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權(quán)威專家解讀中國經(jīng)濟(jì)何時(shí)觸底

關(guān)鍵詞 經(jīng)濟(jì)|2016-04-29 09:54:02|來源 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
摘要 ●觀察中國經(jīng)濟(jì)是不是觸底,看兩個(gè)底,三個(gè)指標(biāo),需求側(cè)主要看投資能不能走穩(wěn),供給側(cè)主要看PPI能不能由負(fù)轉(zhuǎn)正,然后是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。如果這三個(gè)指標(biāo)都發(fā)生了變化,就可以認(rèn)為中國經(jīng)...
       ●觀察中國經(jīng)濟(jì)是不是觸底,看兩個(gè)底,三個(gè)指標(biāo),需求側(cè)主要看投資能不能走穩(wěn),供給側(cè)主要看PPI能不能由負(fù)轉(zhuǎn)正,然后是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。如果這三個(gè)指標(biāo)都發(fā)生了變化,就可以認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)觸底了。
       ●經(jīng)濟(jì)觸底以后會(huì)是一個(gè)大的“L”型走勢(shì),不會(huì)出現(xiàn)“U”型或者“V”型反彈,有可能出現(xiàn)小的“W”型波動(dòng)。
       由北京大學(xué)中國保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心(CCISSR)主辦的“2016年第十三屆北大賽瑟(CCISSR)論壇”日前在京舉行。中國社科院副院長(zhǎng)蔡昉、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、中國發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦等就供給側(cè)改革、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。
       中國社科院副院長(zhǎng)蔡昉:
       未來全要素生產(chǎn)率提高來自創(chuàng)造性破壞
       現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)面臨的首要問題是增速下降,中國經(jīng)濟(jì)減速的原因主要是供給側(cè)。為什么說是供給側(cè)?中國經(jīng)濟(jì)在過去30周年實(shí)現(xiàn)了10%左右的高速增長(zhǎng),這10%的增長(zhǎng)是由大約10%左右的潛在增長(zhǎng)率支撐的,潛在增長(zhǎng)率是由生產(chǎn)要素的供給能力和提高速度決定的。
       我們測(cè)算的結(jié)果顯示,過去30年中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率大概是10%。如果經(jīng)濟(jì)增速低于10%就說明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有缺口。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有達(dá)到潛在增長(zhǎng)率,主要是因?yàn)槭苄枨髠?cè)的沖擊。中國在過去30多年發(fā)生了很多次經(jīng)濟(jì)低谷,都是需求側(cè)的沖擊,可以稱作周期現(xiàn)象、需求現(xiàn)象。
       現(xiàn)在的情況與以前相比發(fā)生了很大變化。中國經(jīng)濟(jì)在2010發(fā)生了一個(gè)發(fā)展階段的變化。從表面上看,中國從中等偏下收入國家行列進(jìn)入到了中等偏上國家的行列。從更深層次看,我們經(jīng)歷了一個(gè)人口的轉(zhuǎn)折點(diǎn),中國的勞動(dòng)年齡人口不再提高,從2010年開始負(fù)增長(zhǎng)。反過來,我國人口撫養(yǎng)比到2010年降到最低點(diǎn),在這之后就是上升的趨勢(shì),是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
       這些轉(zhuǎn)折點(diǎn)怎么影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?第一,勞動(dòng)力短缺導(dǎo)致工資增長(zhǎng)超過勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng),因此競(jìng)爭(zhēng)力下降。第二,年輕一代遠(yuǎn)遠(yuǎn)比老一代受教育程度高,當(dāng)新成長(zhǎng)勞動(dòng)力增長(zhǎng)速度慢下來的時(shí)候,人力資本的改善速度也下降了。第三,當(dāng)勞動(dòng)力不再無限供給,資本報(bào)酬遞減現(xiàn)象就會(huì)發(fā)生,投資沒有好的回報(bào)。第四,因?yàn)樾鲁砷L(zhǎng)勞動(dòng)力越來越少,農(nóng)村每年畢業(yè)的中學(xué)生,16—19歲的人群到2014年到達(dá)了峰值,去年開始負(fù)增長(zhǎng),這意味著勞動(dòng)力進(jìn)城的轉(zhuǎn)移速度大大下降,它帶來的資源重新配制效應(yīng)會(huì)大大弱化,全要素生產(chǎn)率提高就減慢了,這些都會(huì)導(dǎo)致潛在增長(zhǎng)率下降。
