8月23日，中美新一輪互征關稅計劃生效。本次雙方決定對160億美元的產品加征25%關稅，這是繼首輪對340億美元產品加征關稅生效后的第二輪制裁舉措。至此，雙方互征關稅范圍擴大至500億美元的商品。

     在中國商務部23日發布的簡短聲明中，其表示美方一意孤行，于8月23日在301調查項下對自中國進口的160億美元產品加征25%關稅，明顯涉嫌違反世貿組織規則。“對此，中方堅決反對，并不得不繼續作出必要回擊。同時，為捍衛自由貿易和多邊體制，捍衛自身合法權益，中方將在世貿組織爭端解決機制項下就此征稅措施提起訴訟。”商務部稱。

     據中國商務部此前發布的《關于對原產于美國的部分商品加征關稅的公告》，中方對美約160億美元商品加征25%關稅于23日12：01正式實施。本次對美加征關稅商品清單覆蓋333種產品，包括煤炭、PTA、塑料、瀝青、鋼材、有色金屬廢碎料等商品。

     新一輪加征關稅已被市場預期消化

     據期貨日報記者了解，在當日雙方互征關稅計劃生效后，國內商品市場并未因此出現較大行情。對此，金瑞期貨研究所副所長王思然表示，這主要是由于本次中國對美國加征160億美元關稅清單早在8月8日就已經制定完成，所以市場對這次關稅實施已經有非常充分的預期，再出現恐慌性情緒的可能性較小。而且本次中國對美加征關稅清單中的商品，絕大部分占總進口中的比重不大，可以從其他國家得到替代，從這可以看出我們政策制定是十分理性的。

     他表示，目前中美貿易摩擦對中國乃至全球經濟的影響已經開始顯性，中國已經在調整相關政策，以增加對外部沖擊的抵抗能力，也表明了我們的信心。“如果美國繼續擴大征稅范圍，對全球經濟都會造成很大壓力，最終會波及自身。剛剛公布的美聯儲會議紀要顯示，貿易沖突已經成為美國重要的風險來源，同時新一輪聽證會的反對意見也很高。據此我們估計短期貿易戰再明顯升級的可能性不大，對話和談判仍是解決問題的最有效途徑。”

     廈門國貿集團蒲紅剛表示，本次互征關稅舉措是首輪中國反制美500億美元加征關稅清單的剩余部分，涉及主要大項包括各類車輛（85.88億美元）、礦物燃料（37.47億美元）、金屬廢料（主要包括29億美元左右廢鋁、廢銅）、醫療設備（17.04態億美元）等。他認為目前中美貿易摩擦帶來的負面影響仍未顯著顯露。從國內數據來看，7月國內出口同比增加了12.2%，除了基數較低以外，部分原因是由于對貿易戰的擔憂導致出口前移，表現為對美出口增長11.2%，單月順差升高至280.89億美元。不過他表示，隨著中美加征關稅政策陸續落地，貿易沖突對中美經濟的影響或將逐漸顯現。

     同時他告訴記者，目前中方加征關稅清單涉及到的焦煤、PTA、塑料、石油瀝青以及鋼、銅、鎳、鋁、鋅、錫廢料等商品，在中國相應進口商品總額中占比非常小，對價格的影響非常有限。并且他也提到，本次加征關稅清單早已在8月8日公布，期貨市場上的變化已經反映出這種影響，所以一切還要往后看，需觀察中美此次新一輪磋商的結果。“一旦雙方談判不順，美國確定額外加征2000億美元商品的關稅，那對中國經濟的負面影響將進一步顯現，工業品價格大概率隨著經濟的下滑而回落。”

     光大期貨分析師展大鵬也向記者表示，本輪中美雙方加征的160億美元關稅是6月15日500億美元商品加征關稅清單中的一部分，而且在特朗普的強硬態度下，市場已經在意料之中。“目前市場關注焦點已逐漸放在了后續2000億美金商品的談判上，從特朗普一貫的作風來看，市場預期直至11月中美首腦會談前情況不會特別樂觀。”

     目前，美國對中國加征2000億美元關稅的聽證會正在進行，時間將持續到美國時間8月27日，也就是中國下周二凌晨。從目前聽證會的局面來看，絕大部分的代表都反對關稅，認為持續對華增加關稅損害美國的自身利益。此外，剛剛公布的美聯儲8月會議紀要顯示，所有委員都認為貿易是不確定性的重要來源，大規模和曠日持久的貿易爭端可能對企業信心、投資和就業產生不利影響。

     關稅落地對國內商品市場影響不大

     王思然告訴記者，當前國內商品市場的主要博弈焦點集中在環保、通脹預期、新興市場危機以及國內貨幣和財政政策調整等方面。他表示目前貿易摩擦的影響已經被充分定價，如果后續不再發展擴大，市場還會面臨預期的修復。“特別是對于有色品種而言，由于是最國際化的品種，受貿易摩擦的沖擊最大，但是目前以銅為代表的有色已經處于悲觀預期之中了，如果不繼續惡化就可能出現預期修復的上漲。”

