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鋼鐵業(yè)巨無(wú)霸誕生 1+1能否大于2有待觀察

關(guān)鍵詞 鋼鐵|2016-12-16 10:20:26|來(lái)源 投資者報(bào)
摘要 寶鋼武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業(yè)集中度,帶來(lái)規(guī)模、協(xié)同效應(yīng),但鋼鐵行業(yè)的兼并重組千頭萬(wàn)緒,要想實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果還有很長(zhǎng)的路要走12月7日晚,寶山鋼鐵股份有限公司(下稱(chēng)...
       寶鋼武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業(yè)集中度,帶來(lái)規(guī)模、協(xié)同效應(yīng),但鋼鐵行業(yè)的兼并重組千頭萬(wàn)緒,要想實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果還有很長(zhǎng)的路要走
       12月7日晚,寶山鋼鐵股份有限公司(下稱(chēng)“寶鋼股份(600019)”)和武漢鋼鐵股份有限公司(下稱(chēng)“武鋼股份(600005)”)分別發(fā)布公告稱(chēng),其合并事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過(guò),這意味寶武鋼重組正式落定。
       早在6月26日,寶鋼股份和武鋼股份分別發(fā)布公告稱(chēng),因重組事宜停牌,自10月10日復(fù)牌以來(lái),截至12月8日,寶鋼股份上漲34.69%、武鋼股份上漲28.99%。
       寶鋼股份和武鋼股份的合并將會(huì)對(duì)其自身和整個(gè)行業(yè)帶來(lái)怎樣的影響??jī)烧叩闹亟M與以往的鋼企重組有什么不同?重組之后,在業(yè)務(wù)上又會(huì)有怎樣的布局??jī)烧叩闹亟M能否實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果?
       其中,備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的問(wèn)題是去產(chǎn)能。國(guó)家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示,截至7月底,全國(guó)已累計(jì)退出煤炭產(chǎn)能9500多萬(wàn)噸,完成全年任務(wù)的38%;累計(jì)退出鋼鐵產(chǎn)能2100多萬(wàn)噸,完成全年任務(wù)量的47%。寶鋼股份和武鋼股份合并之后,在去產(chǎn)能方面的情況如何?《投資者報(bào)》記者針對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行采訪,得到了寶鋼股份董秘處的詳細(xì)答復(fù)。
       央企兼并重組
       自寶鋼股份和武鋼股份披露吸收合并方案以來(lái),雙方的進(jìn)展一直備受關(guān)注。直到12月7日雙方的吸收合并方案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后,才算正式塵埃落定。
       根據(jù)雙方公告顯示,寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票,換股吸收合并武鋼股份。寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續(xù)方,武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續(xù)方。武鋼股份現(xiàn)有的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由武鋼有限承接與承繼,自交割日起,武鋼股份的100%股權(quán)由寶鋼股份控制。
       寶鋼股份此次換股吸收合并武鋼股份的換股價(jià)格為4.6元/股,武鋼股份的換股價(jià)格為2.58元/股;由此確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1:0.56,即每1股武鋼股份的股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。在這次換股合并中,寶鋼股份向武鋼股份全體股東發(fā)行股份的數(shù)量為56.53億股。合并完成后,上市公司股份總數(shù)為221.19億股。
       在12月1日,寶鋼股份和武鋼股份的控股股東寶鋼集團(tuán)、武鋼集團(tuán)進(jìn)行了聯(lián)合重組,寶鋼集團(tuán)也更名為“中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司”,武鋼集團(tuán)股權(quán)將無(wú)償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)寶武集團(tuán)。聯(lián)合重組完成后,寶鋼股份、武鋼股份均為中國(guó)寶武集團(tuán)控制的下屬企業(yè),中國(guó)寶武集團(tuán)將控股合并后上市公司。
       據(jù)了解,寶武集團(tuán)重組以后,資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到7300億元,經(jīng)營(yíng)收入將達(dá)到3300多億元,員工22.8萬(wàn)人。
       蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清在接受記者采訪時(shí)說(shuō):“寶武集團(tuán)的成立意味著鋼鐵行業(yè)央企兼并重組的開(kāi)啟,將產(chǎn)生年產(chǎn)能達(dá)6000萬(wàn)噸的鋼鐵巨無(wú)霸公司,產(chǎn)量將躍居中國(guó)第一,世界第二,有助于提升鋼鐵行業(yè)集中度、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,對(duì)于鋼鐵行業(yè)將起到引領(lǐng)作用。”
       數(shù)據(jù)顯示,2015年,寶鋼集團(tuán)粗鋼產(chǎn)量為3494萬(wàn)噸,武鋼集團(tuán)粗鋼產(chǎn)量為2577萬(wàn)噸,兩家企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量為6071萬(wàn)噸,超越河北鋼鐵集團(tuán)(2015年粗鋼產(chǎn)量4774萬(wàn)噸)成為全球第二大鋼鐵企業(yè)。
       虧損王與盈利王
       武鋼集團(tuán)是新中國(guó)成立后興建的第一家特大型鋼企,寶鋼集團(tuán)是成立于改革開(kāi)放之后。論資歷,武鋼集團(tuán)要比寶鋼集團(tuán)大;論行政級(jí)別,兩者旗鼓相當(dāng)。基于這兩方面,武鋼集團(tuán)是不愿意被寶鋼集團(tuán)“吃掉”的。
       武鋼股份在2004年經(jīng)歷了一次跨越式發(fā)展,在國(guó)內(nèi)兼并重組鄂鋼、柳鋼、昆鋼,在國(guó)外投資了8座海外礦山,在廣西防城港新建鋼鐵基地與寶鋼湛江基地正面交鋒。但這次跨越式發(fā)展所帶來(lái)的卻是巨虧,根據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù),2015年虧損鋼企前20強(qiáng)里,幾乎全部是國(guó)營(yíng)鋼企,包括武鋼、鞍鋼、首鋼、馬鋼、包鋼、本鋼等國(guó)字頭鋼企。其中,根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,武鋼股份2015年以虧損75億元被稱(chēng)為“虧損王”。
       而盈利鋼企20強(qiáng),可以歸為三類(lèi):一類(lèi)是民營(yíng)鋼企,包括江蘇沙鋼、河北新武安、河北縱橫等等,這個(gè)占大多數(shù);第二類(lèi)是做特鋼的,例如中信泰富特鋼集團(tuán);第三類(lèi)是管理水平較高的國(guó)營(yíng)鋼企,比如寶鋼、河鋼、山東鋼鐵(600022)集團(tuán)等少量國(guó)營(yíng)鋼企。
       如果說(shuō)武鋼股份是2015年上市鋼企的虧損王,那么,寶鋼股份則是“盈利王”。相比而言,寶鋼股份在技術(shù)引進(jìn)、運(yùn)營(yíng)管理與成本控制上的出色,使其盈利水平在國(guó)內(nèi)鋼企中名列前茅。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2015年寶鋼股份以7億元凈利潤(rùn)位居上市鋼企第一。
       在產(chǎn)品方面,武鋼的優(yōu)勢(shì)在于硅鋼和重軌,而寶鋼的優(yōu)勢(shì)則在于汽車(chē)板與家電板,后者的附加值更高,且受房地產(chǎn)下行的影響也更小,這也是寶鋼盈利水平較高的重要原因。
       一個(gè)是虧損王,一個(gè)是盈利王,兩者之所以能走到一起,現(xiàn)任寶武鋼鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記馬國(guó)強(qiáng)或是紐帶。
       記者查看資料發(fā)現(xiàn),53歲的馬國(guó)強(qiáng),會(huì)計(jì)師出身,在1995年加入寶鋼,先后擔(dān)任資金處副處長(zhǎng)、計(jì)財(cái)部部長(zhǎng)、集團(tuán)副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師及寶鋼股份總經(jīng)理等職務(wù)。2013年7月調(diào)任武鋼集團(tuán)總經(jīng)理,兩年后升任武鋼董事長(zhǎng)。
       在金銀島分析師弭澎琦看來(lái),馬國(guó)強(qiáng)調(diào)任武鋼之后,在去產(chǎn)能上表現(xiàn)得可圈可點(diǎn),“武鋼去產(chǎn)能過(guò)程中的平穩(wěn)處理”為他掌舵寶武加分不少。
       自馬國(guó)強(qiáng)擔(dān)任武鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)以來(lái),便展開(kāi)一場(chǎng)“自我救贖”的布局。經(jīng)過(guò)關(guān)轉(zhuǎn)爐、減員增效、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能等方面的工作,使得武鋼在今年三季度實(shí)現(xiàn)盈利,根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,武鋼股份三季度的凈利潤(rùn)為3.7億元,同比增長(zhǎng)137%。
       既然寶武鋼在一起了,也成立了新公司,那么接下來(lái)在業(yè)務(wù)上有著怎樣的布局?
