上周五（8月10日），借助土耳其里拉崩盤帶動新興市場和歐元區經濟危機擔憂情緒的蔓延，美指成功突破上傾楔形的壓制，打開了新一輪的上漲空間。在金融的世界里，有時候只是分為美元和非美貨幣，美元的強勢上漲，逼得包括歐元在內的貨幣“突然死亡”，在全世界再次薅羊毛！

　　在《美指露出鋒利爪牙》一文中闡述了周線、日線級別鴨子張嘴的加速上漲信號。由于從日線級別再難覓得阻力，周線上96.83-97.46的壓力區間還有99.06-100.10都是我們需要關注的。美指的加速上漲給以美元計價的黃金帶來最直接的下行壓力，警惕黃金未來的補跌行情。

　　消息面上，土耳其里拉暴跌20%為什么受到關注？特朗普扮演了什么角色？對歐盟的影響到底有多大？黃金遲遲未跟進創新低在忌憚著什么？本文將解答這四個方面的問題。

　　土耳其里拉暴跌只是多米諾骨牌效應的開始

　　上周最后兩個交易日，土耳其里拉暴跌逾20%，美元兌土耳其里拉從5.27躥升至6.87。事件的起因是一名美籍牧師安德魯·布倫森遭到了土耳其的拘留關押，其被指責從事恐怖主義和間諜活動。

　　美國威脅稱：“如果土耳其不立即采取行動釋放這名無辜的信教者，并把他送回美國的話，美國就會對土耳其進行大規模的制裁。”

　　而這一次美國的霸道的行事作風遭致昔日盟友的激烈反對，土耳其總統埃爾多安怒斥其行為可恥，并揚言美國正在用北約戰略合作當玩笑而交換一個牧師。

　　《紐約時報》評論稱，美國針對土耳其的極限施壓使得兩國關系突然交惡，并認為土耳其可能會被迫找尋新的朋友和盟友。

　　據外媒報道，周六，埃爾多安還表示正準備與中國、俄羅斯、伊朗和烏克蘭等主要貿易伙伴以本幣而非美元進行交易，之后也打算對歐洲國家采取同樣做法。其實，美國和土耳其的矛盾本質上是兩國實力懸殊，換言之美土之間的權利并不對稱。

　　埃爾多安高估了他在特朗普眼中的價值，因吉利克空軍基地在他眼中的地位并沒有那么重要，這點可以從特朗普之前威脅歐盟主要國家增加北約支出可見一斑。

　　另外，無論從軍事和經濟力量來說，美國有權不予交付F35戰機，而土耳其的高外債帶來的經濟高速發展的假象泡沫也會隨著兩國關系惡化而撤回外資投入。

　　這其實是一種負反饋的自我強化預期表現，土耳其里拉的急劇貶值使得資金加速出逃，而美聯儲的縮表加息以及特朗普擴張財政政策需要讓全世界為其買單（購買美債）等諸多因素，使得美元資產成為經濟和政策上的避險港灣。

　　從最終的結果而言，土耳其里拉的貶值導致當地通貨膨脹飆升，特朗普借機提升鋼、鋁關稅（鋁20%，鋼50%）不過是順勢而為，可以說是一個必然結果。

　　為什么說對土耳其是致命打擊

　　土耳其是一個高赤字的國家，其外債規模占到GDP的53%，經常貿易赤字占比6%，這是相當恐怖的。而且與美國不同，土耳其大多都是短期外債，這就和美國有本質區別。

　　美國的雙赤字問題也很嚴重，但是一來債券都是以美元本幣計價，而美聯儲通過貨幣政策的調整可以在適當的時候起到調控作用。

　　如目前需要他國購買美債支撐其龐大稅改和刺激財政政策（所以加息、縮表使得美元流動性緊缺，美元資產具備吸引力），而對照土耳其的債務都是以美元計價，貨幣貶值使得企業資不抵債，經濟全面崩潰。

　　第二，美國借入的更多是長期債券的投資，換言之有相當長的時間去對沖調整，而且投資不是外債具備戰略性意義。

　　但是土耳其是短期的債務，土耳其的銀行是被允許借入美元、歐元再兌換成土耳其里拉放貸獲得巨額利差，這其實是不公平的。

　　美國就算是加息也是1.75%-2%的聯邦基準利率，歐元區主要融資利率基本為0，土耳其的當地利率有18%，由于資本的逐利屬性結合通脹和貨幣貶值等復雜因素，土耳其已經陷入了一個兩難局面。

　　即如果放任貨幣貶值，那么企業資不抵債最終破產使得經濟崩塌，要么快速加息企業融資成本飆升一樣會造成極大的困境。埃爾多安曾呼吁國民將歐元、美元兌換成土耳其里拉，事實上這種喊口號式的舉動恰恰顯示了政府的被動和無奈。

