1、印度財(cái)長(zhǎng)提交光伏激勵(lì)計(jì)劃的預(yù)案，有望為光伏業(yè)出海帶來(lái)新機(jī)遇

根據(jù)JMK Research發(fā)布的報(bào)告，印度2021年全年新增光伏裝機(jī)超過(guò)10GW。 2022年2月1日，印度財(cái)政部長(zhǎng)提交光伏支持計(jì)劃預(yù)案，內(nèi)容主要包括：(1)撥款26.02億美元激勵(lì)印度本土建設(shè)從多晶硅到組件的產(chǎn)業(yè)鏈，并給予新設(shè)企業(yè)第一年15%的優(yōu)惠稅率;(2)4月起上調(diào)進(jìn)口光伏組件關(guān)稅至40%，電池至25%;(3)推出綠色債券支持清潔能源發(fā)展。我們判斷：(1)在印度建有電池組件廠的光伏企業(yè)有望迎來(lái)新機(jī)遇，受益標(biāo)的包括隆基股份等;(2)旺盛的裝機(jī)需求有望帶動(dòng)已在印度建廠的下游逆變器、電站等企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，受益標(biāo)的包括東方日升、陽(yáng)光電源等;(3)同樣受益的還有國(guó)內(nèi)硅料企業(yè)，受益標(biāo)的如通威股份等。

2、短期內(nèi)電池組件出口將承壓，但印度光伏市場(chǎng)對(duì)中國(guó)仍存在進(jìn)口依賴

短期受關(guān)稅上調(diào)影響，電池組件出口將承壓，但印度光伏市場(chǎng)對(duì)中國(guó)仍存在進(jìn)口依賴。(1)作為中國(guó)最大的光伏電池出口國(guó)，在2021年7月底前，印度對(duì)中國(guó)電池及組件征收14.9%保障稅，8月開(kāi)始至2022年4月，由于政策到期，中國(guó)光伏電池及組件在印度有八個(gè)月免稅期。此次預(yù)案將上調(diào)組件關(guān)稅至40%，電池至25%。短期內(nèi)，中國(guó)出口印度的電池及組件將承壓。(2)當(dāng)前印度光伏市場(chǎng)上超80%的組件來(lái)自中國(guó)，對(duì)中國(guó)進(jìn)口依賴嚴(yán)重。而印度政府制定了2022年光伏累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到100GW的目標(biāo)(截至2021年底實(shí)際僅達(dá)到49GW)，但印度本土的電池片產(chǎn)能僅為3GW，組件產(chǎn)能為15GW，遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)需求。因此，即使政策落實(shí)，印度光伏市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的進(jìn)口依賴短期內(nèi)仍將延續(xù)。

3、長(zhǎng)期看，議案將利好于在印度布局的全球化光伏企業(yè)

激勵(lì)計(jì)劃旨在推動(dòng)印度本土從多晶硅到組件的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，其補(bǔ)貼及優(yōu)惠稅率將利好于前期已在印度布局的光伏企業(yè)。激勵(lì)計(jì)劃包含26.02億美元撥款，支持在印度建設(shè)多晶硅到光伏組件的產(chǎn)業(yè)鏈，并為新成立的企業(yè)提供第一年15%的優(yōu)惠稅率。因此，不僅前期已在印度投資建廠的企業(yè)可受益于關(guān)稅上漲，未來(lái)建廠企業(yè)也可受益于政策補(bǔ)貼。此外，印度2030年累計(jì)裝機(jī)目標(biāo)為280GW。旺盛的需求有望帶動(dòng)已在印度投資的下游逆變器、電站等企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。由于當(dāng)前印度硅料產(chǎn)量遠(yuǎn)低于中國(guó)，且關(guān)稅未涉及硅料，因此國(guó)內(nèi)硅料企業(yè)同樣有望受益。

4、未來(lái)印度年均新增裝機(jī)或超25GW，廣闊市場(chǎng)下企業(yè)有望迎來(lái)新機(jī)遇

根據(jù)預(yù)案計(jì)算，未來(lái)印度年均新增裝機(jī)或超25GW，而2021年新增僅10GW，市場(chǎng)空間廣闊。截至2021年底，印度光伏累計(jì)裝機(jī)僅為49GW，而預(yù)案提及印度2030年光伏裝機(jī)目標(biāo)為280GW，因此未來(lái)印度年均新增裝機(jī)或超25GW。而2021年印度新增裝機(jī)僅為10GW左右，仍有15GW以上的增長(zhǎng)空間。根據(jù)國(guó)際可再生能源組織的預(yù)測(cè)，未來(lái)五年中美印光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)均有望達(dá)百GW級(jí)，但考慮到中美當(dāng)前每年新增已分別達(dá)55GW、24GW左右。橫向?qū)Ρ?，印度光伏新增裝機(jī)增速全球第一，在印度布局的全球化光伏企業(yè)有望迎來(lái)新機(jī)遇。