近期，鎳價(jià)成本重心下移，鎳企業(yè)生產(chǎn)利潤較高。當(dāng)倫鎳價(jià)格處于1.8萬美元/噸以上時(shí)，全球大部分鎳企業(yè)都處于盈利狀態(tài)。從短期來看，現(xiàn)有鎳企業(yè)基本處于正常生產(chǎn)狀態(tài)。印度尼西亞NPI、鎳濕法中間品、富氧側(cè)吹高冰鎳等新增產(chǎn)品的成本明顯低于目前產(chǎn)品成本，全球鎳產(chǎn)品成本重心呈現(xiàn)下移趨勢。

　　從供應(yīng)端來看，因?yàn)槠谪浗桓钇凡蛔阋约案呃麧櫟拇碳ぃ?a href='/news/search/key/%25E7%25B2%25BE%25E7%2582%25BC%25E9%2595%258D.html' target='_blank'>精煉鎳供應(yīng)小幅增長。純鎳與鎳鐵價(jià)差處于歷史高位，刺激高冰鎳產(chǎn)量快速增長；鎳濕法中間品供應(yīng)持續(xù)增加，預(yù)計(jì)未來該產(chǎn)品供應(yīng)增量較大。但是，目前仍然需要關(guān)注俄羅斯的鎳供應(yīng)和印度尼西亞的鎳出口政策，以上事件可能影響整體鎳供需。

　　從消費(fèi)端來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的鎳消費(fèi)較為穩(wěn)定，新能源的鎳消費(fèi)量持續(xù)增長。但是，在新能源產(chǎn)業(yè)中，鎳濕法中間品大量替代精煉鎳。當(dāng)鎳價(jià)較硫酸鎳比值大幅回落時(shí)，精煉鎳消費(fèi)可能會(huì)有改善；當(dāng)精煉鎳價(jià)較硫酸鎳比值處于高估狀態(tài)時(shí)，則精煉鎳消費(fèi)將降至低位。此外，鎳合金、不銹鋼、電鍍等其他行業(yè)的精煉鎳消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定。

　　從庫存方面來看，全球精煉鎳顯性庫存處于歷史低位，滬鎳倉單和庫存處于較低水平。在目前鎳庫存較低的狀態(tài)下，鎳價(jià)上漲的彈性較大。同時(shí)，鎳的顯性庫存可能受人為因素干擾，鎳低庫存狀態(tài)的改變需要時(shí)間。

　　7月下旬以來，鎳價(jià)持續(xù)上漲之后，精煉鎳對(duì)鎳鐵溢價(jià)、精煉鎳對(duì)不銹鋼比值、精煉鎳對(duì)硫酸鎳比值都重返歷史高位，鎳價(jià)相對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)產(chǎn)品出現(xiàn)高估現(xiàn)象。

　　綜上所述，鎳濕法中間品供應(yīng)增量大于新能源板塊消費(fèi)鎳增量，精煉鎳消費(fèi)將回歸傳統(tǒng)合金與電鍍行業(yè)。不銹鋼與新能源產(chǎn)業(yè)消費(fèi)將由鎳鐵和鎳濕法中間品主導(dǎo)，下半年，精煉鎳供應(yīng)可能逐步過剩，鎳價(jià)可能較上半年價(jià)格下跌。