一、上半年產業鏈價格持續下跌
       年初以來產業鏈價格持續下跌，5 月份后下跌相對較快。今年上半年國內光伏行業搶裝明顯，產業鏈價格表現則與往年基本相同，年初以來持續小幅下跌，5月份調整速度加快，原因在于：1、國內6月30日前并網搶裝，組件采購需求集中在 5月份前。5月份后國內需求回落，而海外需求尚未啟動;2、去年以來行業擴產明顯，新增產能陸續釋放。截止目前，國內龍頭企業組件價格約3.5-3.6元/W，部分二線企業報價3.5元/W以下，組件價格相比年初下跌約10%，與 2014、2015年表現相當;硅片方面，目前單晶硅片需求依然較旺，報價約6.5-6.6元/片，較高點下調 0.1-0.2元/片;多晶硅片報價約 5.8-6元/片。
       二、下半年行業整體需求仍將維持平穩
       需求短期搶裝后回落，下半年整體仍將維持平穩。當前由于國內搶裝結束，而海外市場尚未大幅啟動，需求短期回落。總結同企業交流情況，普遍認為下半年行業整體需求仍將維持平穩：1、國內方面，2016年18.1GW的開發規劃已經下發，由于各地方政府存在競爭性指標、先建先得等政策規定，企業并不會因搶裝可以放緩建設進度。同時，各省扶貧指標已上報，規模較大，預計能源局首批將批復3GW左右，進一步保證下半年裝機需求;2、下半年隨著旺季來臨，海外需求將啟動。企業普遍預期今年美國裝機超12GW，第一季約 1.7GW;歐洲上下半年約各4GW;日本上半年約3.5GW，下半年規模相當;3、結合新興市場，預計下半年裝機需求超30GW，與上半年相當，或平穩增長。
       三、行業擴產明顯
       供給持續擴張，以龍頭企業擴產為主。去年以來行業擴產明顯：1、電池組件方面，根據統計與調研，預計今年全年新增產能15GW左右，行業有效產能達到85-90GW;2、硅片方面，目前單晶硅片產能約17GW，年底預計20GW左右;多晶硅片2015年有效產能約 50-55GW，今年從設備企業訂單考慮，預計新增10GW左右;3、從擴產主體來看，本輪擴產基本以具備能力與品牌的龍頭企業為主，而且行業性全面擴張。擴產原因包括產能向海外轉移、高效產能替代低效產能、滿足訂單需求，維持市占率等。
       四、企業盈利高位回落但幅度有限
       供給沖擊價格，盈利高位回落，但預計幅度有限。供給的擴張將沖擊行業價格，但我們認為價格并不會出現過度下跌，企業盈利將高位回落，但預計幅度有限：1、隨著行業低端產能退出，龍頭企業集中度提升，龍頭企業價格影響上有所提升，組件企業對下游溢價能力提高;2、根據企業交流，需求回落更多影響的二三線及低端產能，目前主要龍頭企業排產情況依然較好，產能利用率依然較高;3、過去周期調整中存貨是影響盈利的一大因素，價格下跌過程中存貨效應導致盈利加速下滑。不過由于上半年剛經歷搶裝，目前企業存貨水平整體較低，影響不大。4、目前一線龍頭企業報價約3.5元/W左右，從需求判斷7-8月為需求低谷，預計8月份價格將逐步企穩，大概率在3.3元/W(含稅)左右。而一線龍頭企業今年1季度成本約2.5元/W(稅前)左右。考慮 10%-15%費用水平，預計全成本在3.1-3.3元/W(含稅)左右，第二、三季度仍將有所下降，龍頭企業盈利仍將保障。