日本6月份整體通脹升至3.3%，八年來(lái)首次超過(guò)了美國(guó)，分析人士對(duì)日本央行下周議息會(huì)議的看法存在分歧。 周五，日本總務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，日本6月CPI同比上漲3.3%，略高于前值和預(yù)期3.2%。剔除生鮮食品后的核心CPI同比上漲3.3%，與預(yù)期持平，略高于前值3.2%，連續(xù)第15個(gè)月高于日本央行2%的通脹目標(biāo)。

相比之下，美國(guó)6月的通脹率為3%。自2022年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直在大舉加息，以控制物價(jià)上漲。 日本被稱為“核心中的核心”通脹指標(biāo)——剔除能源、生鮮食品的CPI——6月同比上漲4.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期，較前值4.3%略有放緩，雖仍處于40余年來(lái)最高水平附近，但這是2022年1月以來(lái)首次放緩。  

此前分析認(rèn)為，日本整體通脹指標(biāo)再次加速上行，但核心通脹開始放緩，表明長(zhǎng)期大宗商品驅(qū)動(dòng)的價(jià)格壓力可能已經(jīng)見頂。

但里昂證券(CLSA)日本策略師Nicholas Smith認(rèn)為，日本央行在通脹問(wèn)題上“走錯(cuò)了方向”。 Smith在接受CNBC采訪時(shí)說(shuō)： “他們（日本央行）看到美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)通脹是暫時(shí)的，他們這樣做（有樣學(xué)樣）讓自己看起來(lái)像傻瓜。” “他們決定忽略這一點(diǎn)，繼續(xù)預(yù)測(cè)本財(cái)年的通脹率為1.8%。日本通脹率已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月高于2%了。” 改變YCC的理由挺多，但日本央行表態(tài)仍鴿 在下周五的會(huì)議之前，通脹數(shù)據(jù)是日本央行考慮貨幣政策的關(guān)鍵。

巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tetsufumi Yamakawa在一份報(bào)告中表示，大部分市場(chǎng)似乎仍認(rèn)為日本物價(jià)上漲是“暫時(shí)的”，并將其歸因于“成本推動(dòng)”，而非“需求拉動(dòng)”。但他認(rèn)為，隨著日本最近的工資談判導(dǎo)致工資大幅上漲，持續(xù)性通脹成為現(xiàn)實(shí)的可能性“逐漸增強(qiáng)”。 Yamakawa寫道： “我們預(yù)計(jì)日本2024財(cái)年的工資漲幅將小于2023財(cái)年，但預(yù)計(jì)增幅約為3%，這與2%的物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)是一致的。” 鑒于此，仍有投資者在尋找日本央行將改變其超寬松貨幣政策（即YCC政策）立場(chǎng)的跡象。

在Smith看來(lái)，日本央行在下周五的會(huì)議上“很有可能”改變其對(duì)YCC政策的立場(chǎng)。 Smith認(rèn)為，核心中核心通脹率在6月份“飆升”至4.2%，仍處在自1981年9月以來(lái)的最高水平，并補(bǔ)充說(shuō)，“它自己的衡量標(biāo)準(zhǔn)表明，他們所說(shuō)的是錯(cuò)誤的。” Smith指出，日本通脹的主要驅(qū)動(dòng)力是食品，再加上電價(jià)、工資上漲和日元疲軟，日本今年的工資漲幅也達(dá)到了30年來(lái)的最高水平。他說(shuō)，在工資價(jià)格螺旋上升的推動(dòng)下，日本未來(lái)的通脹可能會(huì)出乎意料地上升。 他說(shuō)： “如果日本央行不采取任何行動(dòng)，那么日元兌美元將突破150，我們從經(jīng)驗(yàn)中知道，外匯干預(yù)不起作用。 自1990年以來(lái)，我已經(jīng)看到了價(jià)值95萬(wàn)億日元的外匯干預(yù)，其效果一次只持續(xù)幾個(gè)小時(shí)，而不是幾天。” Smith補(bǔ)充稱，日本央行一直在增加債券購(gòu)買規(guī)模，只是為了維持YCC政策，它已經(jīng)觸及它所能做的極限——“目前已經(jīng)擁有日本債券市場(chǎng)55%的份額”。

然而，日本央行行長(zhǎng)植田和男在最近的報(bào)道中暗示，日本央行的YCC政策目前可能會(huì)維持下去，他說(shuō)： “要持續(xù)穩(wěn)定地實(shí)現(xiàn)央行2%的通脹目標(biāo)，還有一段距離。” 最新報(bào)道也稱，日本央行官員們的觀點(diǎn)也與植田和男此前的表態(tài)類似：在日本經(jīng)歷了數(shù)十年物價(jià)疲軟，如今終于顯示出變化跡象之時(shí)，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)放松貨幣政策，而不是立即剪除這一苗頭。

Yamakawa也認(rèn)為日本央行不會(huì)在7月會(huì)議上改變其貨幣政策立場(chǎng)，而是預(yù)計(jì)將在10月份的會(huì)議上逐步取消YCC，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布下一份季度展望報(bào)告。