       寶鋼股份董秘處相關(guān)人士告訴記者說(shuō):“兩家上市公司重組完成后,新公司將深入推進(jìn)內(nèi)部主要業(yè)務(wù)板塊及區(qū)域市場(chǎng)的整合融合。并用三年左右的時(shí)間,逐步建立統(tǒng)一研發(fā)、統(tǒng)一銷(xiāo)售、統(tǒng)一采購(gòu)的新型管理體系。挖掘協(xié)同效應(yīng)、優(yōu)化資源配置。”
       上述人士表示,具體而言,新公司從戰(zhàn)略高度,統(tǒng)籌鋼鐵生產(chǎn)基地布局,多角度體系化整合鋼鐵主業(yè)區(qū)位優(yōu)勢(shì):1. 在研發(fā)領(lǐng)域,集中優(yōu)勢(shì)資源,提升研發(fā)效率;2. 在采購(gòu)領(lǐng)域,通過(guò)擴(kuò)大采購(gòu)規(guī)模、優(yōu)化物流倉(cāng)儲(chǔ)、共享良好信譽(yù)降低成本;3. 在生產(chǎn)領(lǐng)域,提質(zhì)增效整合四個(gè)戰(zhàn)略級(jí)生產(chǎn)基地;4. 在營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域,整合營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系,鞏固行業(yè)領(lǐng)先的超前服務(wù)優(yōu)勢(shì);5. 在產(chǎn)品方面,形成全品種鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)能力,強(qiáng)化戰(zhàn)略產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)地位。
       去產(chǎn)能備受關(guān)注
       今年2月,國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》明確提出,中國(guó)要從2016年開(kāi)始,用5年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億噸~1.5億噸。為此,國(guó)家還安排了1000億元用于鋼鐵煤炭工人分流安置。
       國(guó)家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示,截至7月底,全國(guó)已累計(jì)退出煤炭產(chǎn)能9500多萬(wàn)噸,完成全年任務(wù)的38%;累計(jì)退出鋼鐵產(chǎn)能2100多萬(wàn)噸,完成全年任務(wù)量的47%。
       那么,寶鋼股份和武鋼股份目前的去產(chǎn)能情況如何呢?
       寶鋼股份董秘處相關(guān)人士提供的數(shù)據(jù)顯示,寶鋼股份將2016年至2018年3年內(nèi)壓減鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)920萬(wàn)噸調(diào)整為2016年至2017年兩年內(nèi)壓減鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能1100萬(wàn)噸。具體來(lái)看,寶山鋼鐵股份有限公司(羅涇鋼廠)150噸轉(zhuǎn)爐3座,現(xiàn)已停產(chǎn),2016年完成裝備封存;南通寶鋼鋼鐵有限公司420立方米高爐1座50噸電爐2座、100噸電爐1座,現(xiàn)已停產(chǎn),2016年完成裝備封存,其中高爐在2019年年底前拆除。
       寶鋼集團(tuán)廣東韶關(guān)鋼鐵有限公司420立方米高爐1座,450立方米高爐1座,90噸電爐1座,現(xiàn)已停產(chǎn),其中2座高爐2016年完成裝備封存,2017年年底前拆除,電爐2016年拆除。上海不銹鋼有限公司750立方米高爐1座、2500立方米高爐1座、150噸轉(zhuǎn)爐2座,現(xiàn)已停產(chǎn),其中2座轉(zhuǎn)爐于2017年年完成裝備封存,2座高爐2017年年底拆除。寶鋼集團(tuán)八一鋼鐵有限公司(拜城鋼廠)1800立方米高爐2座,120噸轉(zhuǎn)爐2座(現(xiàn)已停產(chǎn)),2017年完成裝備封存。
       根據(jù)武鋼股份公布的數(shù)據(jù)來(lái)看,武鋼股份2016-2017年壓減生鐵產(chǎn)能319萬(wàn)噸,粗鋼產(chǎn)能442萬(wàn)噸。2016年武鋼化解過(guò)剩產(chǎn)能目標(biāo)已完成,其中武漢鋼鐵集團(tuán)鄂城鋼鐵有限公司70萬(wàn)噸電爐和130噸轉(zhuǎn)爐、620立方米高爐和1080立方米高爐設(shè)備已拆除;武鋼集團(tuán)襄陽(yáng)重型裝備材料有限公司35噸電爐和50噸電爐設(shè)備已拆除。
       此外,武鋼股份2017年化解過(guò)剩產(chǎn)能目標(biāo)提前完成。其中武鋼股份90噸轉(zhuǎn)爐設(shè)備已拆除,1536立方米高爐設(shè)備已達(dá)到封存狀態(tài),正在實(shí)施拆除工作,2017年1月底完成拆除。
       “寶鋼股份、武鋼股份將爭(zhēng)取在2016年年底提前完成上述兩年去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)。目前,與去產(chǎn)能相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債已按計(jì)劃進(jìn)行妥善處置和相應(yīng)財(cái)務(wù)處理,相關(guān)人員等也按進(jìn)度做好安置計(jì)劃,不會(huì)給上市公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不確定影響。”寶鋼董秘處相關(guān)人士說(shuō)。
       王國(guó)清認(rèn)為,寶鋼和武鋼的合并有利于將雙方的競(jìng)爭(zhēng)立場(chǎng)轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的合作模式,在湛江港和防城港建設(shè)過(guò)程中會(huì)有減量發(fā)展的過(guò)程,目前是要優(yōu)先發(fā)展湛江港,防城港由廣西國(guó)資委監(jiān)管。通過(guò)產(chǎn)能重新調(diào)整布局,達(dá)到一致面對(duì)華中華南市場(chǎng)和東南亞市場(chǎng)的目的。
       1+1>2?
