中國(guó)銀行間市場(chǎng)再現(xiàn)“錢(qián)荒”魅影，隔夜和7天回購(gòu)利率雙雙飆升至4個(gè)月高位。中國(guó)央行半年多來(lái)重啟14天逆回購(gòu)操作，意在平抑資金緊張和控制債市杠桿。
       銀行間市場(chǎng)利率飆升 “錢(qián)荒”一幕又現(xiàn)？
       周三（8月24日），中國(guó)銀行間拆借利率（Shibor）全線上揚(yáng)。隔夜回購(gòu)利率最高升至2.1296%，7天期回購(gòu)利率漲一度漲至2.2712%，雙雙創(chuàng)下今年4月以來(lái)的高位。
       銀行間市場(chǎng)利率自上周開(kāi)始出現(xiàn)抬頭跡象。自上周四開(kāi)始，中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)三天凈回籠。同時(shí)，大行融出減少、回購(gòu)需求仍大也加劇了流動(dòng)性緊張。
       有債券市場(chǎng)交易員戲稱(chēng)，2013年錢(qián)荒出現(xiàn)的“央行回籠，隔夜上7，滿地違約，后臺(tái)延時(shí)，貼現(xiàn)債流標(biāo)”這5大標(biāo)志性事件，如今已經(jīng)出現(xiàn)了3個(gè)。
       央媽重啟14天逆回購(gòu) 意在“一箭雙雕”？
       中國(guó)央行時(shí)隔半年后重啟逆回購(gòu)操作。今日央行進(jìn)行900億元7天期逆回購(gòu)，利率2.25%，500億元14天期逆回購(gòu)利率，利率2.4%。操作利率均與前次持平。此外，央行還就8月25-31日的7天逆回購(gòu)需求進(jìn)行了詢(xún)量。
       中國(guó)央行此舉表面是為市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性，實(shí)則可以在穩(wěn)定資金面的同時(shí)，避免進(jìn)一步縱容“加杠桿”。
借入低息隔夜資金，配置長(zhǎng)期限債券，是金融機(jī)構(gòu)博取超額收益的重要手段。而成本更高的14天期資金不太可能流向隔夜市場(chǎng)，央行此舉亦考慮到不希望對(duì)“加杠桿”推波助瀾。
       中國(guó)10年期國(guó)債收益率日內(nèi)反彈3個(gè)基點(diǎn)至2.765%，創(chuàng)下自8月8日以來(lái)的最高水平。
       此外，央行重啟逆回購(gòu)等同于“變相放水”這也進(jìn)一步降低了未來(lái)降準(zhǔn)降息的可能性，下半年貨幣政策可能將維持中性偏寬松。
       今年上半年，中國(guó)央行通過(guò)頻繁的公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF（中期借貸便利）等工具代替降息降準(zhǔn)來(lái)調(diào)控利率。
       今日人民幣中間價(jià)上調(diào)66點(diǎn)報(bào)6.6586，在岸人民幣白天交易時(shí)段小幅回升至6.65附近，16:30收盤(pán)下跌0.16%報(bào)6.6510，兩岸匯差維持在130點(diǎn)左右。
       尋匯觀點(diǎn)：
       回購(gòu)利率驟升，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊。央行重啟14天逆回購(gòu)，既補(bǔ)充了流動(dòng)性又透露出對(duì)高杠桿的擔(dān)憂，最終目的在于引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;。同時(shí)，此舉也表明央行下半年傾向于通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和MLF等工具來(lái)代替降息降準(zhǔn)，這意味著降準(zhǔn)降息的概率進(jìn)一步下降，有利于人民幣匯率穩(wěn)定。