碳中和促使行業(yè)二次供改，供需格局出現(xiàn)新發(fā)展趨勢(shì)工信部部長(zhǎng)肖亞慶在2021年全國(guó)工業(yè)和信息化工作會(huì)議上指出，鋼鐵行業(yè)為能源消耗高密集型行業(yè)，要堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。我們認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)能耗水平在“十三五”期間取得一定進(jìn)步，噸鋼能耗由2011 年的602 千克下降至551 千克，但整體水平仍處于較高位置。另外，鋼鐵行業(yè)集中度較低，能耗水平存在明顯“兩極化”，小型企業(yè)能耗水平仍然較低。我們認(rèn)為，在“碳中和”大背景下，國(guó)家要實(shí)施工業(yè)低碳行動(dòng)和綠色制造工程，并明確要求同比降低粗鋼產(chǎn)量，我國(guó)鋼鐵行業(yè)供給端在未來(lái)再次收縮。未來(lái)3-5 年，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量有望降至10 億噸以下。

與此同時(shí)，需求端在2020 年上半年疫情影響下，下半年開始逐漸發(fā)力。鋼鐵行業(yè)主要下游行業(yè)均表現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭。截至到2020 年12 月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)開發(fā)投資額在上半年同比負(fù)增長(zhǎng)的情況下全部轉(zhuǎn)正，分別同比增長(zhǎng)2.90%及7.00%。制造業(yè)領(lǐng)域，挖掘機(jī)、金屬集裝箱、金屬切削機(jī)床、新能源汽車產(chǎn)量等行業(yè)同比亦快速增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)36.70%、12.30%、5.90%、17.30%。其中，鍋爐、汽車總產(chǎn)量累計(jì)增速雖然為負(fù)，但單月同比增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正。下游需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇有力支撐鋼鐵價(jià)格。因此，我們判斷，“碳中和”將推動(dòng)鋼鐵行業(yè)第二次供改。而全球疫情緩解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)中，鋼鐵需求有望保持持續(xù)性旺盛，鋼鐵行業(yè)新的供需格局在宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下正發(fā)生積極變化。

需求旺盛+制造業(yè)升級(jí)機(jī)遇，龍頭鋼企有望受益鋼材價(jià)格方面，雖然下半年鋼鐵受鐵礦石等原材料大幅漲價(jià)的影響，但附加值高的板材產(chǎn)品價(jià)格也同步上漲、根據(jù)鋼材價(jià)格指數(shù)(板材)統(tǒng)計(jì)，板材價(jià)格自2020 年下半年開始持續(xù)走高。截至2021 年3 月9 日，該指數(shù)報(bào)收5270，年初至今均值為4980.68，較2020 年均值同比上升21.03%，較去年四季度均值提升10.42%。

我們認(rèn)為，需求旺盛有力的支撐了產(chǎn)品價(jià)格。另一方面，制造業(yè)不斷升級(jí)對(duì)鋼鐵產(chǎn)品在品種創(chuàng)新、產(chǎn)品性能及國(guó)產(chǎn)替代能力方面提出了更高的要求。龍頭企業(yè)順應(yīng)市場(chǎng)需求，不斷加大研發(fā)投入提升產(chǎn)品的附加值。因此，需求復(fù)蘇支撐產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定利潤(rùn)空間，龍頭鋼企在產(chǎn)品價(jià)值的提升將幫助企業(yè)在更多細(xì)分市場(chǎng)及應(yīng)用場(chǎng)景中獲得更大空間。