央行日前在其官網(wǎng)上發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，狹義貨幣M1、廣義貨幣M2余額的同比增速雙雙回落。出于對經(jīng)濟下滑的擔憂，市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的言論再度興起。不過，業(yè)內(nèi)人士認為，在穩(wěn)定物價仍是宏觀調(diào)控首要任務(wù)的背景下，目前還看不到貨幣政策轉(zhuǎn)向的跡象。

　　目前貨幣條件與經(jīng)濟相適應(yīng)

　　央行的數(shù)據(jù)顯示，8月末，作為貨幣政策重要指標的廣義貨幣M2余額為78.07萬億元，增幅為13.5%，分別比上月末和上年同期低1.2和5.7個百分點。

　　反映企業(yè)活期存款變動的狹義貨幣M1余額27.33萬億元，同比增長11.2%，分別比上月末和上年同期低0.4和10.7個百分點，顯示出企業(yè)活期存款增量進一步下降。此外，流通中貨幣M0余額4.58萬億元，同比增長14.7%。

　　值得注意的是，8月當月人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。當月貸款增量較上月有所回升。此外，8月當月人民幣存款增加6962億元，同比少增3736億元。

　　央行表示，盡管目前M2增速看起來比過去低一些，但實際貨幣條件與經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長是相適應(yīng)的。

　　穩(wěn)物價仍是調(diào)控首要任務(wù)

　　央行表示，目前我國一些價格上漲的因素得到一定程度控制，但并沒有根本消除，通脹仍然偏高，穩(wěn)定物價總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。需要堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。

　　對此，中國人民大學財金學院副院長趙錫軍接受本報記者采訪時說，當前通脹的內(nèi)外壓力都很大。從內(nèi)部講，首先是成本上升的壓力，如近幾年生產(chǎn)管理、勞動力等成本因素的上升使整個經(jīng)濟發(fā)展過程中面臨成本推動型的通脹，而且生產(chǎn)經(jīng)營、流通成本上升造成價格上漲壓力大的狀況仍在進行中，不會有太大變化；其次，前兩年為刺激經(jīng)濟增長，M1、M2的增長很快，從2009年到2011年3年平均下來的數(shù)值很高，近幾個月數(shù)據(jù)的下降，并未改變流通中貨幣存量過大的狀況；第三，一些臨時性因素如氣候變化等也會對通脹造成壓力；此外還有一些翹尾因素。從國際因素來看，國際大宗商品和能源價格大幅上升傳導到國內(nèi)構(gòu)成輸入性通脹，還有美歐實行寬松的貨幣政策，使我們市場的貨幣供應(yīng)量因為國際資金的流入增加了不少，外匯占款增大。

　　“我們要看到，國際的因素目前不會有太大變化，通脹的國際國內(nèi)環(huán)境仍然存在，所以仍要堅持穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)定物價仍是調(diào)控首要任務(wù)。”趙錫軍說。

　　貨幣政策未抑制經(jīng)濟

　　有聲音認為，M1、M2大幅下滑意味著上半年連續(xù)的貨幣調(diào)控影響了整體的貨幣環(huán)境，企業(yè)生產(chǎn)活躍度下降，經(jīng)濟面臨下滑風險。

　　央行表示，今年以來，M2增速從高位向常態(tài)平穩(wěn)回落，符合宏觀調(diào)控的預期和穩(wěn)健貨幣政策的要求。

　　目前，我國金融創(chuàng)新不斷增多，公眾資產(chǎn)結(jié)構(gòu)日益多元化，特別是今年以來商業(yè)銀行表外理財?shù)犬a(chǎn)品迅速發(fā)展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產(chǎn)沒有計入貨幣供應(yīng)量，使得目前M2的統(tǒng)計比實際狀況有所低估。央行表示，為了更加充分地反映金融市場的最新發(fā)展，正在研究覆蓋范圍更廣的貨幣統(tǒng)計口徑M2+。目前，“流動性水平總體是適當?shù)模y行體系備付水平正常。”

　　對外經(jīng)濟貿(mào)易大學教授丁建臣對本報記者說，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性矛盾由來已久，經(jīng)濟增速放緩的原因很多，不單純由貨幣因素決定。央行穩(wěn)健的貨幣政策目前應(yīng)當不會轉(zhuǎn)向，當然實際操作中可能會增加靈活性，也存在溫和放松信貸以扶助中小企業(yè)融資的可能性。（葉曉楠）