       根據(jù)測(cè)算,2010年之前中國經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率是10%,實(shí)際增長(zhǎng)也是10%。“十二五”中國經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下降到7.6%,實(shí)際增長(zhǎng)7.8%。到“十三五”,我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在能力下降到6.2%,同時(shí)現(xiàn)在六點(diǎn)幾的增長(zhǎng)速度還在潛在增長(zhǎng)率之上,沒有增長(zhǎng)缺口,但是如果還以為中國經(jīng)濟(jì)還有10%、9%增長(zhǎng),就會(huì)發(fā)現(xiàn)我們有增長(zhǎng)缺口,因此潛在增長(zhǎng)率的下降有助于我們認(rèn)識(shí)為什么中國經(jīng)濟(jì)面臨的問題是供給側(cè)的原因,要從供給側(cè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革,保增長(zhǎng)。
       它的含義是什么?我們現(xiàn)實(shí)工作中可以去杠桿、去產(chǎn)能,處置僵尸企業(yè)。那么上升到理論怎么做?在我們傳統(tǒng)的增長(zhǎng)源泉逐漸消失的時(shí)候,我們固然還有一定潛力要挖掘,比如說勞動(dòng)力供給還有潛力,農(nóng)民工讓他在城市都住下來,可以挖掘勞動(dòng)力供給潛力,降低勞動(dòng)力成本。但是更根本、更可持續(xù)的增長(zhǎng)源泉在于創(chuàng)新發(fā)展,而創(chuàng)新發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家來說是全要素生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)的發(fā)展。那么全要素生產(chǎn)率是生產(chǎn)要素投入之外帶來的增長(zhǎng)源泉,是效率的東西,歸根結(jié)底是配制效率。過去30年中國全要素生產(chǎn)率提高來源于大規(guī)模的勞動(dòng)力流動(dòng),它意味著什么呢?農(nóng)業(yè)是個(gè)勞動(dòng)力過剩、生產(chǎn)力低的部門,當(dāng)把過剩的資源吸引出來,投入到了更高、資源不足的產(chǎn)業(yè)中,會(huì)得到了一個(gè)資源重新配制效率,這個(gè)效率構(gòu)成了全要素生產(chǎn)率的一個(gè)最主要的成分。
       2014年農(nóng)村16—19歲的人口到達(dá)峰值,之后是負(fù)增長(zhǎng),農(nóng)民工的轉(zhuǎn)移速度也就會(huì)越來越慢。這個(gè)急風(fēng)暴雨式的資源重新配制的效率就越來越少。未來中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來越像一個(gè)新古典式增長(zhǎng)模式,那個(gè)時(shí)候還有資源重新配制的源泉。三大產(chǎn)業(yè)內(nèi)要素流動(dòng)是一個(gè)大的資源重新配制,那么在不同的行業(yè)之間還可以重新配制資源。在一個(gè)行業(yè)中,企業(yè)間還存在著巨大差距,你也是這個(gè)行業(yè)的企業(yè),我也是這個(gè)行業(yè)的企業(yè),那么生產(chǎn)率差距如果還存在的話,意味著什么?意味著生產(chǎn)率低的部門不應(yīng)該存在,那么它的資源、勞動(dòng)力、資本、土地、技術(shù)應(yīng)該由生產(chǎn)率更高的企業(yè)來接管,這就叫做“創(chuàng)造性破壞”。創(chuàng)造性破壞是一個(gè)比較經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念,更具體的來說,就是說要能夠讓企業(yè)進(jìn)入,想進(jìn)入的就要沒有壁壘地進(jìn)入,要讓企業(yè)退出,它沒有競(jìng)爭(zhēng)力和比較優(yōu)勢(shì)了就應(yīng)該退出去,該死亡的就死亡,不能像僵尸一樣存在,那么這樣就可以重新發(fā)動(dòng)新的一輪資源重新配制,提高全要素生產(chǎn)率。
       在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的研究中發(fā)現(xiàn),發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家,就是靠行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的資源重新配制帶來的生產(chǎn)率提高,比例可以占到三分之一到二分之一,因此很顯然,中國未來的全要素生產(chǎn)率的提高,應(yīng)該來自于創(chuàng)造性破壞。
