今年鈦白粉行業(yè)景氣度不斷上升，9月以來，多家企業(yè)紛紛發(fā)布漲價函。對此，卓創(chuàng)資訊分析師田曉雨認為，原材料上漲支撐鈦白粉價格，但房地產(chǎn)周期下行疊加擴張產(chǎn)能釋放，今年“金九銀十”市場或旺季不旺，長期供給面將逐步寬松，鈦白粉價格上漲空間有限。

在弱需求擴產(chǎn)能背景下，新能源方面需求受到鈦白粉企業(yè)重視，但分析師與公司人士均認為，鈦白粉副產(chǎn)品綜合利用向新能源擴張，有望成為新增長點，但短期業(yè)績拉動有限。

在行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)換之際，二級市場迅速反應，截至9月27日早間9:45，龍佰集團（SZ，002601）與中核鈦白（SZ，002145）6個交易日累計下跌22.22%與21.39%，當日安納達（SZ,002136）與金浦鈦業(yè)（SZ,000545）跌停。

供給緊張局勢緩解

此輪鈦白粉提價背后，是原材料價格上行。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月20日，全國硫酸市場價上漲至1031元/噸，創(chuàng)10年新高，較去年低點上漲近10倍。此外，數(shù)據(jù)顯示，鈦精礦價格也持續(xù)在高位運行。

在成本上漲推動下，年內(nèi)行業(yè)企業(yè)已多次上調(diào)鈦白粉出廠價。對此，卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師田曉雨表示：“雖然原材料漲價對鈦白粉價格提供支撐，短期供給面也偏緊。但由于淡季期間下游企業(yè)對鈦白粉消耗有限，漲價之前也儲備了一些現(xiàn)貨，目前下游庫存較充裕，不算太緊張。”

產(chǎn)品漲價對下游需求也形成一定制約，中核鈦白內(nèi)部人士表示，鈦白粉價格高企可能對下游中小企業(yè)需求形成影響，但對大公司影響不大，目前公司客戶需求還是比較穩(wěn)定。

除上游漲價影響需求外，下游需求也呈現(xiàn)下行趨勢。卓創(chuàng)資訊分析師田曉雨向記者認為：“傳統(tǒng)的‘金九銀十’已經(jīng)過半，下游涂料等行業(yè)沒有看到明顯的采購需求增長，可以說是旺季不旺。現(xiàn)貨市場成交氣氛也很淡。”

對于旺季不旺，田曉雨表示：“鈦白粉需求主要來自于房地產(chǎn)帶動下的涂料需求增長。從房地產(chǎn)來看，無論投資還是新開工面積和銷售面積增速，一直處于下降的趨勢。受此影響，鈦白粉需求預期增速放緩，鈦白粉價格上漲空間支撐偏弱，下游企業(yè)考慮到宏觀等風險因素，加上鈦白粉價格維持高位運行，也可能會進一步擠兌需求。”

擴產(chǎn)持續(xù) 新能源短期難堪大任

在整體需求預期放緩，高價進一步抑制預期狀態(tài)下，多家鈦白粉企業(yè)擴產(chǎn)計劃仍在繼續(xù)。

龍佰集團8月13日公告稱，擬投資建設年產(chǎn)10萬噸氯化法鈦白粉擴能項目。中核鈦白2月3日發(fā)布公告，公司募資建設循環(huán)化鈦白粉深加工項目，主要建設年產(chǎn)30萬噸鈦白粉成品生產(chǎn)線及配套附屬工程。

田曉雨告訴記者：由于上半年企業(yè)利潤增速較快，大家紛紛計劃擴產(chǎn)，預計2022年產(chǎn)能增速達12%左右，長期供給面預計將較為充裕。

若該部分產(chǎn)能兌現(xiàn)，將遠超涂料行業(yè)全行業(yè)計劃增速。根據(jù)中國涂料工業(yè)協(xié)會“十四五”行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，涂料行業(yè)產(chǎn)量增速在4%左右，上行或不會超過GDP增速。

在需求偏弱與產(chǎn)能擴張共同影響下，通過副產(chǎn)品綜合利用，向新能源領域延伸，以打開新的增長空間成為行業(yè)共識。

不過，田曉雨認為：“從鈦白粉生產(chǎn)的副產(chǎn)品向磷酸鐵鋰延伸屬于未來業(yè)務，這方面投建周期較長，帶來的短期收益增量有限。”

龍佰集團內(nèi)部人士與分析師觀點類似，他表示：“龍佰集團新能源領域今年才開始計劃投資，還未投產(chǎn)，釋放產(chǎn)能還需一段時間。這方面確實是一個新的增長點，但短期內(nèi)很難有明顯的拉動作用。”

相對副產(chǎn)品綜合利用延伸至新能源，田曉雨認為，新能源汽車涂料使用的增長，對需求的拉動作用反而會相對明顯。