據(jù)統(tǒng)計，2020年4月挖機銷量45426臺，同比增長59.9%，其中國內(nèi)銷量43371臺，同比增長64.5%;出口2055臺，同比增長0.9%。4月以來，中聯(lián)、三一等國內(nèi)主要工程機械制造商陸續(xù)發(fā)布提價通知，漲價產(chǎn)品涵蓋混凝土泵車、挖掘機和起重機等主要工程機械產(chǎn)品，既反應了去年產(chǎn)品降價后的盈利修復，也反應了供不應求的市場格局。在供給缺口下，4月工程機械產(chǎn)品呈現(xiàn)價量齊升。

　　供給端收緊。零部件夠硬缺口，產(chǎn)品交貨周期壓縮。歐洲疫情影響大，對部分核心零部件采購造成影響，成本有一定提升。疫情下推遲復工復產(chǎn)，工程機械需求推遲至3月以后，造成制造商交貨周期縮短，對產(chǎn)能造成一定壓力。龍頭企業(yè)基于供應鏈、產(chǎn)能優(yōu)勢，份額有望進一步聚焦。　　

　　需求端持續(xù)旺盛。基建信號持續(xù)超預期;產(chǎn)品更新替換高峰期;出口現(xiàn)實需求仍在。本輪復蘇周期由機器代人、更新環(huán)保及出口等長期需求，而非強政策刺激拉動。需求內(nèi)在持續(xù)性高，政策釋放周期拉長，行業(yè)高景氣確定。基于國內(nèi)市場國產(chǎn)化及強者恒強趨勢，國產(chǎn)龍頭的市場份額有望進一步聚焦。

　　相對海外工程機械龍頭，內(nèi)資龍頭具備更強的全球擴張實力與競爭優(yōu)勢。隨著國產(chǎn)龍頭全球化穩(wěn)步推進，其海外收入比重長期穩(wěn)定增長，公司收入對中國宏觀經(jīng)濟的依存度將有所下降，業(yè)績釋放穩(wěn)定性增強。

　　價量齊升拉動盈利，景氣確定提升估值水平。供需缺口下價量齊升拉動盈利，確定性溢價及龍頭溢價提升估值水平。一方面，隨著工程機械行業(yè)供需缺口持續(xù)擴大，價量齊升的態(tài)勢有望持續(xù)，龍頭市占率有望延續(xù)穩(wěn)步提升趨勢，帶來盈利水平提升。另一方面，確定性溢價及龍頭溢價拉動下，龍頭估值有望上行。