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光伏產(chǎn)業(yè)再現(xiàn)并購整合潮

關(guān)鍵詞 光伏 , 協(xié)鑫 , 并購|2014-10-10 09:16:15|來源 中國證券網(wǎng)
摘要 日前權(quán)威渠道獲悉,全球最大的多晶硅制造商正在掀起行業(yè)重組潮,這意味著產(chǎn)業(yè)全面整合即將啟動,相關(guān)概念股面臨巨大的發(fā)展機遇和投資潛力。光伏業(yè)掀重組潮行業(yè)"航母&quo
       日前權(quán)威渠道獲悉,全球最大的多晶硅制造商正在掀起行業(yè)重組潮,這意味著產(chǎn)業(yè)全面整合即將啟動,相關(guān)概念股面臨巨大的發(fā)展機遇和投資潛力。

       光伏業(yè)掀重組潮 行業(yè)"航母"望出水

       全球最大的多晶硅制造商——協(xié)鑫集團正在下一盤很大的棋。棋桌的另一邊,則坐著順風、賽維、英利等其他行業(yè)大佬。

       10月7日晚,深陷債務漩渦的*ST超日公告確定由江蘇協(xié)鑫能源有限公司(以下簡稱“江蘇協(xié)鑫”)等9家單位組成的聯(lián)合體作為重整案的管理投資人。作為牽頭人的江蘇協(xié)鑫將在完成投資后成為超日太陽[0.00% 資金 研報]的控股股東,負責其生產(chǎn)經(jīng)營,并提供部分償債資金。

       在業(yè)內(nèi)看來,協(xié)鑫此舉是其布局光伏產(chǎn)業(yè)鏈的又一步棋子,背后折射的是行業(yè)集中度不斷提升的現(xiàn)實。

       協(xié)鑫布局產(chǎn)業(yè)鏈下游

       據(jù)記者,此次江蘇協(xié)鑫最終能成為*ST超日的重組牽頭人,首先得益于上海市政府的積極牽線,畢竟政府并不希望看到一家上海本地公司就此倒掉。在政府看來,接手方當然最好是有實力的企業(yè)。至于超日的創(chuàng)始人倪開祿則已很難左右重組,就如同當年施正榮已失去對尚德的掌控一樣。

       “受政府委托,協(xié)鑫承擔起了托管責任。除這部分原因外,多晶硅、硅片體量都非常大的協(xié)鑫也需要找到更多‘出海口’,以規(guī)避市場波動風險。”該人士說。

       在他看來, 此次重組最終能否成功很大程度上取決于對價,“如果要以收購尚德的資金量來支付*ST超日,那估計就可能‘黃’掉。另外,如果債權(quán)人太強硬也談不成。”

       值得注意的是,這并不是協(xié)鑫集團第一次出手重組上市公司。早在今年5月份,協(xié)鑫集團借助保利協(xié)鑫收購在港上市的森泰集團[6.01%]并注入電站資產(chǎn),隨后將公司名稱改為“協(xié)鑫新能源”。而從5月份至今,協(xié)鑫新能源股價已漲逾100%。

       此前,協(xié)鑫集團在港股市場已有兩個融資平臺,但在A股還一個都沒。此次獲得A股融資平臺后,有助其和產(chǎn)業(yè)結(jié)合更緊密,畢竟協(xié)鑫的業(yè)務都在中國內(nèi)地。同時,融資靈活性也會大增。

       但對潮起潮落的中國光伏業(yè)來說,協(xié)鑫的上述布局無疑有著別樣意義:其背后折射的是行業(yè)集中度不斷提升的現(xiàn)實。

       “任何一個產(chǎn)業(yè),在重資產(chǎn)模式下,企業(yè)數(shù)量都無法太多。光伏行業(yè)作為一個重資產(chǎn)行業(yè),必然會走向少數(shù)巨頭把控的時代。”上述知情人士說。

       事實上,從順風光電[-2.07%]重組無錫尚德開始,這一趨勢已日漸彰顯。

       旗下三公司需規(guī)避同業(yè)競爭

       由于上述三家上市公司同屬太陽能行業(yè),未來重組后協(xié)鑫集團內(nèi)部會否出現(xiàn)關(guān)聯(lián)競爭也是外界關(guān)注的焦點。

       “這三家公司分別側(cè)重不同領(lǐng)域:保利協(xié)鑫主要從事多晶硅和硅片生產(chǎn);協(xié)鑫新能源從事電站業(yè)務;超日的重心則在電池組件,此外也有些電站資產(chǎn)。未來如果重組成功,出于避免同業(yè)關(guān)聯(lián)的考慮,電站這部分業(yè)務超日可能不做。”協(xié)鑫集團一位高層對記者說。

       在此次公布的重整計劃草案中,*ST超日也表示將爭取符合申請股票恢復上市的條件,為此擬實施資產(chǎn)重組,由投資人適時注入資產(chǎn),提高公司持續(xù)經(jīng)營和盈利能力。

       值得注意的是,協(xié)鑫此前一直避免涉足下游組件電池,而此次重組*ST超日后無疑真正宣告了其突破了上述“禁區(qū)”。

       記者了解到,盡管超日與保利協(xié)鑫存在上下游關(guān)系,但由于后者體量巨大,前者根本不可能消化后者巨大的硅片產(chǎn)能,因此未來超日采購硅片還是會采取市場化手段。

       “就像保利協(xié)鑫生產(chǎn)硅片所用多晶硅其實是一部分自產(chǎn)、一部分外購;而江蘇中能所生產(chǎn)的多晶硅也有一部分在市場上銷售。”上述協(xié)鑫集團高層說。

       另一方面,即便超日重組成功,明年的產(chǎn)量也可能只有一兩個GW,“這點量對整個市場而言沖擊很小,而協(xié)鑫自身也不太可能再大舉提升電池和組件產(chǎn)能,畢竟我們不希望和客戶直接競爭。”協(xié)鑫集團一位內(nèi)部人士昨天也對記者說。

       在他看來,未來重組成功的話,那么無論保利協(xié)鑫還是超日都是協(xié)鑫集團的子公司,如果關(guān)聯(lián)交易出現(xiàn)不公平,盡管對母公司沒太大影響,卻會給兩家公司的小股東帶來傷害,因此這種情況還是會盡可能避免。

       “作為光伏產(chǎn)業(yè)重量級龍頭企業(yè),協(xié)鑫的各項舉措都會引起市場高度重視,其他企業(yè)也會爭相模仿。很多時候,其具有前瞻性的拓展方案代表了行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢和方向。”中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函對此點評說。

       他指出,光伏行業(yè)兼并重組一直都在進行,中小企業(yè)不可避免會被淘汰出局,行業(yè)集中度的提升對整個行業(yè)而言非常有利。未來,協(xié)鑫勢必會在兼并重組過程中扮演更加重要的角色。過去其僅僅是多晶硅巨頭,未來則有望成為光伏行業(yè)的巨無霸。

       而從上述高層向上證報披露的協(xié)鑫集團未來戰(zhàn)略來看,材料這塊肯定仍占主導,超日的電池、組件可作配套,重點仍是通過降低成本來做大市場。
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