       寶鋼與武鋼的重組能否達(dá)到1+1>2的效果呢?

       對(duì)此,寶鋼股份董秘處相關(guān)人士對(duì)記者說(shuō):“我們將深入推進(jìn)重組后的內(nèi)部整合融合,以達(dá)到預(yù)期的并購(gòu)整合效果。通過(guò)統(tǒng)籌平衡內(nèi)部產(chǎn)能,對(duì)不同生產(chǎn)基地和不同產(chǎn)線實(shí)施協(xié)同整合,并充分利用各項(xiàng)支持政策,加快淘汰關(guān)停一批低效或無(wú)效產(chǎn)能;通過(guò)整合,逐步建立統(tǒng)一研發(fā)、統(tǒng)一銷(xiāo)售、統(tǒng)一采購(gòu)的新型管理體系,并以鋼鐵業(yè)為支柱、相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)集群共生發(fā)展為手段,逐步發(fā)展成為鋼鐵領(lǐng)域世界級(jí)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)投資和資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。”
       中泰證券分析師篤慧認(rèn)為,寶鋼與武鋼是否能達(dá)到1+1>2的效果還有待觀察。雖然寶鋼武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業(yè)集中度,帶來(lái)規(guī)模、協(xié)同效應(yīng),但是從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,鋼鐵行業(yè)的兼并重組往往是成功寥寥。無(wú)論是之前的上海寶鋼整合八一、韶鋼股份,還是河鋼、山鋼集團(tuán)的大整合,效果都不盡如人意。
       王國(guó)清則向記者表示,上海寶鋼兼并重組八一、韶鋼股份屬于中央國(guó)資委下屬企業(yè)與地方國(guó)資委下屬企業(yè)的整合;河鋼、山鋼的重組屬于地方國(guó)資委下屬不同企業(yè)的整合;寶武合并是同為中央國(guó)資委下屬企業(yè)的整合;從河鋼山鋼整合來(lái)說(shuō),還是比較成功的,雖然各地采用分公司在運(yùn)營(yíng),但上市企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了整合,實(shí)現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的集聚。
       “寶武重組也是如此,寶鋼股份和武鋼股份的合二為一也使得這兩個(gè)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得以聚合。寶武重組能夠利用兩大企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,在戰(zhàn)略規(guī)劃、布局優(yōu)化、創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)品服務(wù)和資源配置、多元化發(fā)展等方面的進(jìn)行協(xié)同,將會(huì)產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng),進(jìn)而達(dá)到‘1+1大于2’的效果。”王國(guó)清對(duì)記者說(shuō)。
       王國(guó)清還指出,寶武合并,冷軋汽車(chē)板、鍍鋅汽車(chē)板和取向硅鋼三種產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額將分別超過(guò)40%、50%和80%,而在更高端的鋼材品種——高磁感取向硅鋼、高強(qiáng)冷軋汽車(chē)板、高表面質(zhì)量鍍鋅汽車(chē)板等領(lǐng)域,寶武合并后產(chǎn)量將占有極高的細(xì)分市場(chǎng)份額。這樣的整合后,新寶武集團(tuán)汽車(chē)板產(chǎn)量全球第三,取向型硅鋼全球第一,這種整合的規(guī)模效應(yīng)可提高新集團(tuán)在國(guó)內(nèi)外知名度和品牌效應(yīng)。
       有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,此前鋼企重組不成功的主要原因是復(fù)雜的人事安排、管理難以理順。但寶鋼和武鋼的合并則不一樣:武鋼集團(tuán)現(xiàn)任董事長(zhǎng)馬國(guó)強(qiáng)1995年加入寶鋼,2013年7月起任職武鋼,因此寶武合并在人事方面較此前的諸多重組有著顯著的優(yōu)勢(shì)。
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