       那么創(chuàng)造性破壞就面臨著一個(gè)問題,我們不破壞就不能創(chuàng)造,因此我們要舍得破壞。但是過剩產(chǎn)能可以破壞,沒有效率的僵尸企業(yè)可以破壞,甚至不再有競(jìng)爭(zhēng)力的崗位、技能也可以破壞,但是有一個(gè)東西不能破壞,就是人,就是勞動(dòng)者。因?yàn)閯趧?dòng)這個(gè)生產(chǎn)要素和其它生產(chǎn)要素不一樣,它的載體是人,而人是不能破壞的。但是崗位可以破壞,那人和崗位怎么分開呢?有兩種辦法,在20世紀(jì)90年代末,我們也曾經(jīng)嘗試保留崗位,這種做法和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整背道而馳,當(dāng)然在那個(gè)時(shí)代是必須的,但是在今后這就不能這樣,保護(hù)這個(gè)崗位就保護(hù)了這個(gè)行業(yè)、這個(gè)企業(yè),就保護(hù)了落后。我要破壞它,但是人不能破壞,因此不要讓我們的產(chǎn)業(yè)政策解決人的問題,要讓社會(huì)政策對(duì)人進(jìn)行保護(hù),這就是我們所說的社會(huì)政策托底和創(chuàng)造性破壞之間的關(guān)系。
       國研中心原副主任劉世錦:
       今后一兩年中國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)觸底
       “十三五”時(shí)期,從比較長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歷史過程來講,最重要的一個(gè)事情就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,就是由10%左右的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中速增長(zhǎng)的過程。把這個(gè)事兒做好、做實(shí),“十三五”就沒有太大的問題。但是要做好不容易,這里邊首先有個(gè)理論問題,中國的潛在增長(zhǎng)率為什么會(huì)下降?除了有供給因素外,還要關(guān)注長(zhǎng)期需求問題。假設(shè)中國勞動(dòng)力數(shù)量不變,人口結(jié)構(gòu)也不變,高速增長(zhǎng)就能一直持續(xù)下去?也持續(xù)不下去,到了某個(gè)點(diǎn)還會(huì)掉下去。因?yàn)橐恍┲匾I(yè)產(chǎn)品的歷史需求峰值已經(jīng)達(dá)了,比如房地產(chǎn)、重化工業(yè)等產(chǎn)能過剩產(chǎn)品,可以看作長(zhǎng)期需求方面的約束。中國從2010年到現(xiàn)在,一系列的歷史需求峰值全部出現(xiàn),包括房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等,這個(gè)需求最高點(diǎn)都出現(xiàn)了。
       無論是發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論,過去主要研究的都是后進(jìn)國家的經(jīng)濟(jì)起飛問題,但是起飛以后能飛多長(zhǎng)時(shí)間?有的沒飛多久就中途落下了,這就是所謂的中等收入陷阱,有一些經(jīng)濟(jì)體可能飛的時(shí)間更長(zhǎng)一點(diǎn),但是不可能一直在那個(gè)高度上飛行,也會(huì)下降,包括東亞的日本、韓國以及中國。我在國務(wù)院發(fā)展研究中心時(shí)做的一項(xiàng)研究表明,這些追趕型經(jīng)濟(jì)體人均GDP達(dá)到11000國際元的時(shí)候無一例外都出現(xiàn)回落,而且都充分利用了增長(zhǎng)潛力。而那些落入中等收入陷阱的國家,比如拉美,人均GDP 都沒有超過7000國際元。
       最近都在討論中等收入陷阱問題,說中國會(huì)不會(huì)落入中等收入陷阱。我認(rèn)為,中國不會(huì)落入拉美式中等收入陷阱。為什么?從飛機(jī)飛行的過程來講,他們從來沒有超過7000國際元,中國那個(gè)點(diǎn)已經(jīng)過去了?,F(xiàn)在飛機(jī)在降落,但是落到什么程度上,落下來后是到飛機(jī)跑道上還是高速公路上,達(dá)到美國式的成熟經(jīng)濟(jì)的狀態(tài),還不能確定。
       現(xiàn)在大家比較關(guān)心,“十三五”時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)一種什么樣的走勢(shì)。從2010年一季度到目前為止,整體還是一個(gè)下行的態(tài)勢(shì)。底在何方?關(guān)于這個(gè)問題,我們判斷,中國經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中速增長(zhǎng)是符合規(guī)律的,既有供給側(cè)發(fā)生了變化,也有需求側(cè)歷史需求峰值的變化。我提出了一個(gè)看法,即轉(zhuǎn)型再平衡,也就是經(jīng)濟(jì)增速10%左右是一種狀況,將來可能到中速增長(zhǎng)的時(shí)候是另外一種供求平衡狀態(tài)。目前還在這個(gè)過程中,所以下行壓力還是很大。
       中國經(jīng)濟(jì)要觸底,主要從需求和供給兩個(gè)角度來看。首先是需求的底要觸到。從需求側(cè)來看,中國經(jīng)濟(jì)過去十幾年的高速增長(zhǎng),主要是由高投資來帶動(dòng)的,高投資由三個(gè)部分組成:基礎(chǔ)設(shè)施占20%-25%,房地產(chǎn)占25%—30%,制造業(yè)投資占30%以上,這三項(xiàng)可以解釋中國投資的85%,剩下的是農(nóng)業(yè)和其它服務(wù)業(yè)。出口、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟(jì)過去很長(zhǎng)一段時(shí)間主要的三大需求來源,中國經(jīng)濟(jì)減速主要表現(xiàn)在這三大需求在調(diào)整,具體表現(xiàn)在投資的增速在回落,然后要觸底。高投資要觸底,三大需求要落地,通俗的說法是三只靴子要落地。
