中國鋁冶煉產業月度景氣指數報告2024年5月
中國有色金屬工業協會

       2024年5月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為53.4，較4月增長3.7個點，處于“正常”區間中部；先行合成指數為72.1，較4月增長3.8個點。近13個月中國鋁冶煉產業景氣指數見下表。

       景氣指數處于正常區間內并有較大升幅

       2024年5月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為53.4，較4月增長3.7個點，處于“正常”區間中部。中國鋁冶煉產業月度景氣指數走勢見圖1。

       由中國鋁冶煉產業景氣信號燈（見圖2）可見，2024年5月份，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、M2、發電量、電解鋁產量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量、主營業務收入和利潤總額等8項指標均處于“正常”區間，商品房銷售面積和氧化鋁產量等2項指標處于“偏冷”區間。

       先行合成指數上升且升幅較大

       2024年5月份，先行合成指數為72.1，較4月份增長3.8個點。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見圖3。構成先行合成指數的5項指標中，經季節調整后，有兩項指標較4月份增長，鋁冶煉投資總額增長3.6%，M2增長0.6%；有兩項指標較4月份下降，發電量下降0.4%，商品房銷售面積下降0.8%。

       行業運行特點及形勢分析

       5月份，鋁冶煉行業景氣度總體處于正常區間中部，運行特點具體表現為：

       一是鋁價呈上行走勢。
       5月份，鋁價在多重因素的影響下呈現上行走勢。海外宏觀方面，美國整體通脹水平回落，疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐步放緩，市場或持續下修利率預期，利空美元指數，支撐鋁板塊上漲。國內方面，隨著國內多地樓市政策加碼，央行取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率下限，海內外宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強。5月份，滬鋁主力合約價格處于20236元~21945元/噸之間，均價為20772元/噸，環比上漲1503元/噸，漲幅7.8%；同比上漲2534元/噸，漲幅13.9%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖4。

       二是生產總體保持平穩。

       4月份，全國電解鋁和氧化鋁的產能產量總體保持平穩。截至4月底，國內電解鋁運行產能穩定在4300萬噸/年，開工率為96.8%。云南地區進入豐水期，部分電解鋁產能陸續恢復，電解鋁企業復產產能約為90萬噸，云南地區持續復產以及內蒙古新投產項目繼續拉升產量，其他地區保持相對穩定運行。4月份，全國電解鋁產量為358.2萬噸，同比增長7.2%，日均產量11.9萬噸，環比增加0.1萬噸，同比增加0.7萬噸；氧化鋁產量為686.3萬噸，同比下降0.6%，日均產量22.9萬噸，環比增加0.6萬噸，同比下降0.1萬噸。鋁冶煉產品月度日均產量見圖5。
       三是國內鋁表觀消費不同領域表現不一。

       4月份，需求端持續回暖。鋁加工方面，鋁型材加工廠產能利用率及設備開工率有所回暖，但4月份下半月鋁價接連沖高，價格波動幅度較大，對加工廠在手訂單量有一定影響，國內鋁下游加工領先企業開工率為62.8%，環比增長1.5%。房地產方面，國內刺激房地產消費政策雖有加碼，但是消費恢復尚需時日，房地產數據表現依舊不及預期。4月份，全國房地產開發投資8845.4億元，同比下降10.2%；房地產開發企業房屋施工面積9043.4萬平方米，同比下降21.2%；房屋新開工面積6226.9萬平方米，同比下降14.9%；房屋竣工面積3061.7萬平方米，同比下降32.8%。汽車方面，市場需求繼續恢復，企業對近期市場發展信心總體穩定。4月份，汽車產銷量分別為240.6萬輛和235.9萬輛，環比分別下降10.5%和12.5%，同比分別增長12.8%和9.3%。4月份，全國鋁合金產量140.1萬噸，同比增長11.5%；全國鋁材產量584.0萬噸，同比增長8.2%。

       四是鋁土礦進口和鋁材出口同比均有所上升。

       由于國內鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持上升態勢，4月份，我國累計進口鋁礦砂及其精礦1428萬噸，同比增長18.8%。其中，從幾內亞進口1049噸，同比增長18.5%；從澳大利亞進口313噸，同比增長9.6%。鋁材出口方面，4月份，我國累計出口鋁材52萬噸，同比增長12.6%。
       綜上所述，在國民經濟繼續延續穩定恢復發展態勢前提下，預計未來一段時期我國鋁冶煉行業將會繼續在“正常”區間運行，景氣指數可能會有增長。
       附注：
       1. 鋁冶煉產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷鋁冶煉產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發電量。
       2. 鋁冶煉產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前鋁冶煉產業經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業營業收入、鋁冶煉企業利潤總額、鋁材出口總量。
       3. 鋁冶煉產業滯后合成指標（簡稱滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業流動資本余額、鋁冶煉企業應收賬款余額、鋁冶煉企業產成品資金余額。
       4. 綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
       綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
       5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
       6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。