的趨勢。考慮到在2020年之前，中國經濟增長只要能保持在7%以上的水平，就能完成“十二五”規劃以及十八大提出的目標，而7%才是中國經濟運行的“底線”。若真如此，中國政府可以為調結構、促改革贏得更大空間，而不至于被“穩增長”綁住手腳。