當(dāng)前，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移在加速推進(jìn)，世界經(jīng)濟(jì)不確定因素進(jìn)一步推動(dòng)了這一變化。不論從國際因素還是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的因素來看，我國都應(yīng)該堅(jiān)定選擇向以科技創(chuàng)新為新動(dòng)能的經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變。技術(shù)創(chuàng)新是我國可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，而從中國創(chuàng)新型企業(yè)普遍具有股權(quán)融資偏好來看，設(shè)立科創(chuàng)板并試行注冊制也具有必然性，是中國的金融體系通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)使命的具體體現(xiàn)。

       全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速推進(jìn)

       從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程來看，工業(yè)革命以來，發(fā)生了五次國際間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，分別是：第一次，19世紀(jì)40年代，英國開啟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，美國是被輸入國；第二次，從20世紀(jì)50年代開始，美國向日本和原聯(lián)邦德國實(shí)施大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；第三次，20世紀(jì)60年代開始，日本開始將勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向中國香港、中國臺(tái)灣、新加坡和韓國轉(zhuǎn)移；第四次，中國改革開放加入WTO，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移；第五次正在進(jìn)行中的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移始于2012年后。而當(dāng)前日益復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)形勢等多項(xiàng)因素?zé)o疑將加快這種轉(zhuǎn)移速度。

       跨國公司將在當(dāng)前的轉(zhuǎn)移中發(fā)揮重要作用。為了規(guī)避關(guān)稅，跨國企業(yè)迫切尋找相應(yīng)的解決方法，重要途徑之一是重新部署其供應(yīng)鏈。從對企業(yè)的調(diào)查情況看，勞動(dòng)力成本低廉且國際貿(mào)易爭端風(fēng)險(xiǎn)較低的東南亞國家、印度等是規(guī)避關(guān)稅、承接供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的重要目的地。

       總體而言，勞動(dòng)力成本、基礎(chǔ)設(shè)施條件、政策與商業(yè)環(huán)境是決定其承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能力的關(guān)鍵指標(biāo)。貿(mào)易轉(zhuǎn)移的趨勢也會(huì)促進(jìn)相應(yīng)國家推動(dòng)政策吸引外資，例如近期越南與歐盟簽署了雙邊自由貿(mào)易協(xié)定，泰國正試圖通過耗資450億美元的東部經(jīng)濟(jì)走廊計(jì)劃來改善泰國的交通運(yùn)輸狀況。從目前看，越南、泰國、柬埔寨、緬甸較具有發(fā)展?jié)摿Α?br/>

       從國際和國內(nèi)兩個(gè)維度來看，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，我國都應(yīng)堅(jiān)定選擇向以科技創(chuàng)新為新動(dòng)能的經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變。綜合考慮人力成本、效率、技術(shù)水平、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，中國仍然在制造業(yè)中處于世界領(lǐng)先地位，且目前顯然較其他東南亞國家有優(yōu)勢。例如，在世界銀行發(fā)布的《全球貿(mào)易物流能力報(bào)告》中，泰國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這一指標(biāo)的排名為第41位，越南第47位，而中國排名第20位。

       在逆全球化浪潮抬頭的趨勢下，低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移恐難避免，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有更高壁壘，是制造業(yè)升級(jí)的主要方向。從轉(zhuǎn)移難度來看，紡織服裝、輕工制造等技術(shù)含量低的制造業(yè)轉(zhuǎn)移速度最快，機(jī)械、電氣、IT領(lǐng)域等高技術(shù)出口商品的制造業(yè)轉(zhuǎn)移可能需要花費(fèi)多年的時(shí)間，因而也留給中國以更長的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)間窗口。

       持續(xù)向全球價(jià)值鏈上游移動(dòng)

       中國早已進(jìn)入提升制造業(yè)產(chǎn)品附加值的階段。宏觀來看，一方面，近年來中國經(jīng)濟(jì)已處于再平衡之中，從側(cè)重制造業(yè)、出口增長轉(zhuǎn)向側(cè)重服務(wù)業(yè)與國內(nèi)消費(fèi)；另一方面，從OECD的數(shù)據(jù)來看，2005年以來我國出口產(chǎn)品中的國內(nèi)附加值率持續(xù)上升，這也從另一個(gè)側(cè)面印證了我國早已開啟提升產(chǎn)品附加值、保量提質(zhì)的進(jìn)程。因此，目前的逆全球化趨勢的抬頭只是作為外因，顯著提升了中國制造業(yè)加速升級(jí)的緊迫性，而不是剛剛開啟這一趨勢。

       以綜合實(shí)力而言，中國在制造業(yè)領(lǐng)域面臨的主要競爭者是美國、德國、日本三個(gè)發(fā)達(dá)國家。觀察OECD組織的全球價(jià)值鏈數(shù)據(jù)可見，制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，中國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為計(jì)算機(jī)、通信、電子設(shè)備制造業(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品制造業(yè)；美國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為化工、非金屬礦物制造（醫(yī)藥、石油）、儀器制造（醫(yī)療器械等）、農(nóng)產(chǎn)品；德國的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為汽車制造業(yè)、化工產(chǎn)品（醫(yī)藥等）、儀器制造（醫(yī)療器械等）；日本的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為計(jì)算機(jī)、通信、電子設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)和儀器制造業(yè)。不過在細(xì)分產(chǎn)品上，中國和其他發(fā)達(dá)國家還存在一定的差距。

