上證指數[2933.80 -0.79%]3000點處長期糾結，鋼鐵、基礎化工受到成品價格和原材料價格不穩定因素的影響，板塊內個股表現令人失望。不過鋼材價格在連續走低后有反彈的要求，基礎化工產品亦將隨油價上漲而普漲，因此兩大行業在未來一段時間內仍存機會。
　　鋼鐵：階段性收益顯現
　　近期鋼材現貨價格繼續下跌，其中長材下跌100至110元/噸，板材中熱軋和中板跌幅也達到80元/噸，只有冷軋跌幅較小。同時，長材的社會庫存繼續增加，但增速已經明顯降低，螺紋和高線周環比分別增加1.55%和3.5%。板材庫存中熱軋增幅較小，而中板和冷軋的庫存繼續大幅增加，分別達到4.9%和2.6%。部分鋼廠隨行就市開始下調出廠價，尤其是廣鋼和韶鋼的長材下調250至300元/噸，表現出鋼廠對后市的謹慎。目前已經完全進入了開工旺季，水泥和工程機械等相關材料走勢亦明顯強于鋼材，唯有鋼材的去庫存化仍然沒有開始，核心原因是供給過高，2月下旬全國粗鋼日產再次創新高至192萬噸，長城證券預計隨著鋼價回落部分鋼廠開始逐步加大檢修，資源量供給再增空間有限。
　　近期A股市場上漲動力源[12.40 0.08%]自強周期主流板塊的輪番啟動，機械、水泥、地產、銀行、煤炭等陸續上漲明顯，雖各有各的概念各有各的利好，但總體輪動的規律明確，而鋼鐵股近期表現基本同步于大盤。從板塊輪動的角度看，滯后的鋼鐵在未來兩周出現補漲領漲的概率很大。從基本面看，二季度協議礦價確定后行業最大利空出盡，而且很大可能是年內高點；而鋼價在一月內連續下跌200元后，隨需求的繼續釋放和供給減少，短期再次大幅下挫可能性不大，因此目前已經是鋼企利潤預期的階段性低點，之后預期可能會走高，建議增配鋼鐵，博取階段性收益，可重點配置八一鋼鐵[13.72 1.55%]、凌鋼股份[10.33 -0.58%]、酒鋼宏興[12.21 2.43%]和*ST釩鈦[13.18 -1.27%]。
　　化工：市場回暖價格看漲
　　化工產品價格是衡量化工各子行業發展態勢的主要指標，同時油價和煤價等對于行業成本的波動有一定的先行意義。受油價上漲和國內旺盛需求拉動的雙重影響，一季度化工品價格呈普漲態勢，其中化肥和化纖產業鏈表現搶眼。
　　1月份，化工板塊跑輸大盤3.7個百分點，中金公司認為這主要是由于宏觀緊縮政策的預期持續升溫導致市場不斷調整，以化工為代表的周期股估值中樞系統性下移。而由于1月份CPI顯著低于市場預期，市場對全年通脹大幅攀升的擔心有所緩解，在市場回暖情況下，化工板塊自2月1日以來跑贏大盤3.8個百分點。
　　目前高企的油價將使得煤化工板塊直接受益。中國具有煤化工持續發展的土壤，中國原油的進口依存度逐漸提高，而煤炭資源相對豐富而廉價，在原油價格高企的情況下，煤化工優勢企業仍具有明顯的成本優勢。
　　中金公司推薦化工股票中業績增長相對確定同時題材未來能夠逐步兌現的股票，行業供需轉好、景氣上行趨勢確立條件下的化工股未來將出現一波良好走勢。這就要自上而下看行業供需結構。也就是供給增長受到抑制而需求持續增長，未來景氣持續提升。自上而下看好玻纖、MDI、制冷劑、乙二醇，個股看好中國玻纖[29.73 3.81%]、煙臺萬華[23.94 -0.83%]、巨化股份[30.76 0.00%]和華魯恒升[17.50 -0.23%]。
　　進入2011年，全球剛性需求的支撐，天氣、地緣政治等因素影響供給，加之貨幣流動性加劇，預計將帶動包括原油和農產品[17.41 -1.08%]價格的持續上揚。這對處于中游的化工業來說，一方面受到成本上升壓力，但是對于有替代原料的化工品來說形成利好。需求方面，由于歐美國家經濟正走向復蘇，國內城市化進程推進和消費升級，對化工品（包括下游）的出口和內需都形成拉動，中銀國際證券預計在今年化工品需求增速將高于往年。采取自下而上的篩選，中銀國際證券認為聚氨酯、磷化工、PVC和粘膠行業景氣度在今年較高，能將高成本傳導至下游或受益于替代原料的相對低成本，建議增持這些子行業。