2019年4月10-11日，“2019中國煤炭市場年會暨全球海運煤炭市場峰會”在上海虹橋錦江大酒店隆重召開。

      本次大會中國煤炭運銷協(xié)會指導、中國煤炭市場網(wǎng)、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司聯(lián)合主辦，獲得大連商品交易所，鄭州商品交易所大力支持，并得到一德期貨、華泰期貨、秦煤集團的特別贊助。

      上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鋼材首席分析師汪建華以《2019年中國鋼鐵市場分析展望》為題發(fā)表精彩演講。

      上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鋼材首席分析師 汪建華

      汪建華對于今年鋼鐵走勢的判斷是勢不再來，同時喜從憂中來。全球的經(jīng)濟態(tài)勢復雜多變，中國的經(jīng)濟也穩(wěn)中有變，但鋼鐵行業(yè)仍然穩(wěn)中有進。

      我從三個方面簡單的做一個報告，一方面做一個簡要的回顧，基本的觀點就是穩(wěn)中有進。第二部分從市場的角度展望一下2019年，結論也是勢不再來，但是喜從憂中來。第三部分從企業(yè)的角度談幾點膚淺的建議，也不一定對，歡迎大家批評指正。

      從整個行業(yè)的角度回顧，鋼鐵行業(yè)在過去的幾年里，確實取得了很多長足的進步，對2018年，至少體現(xiàn)在6個方面。第一是價格穩(wěn)中有漲，第二是行業(yè)利潤穩(wěn)中有升，第三是供需穩(wěn)中有增，第四是企業(yè)效率穩(wěn)步提高，第五是行業(yè)杠桿穩(wěn)中有降，第六是環(huán)保水平穩(wěn)步提高。這六個方面的穩(wěn)，背后更為重要的原因是整個鋼鐵行業(yè)的從業(yè)人員的思想進步了。總體上，中國鋼鐵行業(yè)在這幾年取得的這些進步，為鋼鐵行業(yè)長足的發(fā)展奠定了一個非常好的基礎。

      對于從市場的角度展望2019年，汪建華認為，有時價格表現(xiàn)不完全是由供需決定的，有的時候可能跟下游行業(yè)價格的表現(xiàn)，行業(yè)盈利的表現(xiàn)也有很大的、很直接的關系。參考過去的經(jīng)驗，從2015年的“有底無高”，到2016年“微型反轉”，到2017年“價值回歸”，到2018年“峰回路轉”，均價從3395上升到4321，但是峰值從4731回落到4638，2018年底期末的價格3971，是從2017年底的4472回落了501個點。這個峰回路轉的態(tài)勢演繹的非常的完美。他認為，2019年的觀點是“勢不再來”。有兩個方面的含義，一是從價格的角度來講，較難復制過去三年的走勢。二是整個行業(yè)的盈利、企業(yè)的盈利不會像過去三年那么豐厚。

      汪建華補充到，今年是喜從憂來的一年，因為國家要對沖內(nèi)外部的風險，對鋼鐵行業(yè)是有一定的利好的，再加上從業(yè)人員的素質的提高，風險得以減小，帶來了很多機會。

      一方面鋼聯(lián)從供應的角度給市場提供了數(shù)據(jù)的參考，另一方面從品種的角度也給市場提供了供給方面的數(shù)據(jù)來參考。從工業(yè)的角度有長流程和短流程，長流程的樣本調查已經(jīng)到了247家，已經(jīng)占到整個產(chǎn)業(yè)的95%左右。春節(jié)以后的高爐的供給產(chǎn)量增加非常慢，從217萬噸左右回升到222萬噸。短流程這一塊，利用率回升的速度超預期，降下來的水平也是超預期的，不到10個點，又迅速的回升到63.33個點，同比高了9.64。

      他提到，短流程不完全是盈利驅動恢復，在一定程度上可能是是備料需要消化，員工的就業(yè)不能停產(chǎn)，還有需要維護渠道穩(wěn)定。短流程利用率增加還有一個原因是去年有2000多萬噸新增的產(chǎn)能。長流程也是有一個問題需要注意，是長流程企業(yè)在高爐轉爐里面添加廢料的問題。中鋼協(xié)剛剛公布的3月下旬的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，不但沒增反而降了，其實是比較好理解的。

      5大品種的量，同比增了71.75，跟節(jié)前比增了70萬，粗鋼的產(chǎn)量增9.2%，部分從業(yè)人員擔心今年的產(chǎn)量會奇高無比，市場壓力會非常大，但是目前日均產(chǎn)量已經(jīng)到了252萬，去年最高的就260萬，后面繼續(xù)上升的空間不大，只是基數(shù)較高。后期環(huán)保的限制要求依然是存在的，像唐山限產(chǎn)還再繼續(xù)，臨汾地區(qū)的環(huán)保要求也在提高。

      汪建華指出，短期的需求是不錯的，上周五大品中的需求與去年持平。從最新的數(shù)據(jù)，地產(chǎn)投資、新開工面積和施工面積或是基建投資的數(shù)據(jù)去看的話，當下消費的基數(shù)還是不錯的，未來基建的需求將越來越好。他提到，地產(chǎn)有一些指標不是太好，但應該在可控的范圍內(nèi)，近期一二線城市又出現(xiàn)了“小陽春”的現(xiàn)象，三四線有一些壓力。關于這種現(xiàn)象國家又發(fā)布了一個政策，《2019年新型城鎮(zhèn)化建設重點任務》要加大戶籍改革制度，特大城市從強調嚴控人口規(guī)模變?yōu)閺娬{“大幅增加落戶規(guī)模”。300-500萬的以上的城市要放開這些限制，有大量的人口落戶的話就會帶動購房的需求。他強調，推進城市群，培育都市圈，會帶來經(jīng)濟的的繁榮性的增長，未來一些區(qū)域城市的基礎設施建設的進一步提振，對鋼鐵都是利好。