       過去經(jīng)常有聲音詬病中國的出口附加值較低，從結(jié)構(gòu)上中國出口確實(shí)略為偏向國內(nèi)附加值率較低的行業(yè)。以2015年的全球價(jià)值鏈數(shù)據(jù)來看，移動(dòng)設(shè)備與信息技術(shù)產(chǎn)品對我國出口的貢獻(xiàn)和產(chǎn)品中的國外附加值率均為最高，此外，紡織服裝、電氣設(shè)備，機(jī)械設(shè)備對于我國出口的貢獻(xiàn)也位于前列。移動(dòng)設(shè)備與信息技術(shù)產(chǎn)品、紡織服裝、電氣設(shè)備中用于出口的進(jìn)口比例最高，顯示在上述領(lǐng)域我國對外部的依賴程度較高。

       近年來，中國在持續(xù)向全球價(jià)值鏈的上游移動(dòng)。在機(jī)電設(shè)備、塑料橡膠制品、運(yùn)輸設(shè)備、化工產(chǎn)品方面，中國顯示出一定的比較優(yōu)勢，并存在進(jìn)口替代和升級(jí)的潛力。以附加值視角看，我國高端制造業(yè)競爭力絕對實(shí)力全球排名比較靠前的行業(yè)依次為：計(jì)算機(jī)、通信、電子行業(yè)>電氣機(jī)械及器材>機(jī)械行業(yè)>汽車制造業(yè)>其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)；動(dòng)態(tài)來看，提升幅度大的行業(yè)意味著更為明朗和樂觀的發(fā)展趨勢：2005年至2016年，中國出口產(chǎn)品中國內(nèi)附加值率的提升幅度排序依次為：計(jì)算機(jī)、通信、電子行業(yè)>其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)>電氣機(jī)械及器材>機(jī)械行業(yè)>汽車制造業(yè)。

       從中德美日韓對于未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃來看，高端制造業(yè)是各國的必爭之地，中國要戰(zhàn)勝當(dāng)前挑戰(zhàn)，成為制造業(yè)強(qiáng)國、實(shí)現(xiàn)至少在某些領(lǐng)域的超越的途徑唯有不斷的研發(fā)和技術(shù)進(jìn)步、建立品牌，否則會(huì)像日本一樣逐步喪失掉原本非常強(qiáng)勁的競爭力。

       PCT專利申請量從另外一個(gè)維度證實(shí)中國產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的提升。產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的變遷和技術(shù)進(jìn)步的一個(gè)有效衡量指標(biāo)是世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布的PCT專利申請量（PCT是指Patent Cooperation Treaty，即《專利合作條約》，專利申請人可通過PCT途徑向多國遞交國際專利申請。）。

       從國別分布來看，美國的PCT專利申請量占全球的比重從2001年的40%左右降至2018年的22.3%，中國占比從2001年的1.6%左右升至2018年的20.9%；日本占比近十年來穩(wěn)定在20%左右；德國從2001年的13.0%降至2018年的7.9%；韓國則從2001年的2.1%升至2018年的6.7%。可以發(fā)現(xiàn)，美、中、日三國PCT專利申請量占全球比重已經(jīng)從2001年的52.4%上升至2018年的63.0%。

       分技術(shù)領(lǐng)域來看，2018年，在電氣工程、儀器、化工、機(jī)械工程、其他5類共35個(gè)技術(shù)領(lǐng)域中，中國在6個(gè)領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先，分別是電氣工程類的視聽技術(shù)、電子通信、數(shù)字通信，儀器類的控制，以及其他類的家具與游戲、其他消費(fèi)品；而在電氣工程類的基礎(chǔ)通信處理、半導(dǎo)體，以及儀器、化工、機(jī)械類的諸多技術(shù)領(lǐng)域都存在明顯差距。

       金融供給側(cè)改革助力新動(dòng)能培育

       為應(yīng)對全球領(lǐng)域的技術(shù)轉(zhuǎn)移，各個(gè)國家均從多個(gè)維度調(diào)動(dòng)資源推動(dòng)科技的創(chuàng)新，這其中重要的一個(gè)抓手是金融，金融發(fā)展如何服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能的培育，是一個(gè)根本命題。

       股權(quán)融資是中國科技創(chuàng)新型企業(yè)偏愛的融資方式。理論和實(shí)證研究表明，中國的創(chuàng)新型中小企業(yè)普遍存在股權(quán)融資偏好，原因包括：由于國企擠占、銀行信貸額度受限等原因，貸款融資成本較高；債券市場主體是國債，且以機(jī)構(gòu)投資為主，信用債融資仍有制約；股權(quán)融資成本相對較低，可以不發(fā)放股利或支付很少的紅利；中國股票市場存在超額利潤的吸引力；可以得到投資者的政策引導(dǎo)、行業(yè)資源引進(jìn)、市場拓展、資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)可等方面的支持。

       上述原因決定了發(fā)展多層次資本市場、提高直接融資比重，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的突破點(diǎn)。日前，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》，將科創(chuàng)板的目標(biāo)設(shè)定為“增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”，并設(shè)置了包容性的上市條件：“綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，并允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和紅籌企業(yè)上市”。

       科創(chuàng)板的行業(yè)定位契合中國經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能的發(fā)展方向。國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的行業(yè)定位包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)三個(gè)主要方向，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)——根據(jù)2016年11月國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，2020年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重要達(dá)到15%，形成新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物技術(shù)、綠色低碳、數(shù)字創(chuàng)意5個(gè)產(chǎn)值規(guī)模10萬億元級(jí)的新支柱。

       “金融活，經(jīng)濟(jì)活”，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是中國的金融體系通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)使命的具體體現(xiàn)。