豬肉價格高位運行，仍是影響2月CPI的核心因素，結構性物價特征明顯。2月核心CPI（刨除食品和能源）同比漲幅回落至1.0%（1月同比上漲1.5%），主要是受疫情影響，國內零售、餐飲等消費受沖擊。

3月10日，國家統計局公布2月物價指數，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲5.2%，仍然處于近年的高位，但是相比1月有所回落。

2月CPI處于高位，疫情防控下的交通管制推高了食品價格，但去年價格起飛的豬肉仍然是主因。疫情對物價還有拖累作用，服務消費價格走低，其中旅游、交通等行業受挫最明顯。

疫情仍將繼續影響3月物價。但我國疫情防控積極因素不斷增多，企業復工復產在有序推進，物價走勢將回歸常態。可以預見的是，隨著豬肉價格趨穩、生豬產能的回升，CPI漲幅將趨緩。

此外，尤值一提的是，疫情在世界范圍內的蔓延，給世界經濟的增長蒙上陰影，我國外需有走弱的風險，物價后勢承壓。

食品漲價，服務消費降價

2月CPI同比上漲5.2%，其中豬肉價格上漲135.2%，影響CPI上漲3.19個百分點，是最主要的影響因素。

豬肉價格在經歷了2018年的低迷后，疊加非洲豬瘟造成的豬肉供給短缺，在2019年迎來了史上最強“豬周期”。農業農村部數據顯示，全國豬肉批發價在2019年3月有所走高，6月之后更是持續攀升，8、10月份更是呈現陡然上升的態勢。進入11月份，隨著儲備豬肉的投放，以及生豬存欄數量的回升，豬肉價格有一波明顯回調。12月份則進入整體平穩、小幅震蕩的態勢。

進入2020年，受春節因素、疫情影響等，豬肉價格相較去年12月份有所走高。但從2月中下旬以來，豬肉批發價格在持續回調，從50.3元/公斤降至48.22元/公斤（3月10日數據）。

從2月全月數據來看，受疫情影響的不僅僅是豬肉價格（2月環比上漲9.3%），其他鮮活食品也持續處于高位。比如2月薯類價格環比上漲16.0%，鮮菜、鮮果和水產品價格環比分別上漲9.5%、4.8%和3.0%。

2月食品價格環比上漲4.3%，與食品這類生活必需品形成鮮明對照的是，2月服務價格環比下降0.2%（上月上漲1.0%）。其中，醫療服務價格環比微漲0.1%，飛機票、理發和賓館住宿價格環比分別下降7.8%、2.5%和1.0%。

受疫情影響，居民紛紛取消出行計劃，旅游業首當其沖。3月9日，攜程董事局主席梁建章接受媒體采訪表示，這是攜程成立以來虧得最多的一個季度。最差時國內訂單損失80%，現在慢慢恢復了些，目前來看國際訂單短期很難恢復。

中國社科院世經政所經濟發展研究室主任徐奇淵對21世紀經濟報道記者表示，2月CPI漲幅較高，主要是翹尾因素所致。從環比變化來看，2月CPI環比上漲0.8%，處于歷史同期漲幅的平均水平。其中，食品、非食品價格環比上漲4.3%、-0.2%，疫情防控時期的物流不暢、人流復工推遲，以及部分消費者的囤貨心理，造成了食品價格的漲幅高于歷史均值水平。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世紀經濟報道記者表示，豬肉價格高位運行，仍是影響2月CPI的核心因素，結構性物價特征明顯。2月核心CPI（刨除食品和能源）同比漲幅回落至1.0%（1月同比上漲1.5%），主要是受疫情影響，國內零售、餐飲等消費受沖擊。

國家統計局城市司司長趙茂宏表示，因疫情防控，2月份部分商業和服務網點停止營業，一些非生活必需品的消費需求也受到抑制，供需均有收縮，價格基本穩定，部分項目價格甚至下降。像春裝上市延緩，服裝價格環比下降0.3%。

全球需求走弱，物價后勢承壓

CPI維持高位的同時，2月PPI同比下降0.4%，1月上漲0.1%。

2月受季節和疫情因素影響，一些工業企業停工停產，需求減弱帶動PPI價格走低。其中，受國際原油價格大幅下跌影響，國內石油及相關行業價格大幅波動，環比價格由漲轉降，是拖累PPI的重要因素。2月石油和天然氣開采業價格環比下降11.0%，其上月還環比上漲了4.3%。

1、2月份CPI漲幅均在5%以上，部分市場機構對于全年物價漲幅預期（3.5%左右）要高于去年（3%左右）。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，疫情期間需求上漲、供給受限導致食品價格同比漲幅創2018年5月以來新高，支撐CPI處于高位。但非食品價格和核心CPI明顯回落，反映出整體需求偏弱，后續物價上漲壓力并不大。全國平均豬肉批發價已經持續下降，豬肉價格有望逐漸趨穩回落。

“當前正處于復工復產階段，很多行業的經營活動仍然受到疫情的沖擊影響，宏觀政策不宜對CPI、通脹率做過度反應而進行收縮，宏觀政策對目前暫時較高的通脹率應保持一定的容忍度。”徐奇淵表示。

CPI維持高位，PPI下行，后續是否有通脹或通縮的風險呢？徐奇淵表示，當前通脹和通縮的風險都不大。一方面我國制造業生產能力充足，生產秩序恢復之后，供給能夠及時滿足消費需求。另一方面，通縮的壓力方面，情況較為復雜。油價沖擊仍然存在不確定性，而且我國成品油存在40美元/桶的地板價規則，因此對我國PPI的影響較為有限。但是，如果疫情在全球持續擴散、全球金融市場動蕩不安，將可能影響到中國的出口貿易、制造業投資和就業、收入預期等，進而削弱總需求、增加通縮壓力。

劉學智表示，需求偏弱疊加國際油價大幅回落，預計在國內疫情控制住之后，PPI和CPI漲幅可能明顯回落。通脹壓力減輕，將為國內宏觀政策在疫后重建時期加大逆周期調節力度釋放空間。