      他講到，城市化是中國未來鋼鐵消費增長的潛力之一。國外鋼結構的消費占整個鋼鐵消費的10%-30%，中國未來幾年鋼結構的消費增長，年均可能接近兩位數(shù)。整個城鎮(zhèn)化對未來鋼鐵的消費提供了增長的基礎。

      汪建華還提到，國家新頒的建筑新標準對用鋼強度的提高，新標規(guī)定了恒荷載分項系數(shù)由1.2調整到1.3，活荷載分項系數(shù)由1.4調整到1.5。鋼筋的量要增10%左右。

      短期的市場產(chǎn)量相對同比大幅增加，但庫存峰值低于去年的峰值，庫存降速快于去年，庫存同比低于去年，汪建華認為，這表明今年鋼鐵供需的形勢比去年好。剛剛公布的制造業(yè)的產(chǎn)成品庫存指數(shù)只有47%，4月份工業(yè)企業(yè)存貨的增速6.2%都是非常健康的數(shù)值。鋼鐵供需的壓力目前還沒有出現(xiàn)。原料方面，焦炭的價格今年承壓，主因是供給增長非常快的。1、2月份焦炭供給產(chǎn)量同比增了7.6%。2019年新增焦炭能力超過1000萬噸，鋼鐵供給側改革推進不可預期，今年以來焦炭的總庫存在持續(xù)的上升。他還認為，焦炭弱勢將壓制焦煤，若想走出這一困境，必須解決庫存的壓力。

      鐵礦石方面，不僅僅要從事件帶來的影響來看，到了2018年鐵礦石產(chǎn)能的釋放接近尾聲，另一方面隨著這三年中國供給側改革的推進，帶來全球鋼價進一步的上揚，鋼鐵行業(yè)利潤的進一步回升，又引發(fā)了全球鋼鐵產(chǎn)能的擴張。根據(jù)OECD的統(tǒng)計，全球有5200萬噸在建的產(chǎn)能。其實鐵礦石價格的變化有一些鋼鐵的供需變化的影響在里面。

      汪建華認為，今年上半年的市場將會繼續(xù)的超預期，在前期加杠桿、寬信用這種背景下，宏觀經(jīng)濟在逆周期調控政策的作用下，效果在逐步的顯現(xiàn)，跟去年二季度幾個月的表現(xiàn)是完全不一樣的。

      美國國債利率出現(xiàn)倒掛，一般來講倒掛出現(xiàn)之后的半年到兩年的時間里，美國的經(jīng)濟會陷入衰退，美國會采取一系列積極的措施，阻止衰退的出現(xiàn)。美聯(lián)儲表明不再加息，最近特朗普強調，美國要放寬、執(zhí)行寬松的貨幣政策，如果落實，過去的規(guī)律或許會被打破，這是不確定因素。

      汪建華提到，2019年中國宏觀政策的取向是一個中心，兩個基本點，一個中心是激活市場活力為中心，這個中心有兩個方面，一個是資本市場的活力，還有一個是要素市場的活力。像城鎮(zhèn)化這一塊也是把要素市場活力激發(fā)出來。兩個基本點，一個是基建加杠桿，一季度發(fā)改委批的項目同比增了30%，二季度增長可能不大。二是地產(chǎn)適度的松調控。今年在這樣的政策取向下，整個產(chǎn)業(yè)的基本面確實不錯，今年2月份整個工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)成品庫存增速只有6.2萬多，往年過年的時點上消費是不太行的，今年庫存不但沒有增，反而降，比往年的11.9的均值要低很多，整個工業(yè)品庫存的狀況是非常健康的。

      他提到，目前預期比現(xiàn)實悲觀太多，企業(yè)家的信心指數(shù)是明顯好于宏觀經(jīng)濟學家的指數(shù)。雖然中國鋼鐵行業(yè)還沒有真正的進入到高質量發(fā)展的階段，但當下或者未來一兩年進入高質量發(fā)展前的調整期，這個調整期從宏觀的角度來講的話，要去把握好一個基本特征，三個關鍵，五個維度，六大內(nèi)涵。

      汪建華還提到，從綜觀的角度一方面要積極提高產(chǎn)業(yè)的集中度，不僅僅是整個鋼鐵行業(yè)；第二方面，還要提高區(qū)域產(chǎn)業(yè)的集中度，努力重構營銷關系，企業(yè)跟金融機構的關系；第三個方面是抓住時機，布局產(chǎn)融結合，要利用當前黑色金屬有一個良好的盈利的狀態(tài)，利用好資本市場，把企業(yè)做大做強，利用好國家這些年來不斷的開發(fā)出來的、創(chuàng)新出來的一些防范風險的工具。從微觀的角度，要緊扣市場的變化，把握行業(yè)的趨勢。用好大數(shù)據(jù)、大資訊。最后汪建華總結到，今年市場的特征是上有頂下有底，波幅會收窄，波平會加大。操作思路應是順勢而為，不宜大賭，抓住波段小賭怡情，一定要靈活操作，快速應變，適度的用心做套利。認真的思考，在風險中搏收益，喜從憂中來。