■核心觀點：刀具耗材屬性明顯，是制造業(yè)晴雨表。目前國產(chǎn)刀具市場規(guī)模約400億，隨著國產(chǎn)替代、技術升級與下游需求交替，刀具市場規(guī)模持續(xù)擴容，行業(yè)需求穩(wěn)中有升。刀具市場競爭格局呈金字塔型，國產(chǎn)品牌潛力大，國內(nèi)頭部企業(yè)是推動國產(chǎn)替代的中堅力量。歐科億作為國內(nèi)第二大硬質(zhì)合金數(shù)控刀具供應商，2021年7月入選為工信部公示的第三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，品牌、渠道、技術、產(chǎn)能四大優(yōu)勢助力公司發(fā)展。2022年隨著新增產(chǎn)能投產(chǎn)，公司進入快速成長期。

　　■刀具消費規(guī)模持續(xù)擴容，行業(yè)需求穩(wěn)中有升。目前我國刀具消費市場規(guī)模約400億人民幣，三重因素驅(qū)動刀具市場規(guī)模持續(xù)擴容。(1)國產(chǎn)替代：2015-2020年，進口刀具占比由37%下降至31%，進口依賴度逐年降低。2020年同比降低3.5pct，降幅明顯，刀具市場國產(chǎn)替代進程加快，國產(chǎn)刀具品牌迎來黃金發(fā)展期。(2)技術升級：我國機床數(shù)控化率約40%，相較于海外發(fā)達國家的80%，仍有較大提升空間。機床數(shù)控化率提升將帶動數(shù)控刀具占比、需求提升。(3)需求交替：刀具下游應用廣泛，航空航天、新能源等不同下游需求交替出現(xiàn)將帶動刀具市場需求持續(xù)提升。

　　■國內(nèi)頭部廠商2021年初展鋒芒，2022年刀具國產(chǎn)替代持續(xù)深化。國內(nèi)刀具市場競爭格局呈現(xiàn)金字塔型，國產(chǎn)品牌潛力大，頭部企業(yè)是推動國產(chǎn)替代的中堅力量。(1)國產(chǎn)品牌潛力大：國內(nèi)刀具高端領域被山特維克等大型跨國公司把持，國產(chǎn)替代空間廣闊，國產(chǎn)品牌潛力大。(2)國產(chǎn)替代正當時，國內(nèi)頭部廠商初展鋒芒：株洲鉆石、歐科億、華銳精密等國內(nèi)頭部企業(yè)部分產(chǎn)品已達到國際先進水平，產(chǎn)品力提升疊加政策扶持，刀具國產(chǎn)替代正當時。2021年國內(nèi)產(chǎn)能充分釋放，下游接受度提升，國產(chǎn)品牌初展鋒芒。2022年擴產(chǎn)進程進一步加快，國產(chǎn)替代持續(xù)深化。

　　■技術、品牌、渠道、產(chǎn)能四大優(yōu)勢助力公司發(fā)展，IPO募投項目投產(chǎn)增強競爭實力。公司長期深耕刀具行業(yè)，建立起技術、品牌、渠道、產(chǎn)能四大優(yōu)勢，助力公司發(fā)展。品牌：公司是國內(nèi)鋸齒刀片生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，也是國內(nèi)第二大硬質(zhì)合金數(shù)控刀具供應商，深受客戶認可，品牌價值高，并于2021年7月入選為工信部公示的第三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。技術：一方面公司聚集了一支經(jīng)驗豐富、技術成熟的研發(fā)團隊，截至2020年底公司技術人員占比13.3%，內(nèi)部核心技術人員身居要職，同時不斷加強與國內(nèi)高校的深入合作，創(chuàng)造良好外部研發(fā)環(huán)境，內(nèi)外兼修提高技術研發(fā)水平。另一方面公司核心技術達到行業(yè)先進水平，并持續(xù)加大研發(fā)投入，2020年公司研發(fā)支出占營收比重4.72%，占比較高。用技術說話，提升公司產(chǎn)品競爭力。銷售：多種銷售模式并行，銷售渠道不斷拓寬。一方面直銷與經(jīng)銷并行，在鞏固維系老客戶的同時，不斷開拓數(shù)控刀具新客戶，建立多層次、廣覆蓋的客戶網(wǎng)絡，與渠道共成長、同發(fā)展，銷售渠道不斷拓寬。另一方面對客戶進行分層，針對不同層級、不同地區(qū)的客戶采用多樣化的拓展戰(zhàn)略，客戶群體不斷增加。生產(chǎn)：一方面持續(xù)進行產(chǎn)能擴張，抓住發(fā)展機遇。2021年公司產(chǎn)能增幅超預期(主要系公司炎陵年產(chǎn)2000萬片數(shù)控刀具項目第二期上半年達產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡順利所致)，2022年公司IPO募投4000萬片數(shù)控刀片項目投產(chǎn)，產(chǎn)能進一步擴充，增強競爭實力。另一方面通過產(chǎn)業(yè)園建設擴充產(chǎn)品品類，提升公司整體解決方案能力。