11月份居民消費價格指數（CPI），在年內首次出現“破4”的情況。

12月10日，國家統計局官網發布數據顯示，2019年11月份，全國居民消費價格同比上漲4.5%。其中，食品價格上漲19.1%，非食品價格上漲1.0%；消費品價格上漲6.5%，服務價格上漲1.2%。1~11月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.8%。

數據來源：國家統計局

此外，同期發布的數據還顯示，2019年11月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降1.4%，環比下降0.1%。

數據來源：國家統計局

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然11月CPI4.5%的同比漲幅為近年來鮮見，但與此同時也應當看到，從環比數據看，11月CPI比上月上漲0.4%，漲幅與10月的0.9%相比，收窄超過一半，反映出物價上漲趨勢已出現放緩的跡象。

專家指出，此次11月CPI同比漲幅偏高主要是受去年基數較低影響，如果觀察不包括食品和能源的核心CPI數據，可發現物價當前仍處于可控區間。從近期一系列保供措施取得的成效來看，當前物價不存在持續上漲的基礎。

核心CPI仍在可控區間

繼10月CPI出現同比“破3”的情況后，11月CPI繼續上行，同比漲幅沖破了4%。歷史數據顯示，這是2012年2月以來的最高水平。

11月CPI同比漲幅出現明顯擴大，主因仍然與食品價格特別是豬肉價格密切相關。

國家統計局城市司高級統計師沈赟介紹，從同比看，CPI漲幅比上月擴大0.7個百分點，其中食品價格上漲19.1%，影響CPI上漲約3.72個百分點；非食品價格上漲1.0%，影響CPI上漲約0.77個百分點。

食品中，鮮菜價格由上月下降轉為上漲3.9%；豬肉價格上漲110.2%，牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在11.8%~25.7%之間。

粵開證券宏觀分析師張德禮評論認為，11月CPI同比漲幅高于市場預期，主要與豬肉和替代品漲價有關，畜肉影響CPI同比上漲3.27個百分點，其中豬肉影響了2.64個百分點，貢獻率為58.7%。

不過與此同時，《每日經濟新聞》記者也發現，在同比漲幅擴大的同時，CPI環比漲幅則出現了明顯收窄，從10月份的0.9%回落至11月的0.4%。

從分項數據看，11月畜肉類價格環比上漲4.8%，其中豬肉價格上漲3.8%。與10月畜肉類價格環比上漲14.7%、豬肉價格上漲20.1%的數據相比，顯示環比漲幅出現大幅度回落，其中豬肉價格漲幅明顯回落16.3個百分點，表明豬肉供應緊張狀況有所緩解。

如何解釋環比數據和同比數據的這一“背離”現象？對此有專家表示，11月CPI同比數據受去年基數影響較大。

中泰證券研究所高級經濟學家、政策組負責人楊暢對《每日經濟新聞》記者分析稱，當前CPI上漲是結構性的，環比增速已出現回落，同比增速偏高主要受去年基數較低影響。

楊暢強調，11月數據顯示，不包括食品和能源的核心CPI同比上漲1.4%，較上月回落0.1個百分點，環比下降0.1%，仍然在可控區間。

豬肉價格連續4周出現回落

雖然CPI出現了近年來較高的漲幅，但要注意到的是，近期不少抑制物價上漲的有利因素已經逐漸浮現，比如豬肉產能已得到明顯恢復，這對下一個階段物價保持在穩定區間將起到積極的作用。

近日，農業農村部宣布，在政策利好和市場行情的雙重帶動下，目前生豬生產出現積極變化，產能正在逐步恢復，8~10月生豬存欄連續3個月環比降幅收窄，10月份能繁母豬存欄實現止降回升。與此同時，豬肉市場價格也有所回落，到11月下旬，生豬和豬肉價格連續4周出現回落。

豬肉產量何時能恢復到往年正常水平？農業農村部對此介紹稱，隨著國家和地方一系列恢復生豬生產政策措施的落實，近期生豬生產出現轉折性積極變化，生豬存欄和能繁母豬存欄雙雙探底回升。

當前有不少觀點預測，CPI還將會在高位運行一段時間，這對當前階段各項宏觀政策將產生怎樣的影響？

張德禮就此分析稱，CPI同比上漲主要由豬肉貢獻，但豬肉漲價涉及民生，而且有向其他商品傳導的風險，仍會限制貨幣政策寬松空間。

張德禮表示，為了應對CPI與PPI的裂口擴大，預計后續將以引導LPR（貸款市場報價利率）報價下降為主，降低實體融資成本。短期將控制總量貨幣工具的使用，避免刺激全社會對物價上漲的預期。與此同時，財政政策有望擴大逆周期調節力度以托底經濟。