     海通期貨分析師李超表示，從微觀來看，國內從美國的進口的電解銅只占總進口量很小的比重，而廢銅相對較多。但是由于國內禁止廢銅進口的政策趨嚴，加之目前國內精廢價差極小，進口利潤微薄，所以后期廢銅進口量或將進一步下滑，較為利好精銅消費，但是消費替代的影響作用有限。總體來說，他認為這部分對國內市場的影響不大，而且本次市場反應清淡主要還是因為預期已被消化，今天只是關稅落地執行，某種程度來說是短期利空有所釋放。

     同時，他表示現階段研究銅價更應該站在宏觀角度去分析。“銅是全球需求的一個領先指標，中美貿易戰從開始到目前的持續發酵，導致投資者對未來全球經濟增長抱有悲觀預期，所以導致銅價出現大跌。期貨價格取決于投資者對于未來的預期，如果用目前的基本面來分析未來的價格，可能會造成偏差。”對此，他建議從中美貿易戰的長期性以及未來可能給全球經濟增長帶來的影響方面來分析。

     SMM相關分析表示，在銅方面，2017年中國從美國進口的銅材占中國總體進口的1.3%，銅精礦2.5%，陽極銅和電解銅基本可以忽略不計。而在中國公布的160億美金貿易清單中，主要在于廢銅，中國2017年從美國進口廢銅53.5萬實物噸，占中國進口比重15%，所以此執行將在一定時間內利于國內精銅消費。

     對于鋁而言，此次160億關稅名單涉及的廢鋁碎料早在4月2日已經加征了25%的關稅，大大減少了國內進口廢鋁總量。在加征關稅后，4-6月中國進口廢鋁量分別為13萬噸、11萬噸、11萬噸，各月進口量同比減少均達到40%左右。其表示，此次160億商品名單中再次提及廢鋁，尚不清楚是否為疊加二次加征。不過無論與否，影響都將相對有限。“目前仍在進口廢鋁的合法渠道，多是通過來料加工貿易免除關稅，而少量通過轉口至日本等他國，進入國內廢鋁較少，故而加征關稅總體對廢鋁影響較小。”

     據期貨日報記者了解，對于160億中涉及到的鋅碎廢料，由于中國進口鋅廢的量占比較少，而且從美國進口量就更小，且前幾年涉及海洋垃圾不允許進入國內包含部分鋅廢。所以SMM認為此次關稅加征對鋅方面影響較小。對于涉及到的鎳碎廢料，其表示中國進口鎳廢碎料總量本就微乎其微，2017年中國進口鎳廢碎料僅8噸，從美國進口量可忽略不計。此外，對于涉及到的錫廢料也是如此。據海關數據，2017年5月至2018年4月，從美國進口的錫廢料僅261噸，故SMM認為此次關稅加征對錫市場影響十分有限。

     對于國內能化商品方面的影響，弘則研究化工組組長戚明之表示依舊維持此前的判斷：“加征關稅的落地不影響總量，但是影響進口的來源結構；同時絕大部分的化工品直接來自于美國的占比不大，更多的表現為對于市場情緒心態上的沖擊。”

     對原油及瀝青而言，可以觀察到北美原油更多流向印度等地區，而中國則加大了從非洲、伊朗等地區的進口以填補空缺。未來會對原油的物流格局發生一定的改變，短期對北美的原油需求造成一定擔憂，但對整個全球原油平衡沒有實質的影響。在瀝青方面，2017年從美國進口量僅為400噸，而整體進口量為500萬噸，占比忽略不計。

     看向聚酯產業鏈，在乙二醇方面，2017年進口量為20萬噸，占年度總進口的2.3%，占總表觀需求的1.4%。根據之前的了解，從北美的進口，更多的受到內外盤價差的彈性影響，并沒有剛性的長約鎖定——國外大型MEG供應都是全球配貨，因此很容易就能規避關稅的影響；在PTA方面，由于內外盤價格倒掛嚴重，國內進口量目前接近于0，影響忽略不計；在廢聚酯方面，因為國家在之前已經公布了進口禁令，同樣沒有影響。

     聚乙烯（PE）方面，初次征稅為LDPE，本次調整后是LLDPE+HDPE。本次加關稅的直接影響是促使北美新增產能對國內的沖擊延后，或者說未來是通過擠出其它市場份額完成對國內進口量增加的沖擊，短期市場進口增加預期進一步落空情緒偏多。

     聚丙烯（PP）方面，對PP主要影響還是丙烷，丙烷17年進口1335萬噸，其中進口美國丙烷337萬噸，進口占比25%。25%關稅增加抬升PDH制丙烯成本1000元/噸以上，但相信國內的主流進口商能夠通過海外貿易商公司換貨的方法規避風險。

     在甲醇方面，目前只有擬案，還未正式公布征稅時間。從數據來看，17年進口美國甲醇8萬噸，總進口量813萬噸，占比1%。

     最后是PVC，此前初次征稅包含PVC，本次調整后暫時剔除PVC，目前PVC還是有反傾銷。在17年PVC仍然為凈出口為主，進口美國PVC30萬噸左右，進口占比27%，但多為料加工為主，不受關稅高低影響。