4月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布3月物價(jià)指數(shù)，3月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲4.3%，未延續(xù)今年前兩個(gè)月5%以上的增長(zhǎng)，但超過4%的漲幅仍然是近年高位。

疫情仍然是影響3月物價(jià)的重要因素。今年前兩個(gè)月，物流不暢、搶購(gòu)囤積等行為，推動(dòng)食品價(jià)格上漲。3月份形勢(shì)大幅改觀，食品價(jià)格普遍回落，但疫情對(duì)服務(wù)消費(fèi)的影響仍然明顯，人員出行減少，機(jī)票、租房、家庭服務(wù)等價(jià)格比較低迷。

3月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降1.5%，降幅擴(kuò)大。3月份我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)明顯改善，但尚未達(dá)到疫情前正常水平。疫情在世界范圍蔓延，全球需求萎縮，帶動(dòng)國(guó)際大宗商品價(jià)格下行，進(jìn)而影響我國(guó)PPI走勢(shì)。

我國(guó)疫情得到有效控制后，3月中下旬以來，工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)需求在逐步恢復(fù)，疊加地方消費(fèi)券、汽車補(bǔ)貼等政策支持，3月汽車銷售、零售數(shù)據(jù)等較2月明顯改善。

不過，多位市場(chǎng)分析人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾在于總需求不足，政策層應(yīng)對(duì)當(dāng)前CPI保持較高容忍度，擴(kuò)內(nèi)需的積極政策應(yīng)該加大力度。

食品價(jià)格短期沖擊消退

3月CPI同比上漲4.3%，食品是價(jià)格上漲的主因。

具體而言，3月食品煙酒類價(jià)格同比上漲13.6%，貢獻(xiàn)了4.1個(gè)百分點(diǎn)的漲幅。2019年最強(qiáng)豬周期下，豬肉價(jià)格不斷刷新歷史紀(jì)錄，3月豬肉價(jià)格仍然處于高位，同比上漲116.4%，影響CPI上漲約2.79個(gè)百分點(diǎn)，不過，3月同比漲幅已明顯回落。

前期積累作用下，3月CPI同比上漲4.3%，但環(huán)比下降1.2%。這既有春節(jié)過后季節(jié)性回落因素，也跟疫情對(duì)食品價(jià)格短期沖擊因素消退有關(guān)。

3月食品環(huán)比價(jià)格普遍回落。2月份則是另一番景象，疫情影響下，物流不暢、食品供應(yīng)不暢，加上搶購(gòu)囤貨行為作用，食品不僅沒有出現(xiàn)春節(jié)后降價(jià)的現(xiàn)象，反而進(jìn)一步走高。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，3月份，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步加快，交通物流逐漸恢復(fù)，保供穩(wěn)價(jià)措施持續(xù)加力。食品中，糧油供應(yīng)穩(wěn)定，糧食價(jià)格持平，食用油價(jià)格環(huán)比下降0.1%；春季時(shí)令菜上市量增加，物流運(yùn)輸成本下降，鮮菜價(jià)格下降12.2%；隨著生豬調(diào)運(yùn)逐步暢通、屠宰企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、各地陸續(xù)加大儲(chǔ)備肉投放力度，豬肉價(jià)格下降6.9%；由于市場(chǎng)供應(yīng)充足，雞蛋、水產(chǎn)品和鮮果價(jià)格分別下降5.1%、3.5%和0.2%。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2月中旬以來，國(guó)內(nèi)一方面積極防疫，另一方面，密集出臺(tái)政策支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，尤其是有關(guān)民生保供給方面，實(shí)施產(chǎn)、運(yùn)、銷全流程的綜合措施，有效對(duì)沖疫情對(duì)居民生活的影響。

食品這類生活必需品，在保供政策作用下，較快地恢復(fù)正常供應(yīng)。但是，疫情影響下，租房、出行、家庭服務(wù)等恢復(fù)尚需時(shí)日。比如，由于居民出行大幅減少，3月機(jī)票價(jià)格環(huán)比下降28.5%。

周茂華表示，出于防疫需要，交通出行、租房等接觸式經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖仍有個(gè)過程，當(dāng)前防范疫情反彈仍然很重要。

物價(jià)有望持續(xù)回落

2月份部分工業(yè)企業(yè)停工停產(chǎn)下，PPI同比下降0.4%，環(huán)比下降0.5%。3月份走弱的趨勢(shì)進(jìn)一步加劇，3月PPI同比下降1.5%，環(huán)比下降1%。

2月PPI回落，除了工業(yè)企業(yè)停工停產(chǎn)的因素外，國(guó)際油價(jià)大跌是重要因素。3月份我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)有序恢復(fù)，但尚未達(dá)到正常水平；國(guó)際油價(jià)跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，加之疫情在全球的擴(kuò)散，更多國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)下跌，綜合作用下，3月PPI進(jìn)一步走低。

具體而言，3月石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格同比下降21.7%，降幅擴(kuò)大21.3個(gè)百分點(diǎn)；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降10.6%，降幅擴(kuò)大9.8個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降5.3%，擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降3.9%，擴(kuò)大3.0個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，同比下降3.5%。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，3月初至今，各地企業(yè)產(chǎn)能開動(dòng)強(qiáng)度較2月明顯反彈，但尚未恢復(fù)到去年同期水平。未來一到兩個(gè)季度，企業(yè)生產(chǎn)意愿可能取決于內(nèi)外需共振，外需下行可能繼續(xù)制約外貿(mào)產(chǎn)業(yè)。國(guó)際油價(jià)波動(dòng)不確定性仍較大，但近期同比大幅負(fù)增長(zhǎng)已成定局，PPI環(huán)比至少未來2-3個(gè)月內(nèi)大概率維持負(fù)增長(zhǎng)。

李超認(rèn)為，國(guó)內(nèi)通脹主要取決于油價(jià)和豬價(jià)，當(dāng)前低油價(jià)反映了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面預(yù)期，而豬周期已見頂。這說明年內(nèi)通脹已見高點(diǎn)，未來的走勢(shì)趨于下行。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員徐奇淵對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，食品類PPI高位運(yùn)行，但是食品類工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)卻顯著下滑，這種反差表明食品價(jià)格上漲主要是供給沖擊導(dǎo)致。隨著物流、生產(chǎn)逐步恢復(fù)，以及去年豬肉價(jià)格基數(shù)較高等影響，后續(xù)PPI和CPI當(dāng)中的食品價(jià)格有望進(jìn)一步回落。

“當(dāng)前我們面臨的主要矛盾，并不是通脹問題，而是總需求不足。在此背景下，貨幣政策需要對(duì)當(dāng)前CPI保持較高的容忍度。后續(xù)宏觀政策組合中，財(cái)政政策應(yīng)該發(fā)揮主導(dǎo)作用。在疫情沖擊之下，不確定性較大，企業(yè)投資缺乏信心，此時(shí)財(cái)政政策的擠出效應(yīng)較小?！毙炱鏈Y表示。

周茂華表示，受疫情沖擊，全球需求趨弱，二季度歐美等海外經(jīng)濟(jì)體陷入深度衰退風(fēng)險(xiǎn)大，打擊了企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿，全球大宗商品價(jià)格短期承壓。疫情對(duì)我國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)構(gòu)成沖擊，海外疫情將拖累我國(guó)外需，國(guó)內(nèi)宏觀逆周期政策需加大力度，財(cái)政與貨幣政策整體將偏向積極。