       其中,出口這只靴子已經(jīng)落地,基礎(chǔ)設(shè)施占投資的最高點(diǎn)是在2000年左右,它是回落的態(tài)勢(shì),但它是政府穩(wěn)增長(zhǎng)的工具,波動(dòng)比較大,第三只靴子是房地產(chǎn),2014年開始回調(diào),出現(xiàn)歷史性拐點(diǎn)。歷史需求峰值就是1200萬-1300萬,房地產(chǎn)投資量不會(huì)再增加,房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度大幅下降。去年降到1%。我們?cè)瓉眍A(yù)計(jì),房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間,房地產(chǎn)投資什么時(shí)候由負(fù)轉(zhuǎn)正,就穩(wěn)下來了。投資觸底,中國經(jīng)濟(jì)也就觸底,原來估計(jì)是今年下半年或者明年上半年。
       從供給側(cè)來講,這個(gè)變化比較復(fù)雜,需求在往下走,供給也在往下走,但是下得比較慢。鋼鐵、煤炭產(chǎn)能過?;旧隙荚?0%以上,這就導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)果,第一個(gè)是PPI連續(xù)48個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),再一個(gè)是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng),這個(gè)是非常要命的,這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況差,財(cái)政受到?jīng)_擊,銀行貸款不良率會(huì)大幅上升。
       解決這個(gè)問題有兩種不同思路,第一種是放貨幣,把需求提上去,但是我一直不同意這個(gè)觀點(diǎn),我認(rèn)為在中國目前情況不是由于流動(dòng)性不足引起的通縮,而是由于長(zhǎng)期大幅度的結(jié)構(gòu)性的調(diào)整造成的過剩產(chǎn)能和需求不匹配而造成的PPI下行,放貨幣不能解決問題。何況房地產(chǎn)、鋼鐵的需求,房頂已經(jīng)看見了,需求上不來了。那么出路在什么地方呢?只能去產(chǎn)能,比如說煤炭、鋼鐵行業(yè),至少去掉20%產(chǎn)能,去掉以后利潤(rùn)才能回升。這個(gè)是從供給側(cè)來看的一個(gè)底。觀察中國經(jīng)濟(jì)是不是觸底,看兩個(gè)底,三個(gè)指標(biāo),需求側(cè)主要看投資能不能走穩(wěn),供給側(cè)主要看PPI能不能由負(fù)轉(zhuǎn)正,然后是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。如果這三個(gè)指標(biāo)都發(fā)生了變化,就可以認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)觸底了。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過六年的調(diào)整后,經(jīng)濟(jì)已經(jīng)非常接近底部了。
       今年一季度出現(xiàn)一些新情況,房地產(chǎn)投資回升到6%,PPI回升到-4.3%,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也出現(xiàn)正增長(zhǎng),我并不感到樂觀。一季度主要是短期因素推動(dòng),房地產(chǎn)投資為什么有明顯上升?一線城市住房?jī)r(jià)格過快上漲改善預(yù)期拉動(dòng)住房銷售和投資,目前一線城市住房銷售量和價(jià)格已經(jīng)下來,政府投資拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資比較大,效果如何還有待觀察。關(guān)鍵是看幾個(gè)月以后的低點(diǎn)在什么地方。這個(gè)低點(diǎn)如果低于前一個(gè)低點(diǎn),就可能還會(huì)下滑,如果不會(huì)低于前一個(gè)低點(diǎn),有可能構(gòu)筑一個(gè)新的平臺(tái),中國經(jīng)濟(jì)中速增長(zhǎng)的底部出現(xiàn)需要多次驗(yàn)證,總的判斷,今后一兩年底部會(huì)出現(xiàn),前提是供給側(cè)改革要真抓實(shí)干,去產(chǎn)能必須要到位。
       經(jīng)濟(jì)觸底以后會(huì)是一個(gè)大的“L”型走勢(shì),不會(huì)出現(xiàn)“U”型或者“V”型反彈,有可能出現(xiàn)小的“W”型波動(dòng),今年一季度的反彈如果是中國經(jīng)濟(jì)觸底的開始,很可能是第一個(gè)“W”型出現(xiàn)。這個(gè)平臺(tái)出現(xiàn)意義重大,就是一個(gè)中速增長(zhǎng)的平臺(tái),最少維持十年左右。

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