近日，紅海局勢持續(xù)緊張。業(yè)內(nèi)人士表示，紅海的緊張局勢將推漲原油價格、支撐相關(guān)航線運費上漲、推升部分經(jīng)濟體的通脹水平。不過，也有觀點認為，紅海局勢緊張并不是近期大宗商品價格上漲的決定性因素，國際油價及集運價格有望從高位回落。

紅海局勢發(fā)酵

據(jù)報道，當?shù)貢r間2月24日，美國和英國對也門胡塞武裝控制地區(qū)的十多個目標發(fā)動了新一輪襲擊，以回應(yīng)胡塞武裝最近對紅海和亞丁灣的襲擊。當?shù)貢r間25日凌晨，也門胡塞武裝發(fā)言人發(fā)表聲明，稱對亞丁灣的美國油輪“托爾姆托爾”號發(fā)射了數(shù)枚反艦導(dǎo)彈，此外還向紅海上的多艘美國軍艦發(fā)射了多架無人機進行襲擊。胡塞武裝還表示將升級行動，在紅海和阿拉伯海上對美英目標展開數(shù)量更多和手段更加多樣的襲擊。

“如果襲擊區(qū)域擴大，那么對大宗商品的影響將非常直接。”南華期貨境外市場分析師傅小燕表示，阿拉伯海是中東國家原油遠洋運輸必經(jīng)之路。“經(jīng)霍爾木茲海峽的石油運輸量占全球石油海運總量的30%以上，占全球石油總供應(yīng)量的20%左右。據(jù)EIA數(shù)據(jù)統(tǒng)計，經(jīng)該海峽的原油約80%運往亞洲。”

一旦阿拉伯海域受到波及，傅小燕認為，首先，最直接的影響就是原油價格大漲；其次，相關(guān)航線運費上漲，尤其是VLCC型油輪運費出現(xiàn)上漲；第三，成本上漲傳導(dǎo)至大宗商品端，尤其是能化類品種，比如烯烴類商品，PE、PP受此影響較大。除此之外，可能會推升部分經(jīng)濟體的通脹水平。

并未出現(xiàn)原油供應(yīng)緊張情況

紅海局勢緊張雖然導(dǎo)致原油運價上漲，但并沒有出現(xiàn)原油供應(yīng)緊張的局面。廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示：“全球原油供應(yīng)還在增長。據(jù)歐佩克發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月全球原油供應(yīng)達到1.018億桶／天，去年12月為1.009億桶／天，主要是美國等‘非歐佩克+’國家在增產(chǎn)。”

方正中期期貨海運及商品指數(shù)總監(jiān)陳臻表示，近期影響油價不只有紅海局勢，全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程、“歐佩克＋”產(chǎn)量、美聯(lián)儲貨幣政策也是影響原油價格的關(guān)鍵性因素。

“市場已經(jīng)充分定價這一風(fēng)險，因而該事件短期內(nèi)對原油市場影響的邊際作用有限。”恒力期貨研究院能化分析師賀涵認為，如果沒有額外的地緣或宏觀沖擊，原油價格將逐步從高位回落。

或難推升通脹

受紅海局勢的影響，船東普遍選擇繞行好望角，直接導(dǎo)致運輸成本上升，引發(fā)了市場對通脹重新抬頭的擔憂。程小勇認為，紅海局勢對商品價格短期影響不會很大。“對大部分商品而言，海運運費成本占消費品本身價格的比重較小。譬如，一雙鞋從亞洲運至歐洲的運費成本，去年11月約為0.19美元，2024年1月中旬增加到0.76美元，而2月中旬則回落至0.66美元。相比而言，2022年初的疫情高峰期，相關(guān)成本最高已超過1.9美元。”

針對紅海局勢給國際通脹帶來的影響，程小勇表示，目前還只是停留在擔憂層面，實際影響偏小，主要原因是全球大宗商品供應(yīng)充足，而歐美經(jīng)濟減速，中國經(jīng)濟復(fù)蘇力度溫和，需求增長帶來的通脹壓力并沒有顯現(xiàn)。

對于航運價格的影響，陳臻表示，各大集運班輪公司基本已繞航，近期沒有集裝箱船舶遇襲，因此對于亞歐集運即期運價以及集運期貨推漲效應(yīng)相對有限。“鑒于3月即期運價有明顯回落，預(yù)計集運指數(shù)（歐線）期貨盤面震蕩下挫。”

如果紅海局勢持續(xù)緊張，程小勇認為，可能帶來兩個方面的影響：一是國際大宗商品供應(yīng)鏈出現(xiàn)效率下降，多邊貿(mào)易下降，多數(shù)是采購本土化，不能發(fā)揮國際分工的低成本效應(yīng)；二是國際貿(mào)易格局及很多商品供求關(guān)系發(fā)生變化。