　　帶來的影響

　　黃金從高位1365的高位已經下跌了逾150美元，不少投資者都期待出現扎空的報復性反彈，但事實上其疲態盡顯包括50日均線下穿死叉200日長期均線，跌破20個月的寧熊分界線等位置。

　　現在金價處于一個極度隱忍的狀態，一方面持續的高空倉可能會帶來倆個問題，一是部分高風險資金期待軋空行情所以會去博弈此位置的超跌反彈，如今的高空頭頭寸都是潛在多頭，而持續追空的動作也使得開空的成本增加。

　　從理論上來說，當情緒達到某一極端時是要警惕風險的發生，不過最近歐元的“突然死亡”使得做多黃金的抬不起頭。

　　據英國《金融時報》報道，歐洲央行對歐元區銀行的土耳其風險敞口感到擔憂，尤其是在土耳其里拉今年迄今貶值逾三分之一后，西班牙對外銀行、意大利裕信銀行和法國巴黎銀行的風險敞口已變得突出。

　　歐洲央行的單一監管機制在過去幾個月里已經開始密切關注歐元區銀行與土耳其之間的關系，不過事態尚未發展到生死攸關的地步。報道說，眼下的風險是，土耳其借款人之前可能并未采取防范里拉下跌的風險對沖措施，因此其外幣貸款違約可能會逐步開始浮現。

　　土耳其的經濟問題最終會和歐洲難民問題相掛鉤，因為之前德國內部也存在基社盟和基民黨的沖突，本質原因是因為民粹主義的高企，但默克爾希望改善人口結構的問題一直是堅持在合理范圍內接受難民。由于敘利亞問題，土耳其收容難民能力已經幾近飽和，所以其不得不向歐盟張口要錢。

　　在去年的11月，歐盟與土耳其達成一份協議，歐盟向土耳其提供大約30億歐元，用于改善在土耳其境內的難民生活狀況。不過歐盟并不老實履約，最終在政治壓力下才給予救濟并多付了30億歐元。

　　黃金還能依仗的兩根救命稻草

　　美國通脹可能加速回升的信號

　　上周五美國的7月核心CPI年率穩步增長至2.4%超出預期和前值的2.3%，刷新了2008年9月以來的新高紀錄。

　　由于貿易政策可能使得美國供應鏈緊缺、而勞動力市場的趨緊也可能提升薪資增速，將勞動力市場轉化為買方市場、減稅使得富人增加開支，這三箭齊發使得市場早就懷疑通脹可能加速上漲。

　　盡管上周五的核心CPI上升更多的是由于租金上漲，但如果這些問題在未來發酵，那么黃金的價格可能受到有利支撐。

　　歷史上，當出現惡性通貨膨脹時，黃金的表現都不太差，這從土耳其和伊朗搶購黃金足以見得。不過美國的通脹對黃金的影響是雙方面的，如果通脹高企聯儲的漸進式加息路徑可能變得更為激進，黃金未必能真的受益。

　　朝鮮斥責美國玩雙標

　　據外媒消息報道稱，朝鮮拒絕了美國一再提出的“開始并邁向可全面驗證無核化終點”的提議。其實縱觀“特金會”取得進展象征意義大于實際意義，在峰會后的聯合聲明中的措詞都是比較模糊的。

　　包括沒有退出核制造的時間表、沒有要達到的具體目標，雙方都能按照自己的意愿進行解釋，而正是這些本質性問題使得朝鮮半島局勢又逐漸不明朗起來。

　　美國方面的態度一直是在朝鮮實現可驗證性、不可逆轉的無核化前抑制保持制裁，但朝鮮絕不可能一步棄核使自己處于任人宰割的被動狀態。

　　一國若擁有核武裝之心，即使技術水平尚欠佳，但也足以讓全世界膽寒，能否讓黃金重新成為良好的避險資產還需時間的考證。

　　黃金技術分析

　　從60分鐘圖看上方1216-1217已經嘗試四次突破未果，下方1206.6-1207.5的支撐已經觸碰了三次，從量化的角度看大概率再一次試探可能失守這個位置支撐。讀者可翻查上周的交易提醒，筆者始終強調低吸高空的機會，但目前這一平衡格局很可能被打破。

（黃金60分鐘圖）

　　從4小時圖看，黃金受制于紅色下行通道線和粉色下行通道線，圖線一直保留壓力位也一直精準預測不做任何修飾。

　　目前MACD已經進入零軸下方的死叉，且綠柱不斷放大，可能出現加速下跌的走勢。尤其是再次試探1207下方的紅線，這一帶的有效支撐可能變成泡沫。

（黃金4小時圖）