" 碳中和 " 概念提出至今，光伏作為清凈能源的重要一支，產(chǎn)業(yè)交出了一份 " 喜憂參半 " 的中報(bào)成績(jī)單：上游硅料滿產(chǎn)滿銷，業(yè)績(jī)亮眼;中游電池片和組件企業(yè)受困與成本壓力，行業(yè)很景氣，但是壓力也不小。

上半年，多晶硅價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)再度進(jìn)入 " 擁硅為王 " 的局面。在經(jīng)過短期回調(diào)后，多晶硅料重新進(jìn)入上漲區(qū)間，目前每噸最高成交價(jià)超過 21 萬(wàn)元，價(jià)格上漲一路傳導(dǎo)至硅片、電池片、組件及終端電站。

根據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，多晶硅價(jià)格將回落到相對(duì)合理的水平的時(shí)間點(diǎn)可能在明年四季度。有行業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，下游產(chǎn)能擴(kuò)張競(jìng)賽持續(xù)，多晶硅銷售協(xié)議基本鎖定了未來(lái) 3-5 年，未來(lái)產(chǎn)能供需平衡后價(jià)格回落，但是需求向好。

硅料端收割利潤(rùn)

根據(jù)半年報(bào)，硅料廠商業(yè)績(jī)沒有最高，只有更高。

大全能源(688303.SH)回 A 后的首份中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 45.12 億元，較上年同期增長(zhǎng) 111.99%; 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 21.61 億元，較上年同期增長(zhǎng) 597.96%，扣非后凈利潤(rùn) 21.55 億元，較上年同期增長(zhǎng) 603.04%。

硅料板塊滿產(chǎn)滿銷的通威股份(600438.SH)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 265.62 億元，同比增長(zhǎng) 41.75%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 29.66 億元，同比大增 193.50%，扣非后凈利潤(rùn)為 29.95 億元，同比大增 212.24%。雖然電池片毛利率下降，但 5.06 萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)能，對(duì)盈利能力起到顯著支撐。

另一巨頭特變電工控股子公司新特能源(01799)業(yè)績(jī)堪稱 " 暴走 "，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 77.51 億元，同比增加 130.17%;除稅前利潤(rùn)為 16.99 億元，同比增加 6805.50%;公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)為 12.28 億元，同比增加 70565.25%。

" 擁硅為王 "，在光伏上游體現(xiàn)淋漓盡致。據(jù) CPIA 統(tǒng)計(jì)，上半年多晶硅產(chǎn)量 23.8 萬(wàn)噸，同比增加 16.1%，并有青海麗豪、新疆晶諾、寶川銀豐和江蘇潤(rùn)陽(yáng)等新進(jìn)入者。

目前，硅料價(jià)格在經(jīng)過短暫調(diào)整后，重新進(jìn)入上升區(qū)間。與上周相比，本周單晶復(fù)投料上漲 0.91%，成交均價(jià) 21.1 萬(wàn)元 / 噸;單晶致密料上漲 1.06%，成交均價(jià) 20.9 萬(wàn)元 / 噸;單晶菜花料上漲 0.98%，成交均價(jià) 20.64 萬(wàn)元 / 噸。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)專家委員會(huì)副主任呂錦標(biāo)測(cè)算，預(yù)計(jì) 9 月份國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量將突破 4.3 萬(wàn)噸，加上進(jìn)口 1 萬(wàn)噸左右，每月 5.3 萬(wàn)噸硅料可以生產(chǎn)組件 17.6GW，9-12 月累計(jì)生產(chǎn) 70GW，基本滿足下游市場(chǎng)的需求。下半年多晶硅供需緊平衡的格局仍相對(duì)明朗。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)副秘書長(zhǎng)馬海天預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)我國(guó)多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到 250 萬(wàn)噸 / 年以上，能夠滿足中長(zhǎng)期需求。他提出預(yù)警，多晶硅生產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)可能帶來(lái)階段性產(chǎn)能過剩。預(yù)計(jì)到 2022 年四季度，多晶硅價(jià)格將回落到相對(duì)合理的水平。

硅片跟漲傳導(dǎo)成本

跟隨硅料價(jià)格上漲的還有硅片。光伏硅片基本呈現(xiàn)隆基和中環(huán)的雙寡頭格局，從雙方公布的價(jià)格看，漲幅甚至超過硅料。在最近一次的價(jià)格公示中，中環(huán) M6 硅片 ( 以 170 μ m 為例，下同 ) 4.98 元 / 片，G1 硅片 4.88 元 / 片，G12 硅片 7.97 元 / 片。相較于 7 月 17 日公示價(jià)格，漲幅分別達(dá)到 9.69%、5.63% 和 5.84%。

隆基硅片漲幅略低于中環(huán)，最近公布價(jià)格顯示，M10 ( 182 ) 每片報(bào)價(jià)為 6.11 元，相比上次報(bào)價(jià)上調(diào) 0.24 元，漲幅為 4%;M6 ( 166 ) 每片報(bào)價(jià)為 5.09 元，相比上次報(bào)價(jià)上調(diào) 0.2 元，漲幅為 4%;G1 ( 158.75 ) 每片報(bào)價(jià)為 4.99 元，相比上次報(bào)價(jià)上調(diào) 0.2 元，漲幅為 4.2%。

硅片漲價(jià)的底氣，除了來(lái)自于上游硅料成本施壓外，下游電池片擴(kuò)張后的高需求也是重要推力。CPIA 統(tǒng)計(jì)，上半年硅片產(chǎn)量 105GW，同比增加 40%，電池片產(chǎn)量 92.4GW，同比增加 56.6%。

在業(yè)績(jī)方面，中環(huán)股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 176.4 億元，同比增長(zhǎng) 104.1%;歸母凈利潤(rùn) 14.8 億元，較上年同期增長(zhǎng) 174.9%。截至 6 月底，公司半導(dǎo)體光伏材料產(chǎn)能達(dá)到 70GW，較 2020 年末提升超過 55%，產(chǎn)銷規(guī)模同比提升 110%。

隆基股份雖然是一體化龍頭，卻缺席利潤(rùn)最厚的硅料生產(chǎn)，營(yíng)業(yè)成本大幅上漲。上半年，公司單晶硅片出貨量 38.36GW，其中對(duì)外銷售 18.76GW，同比增長(zhǎng) 36.48%，自用 19.60GW。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 350.98 億元，同比增長(zhǎng) 74.26%;歸母凈利潤(rùn)為 49.93 億元，同比增長(zhǎng) 21.30%。

對(duì)于下半年情況，業(yè)內(nèi)分析人士表示，在硅料新增產(chǎn)能落地前，行業(yè)內(nèi)依然呈現(xiàn) " 擁硅為王 " 的局面，帶動(dòng)硅片需求持續(xù)旺盛。由于硅片向下游傳導(dǎo)成本壓力比較通暢，單一環(huán)節(jié)毛利率略微承壓但依然豐厚，頭部企業(yè)享受行業(yè)紅利。