市場行情好轉(zhuǎn)，鋁行業(yè)龍頭中國鋁業(yè)（601600）（601600.SH、02600.HK）迎來高光時刻。

　　年報顯示，2021年中國鋁業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2697.48億元，同比增長45.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.8億元，同比增長564.6%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是高達(dá)70.3億元，同比增長1686.84%。

　　由于盈利能力大幅提升，2021年年報中，中國鋁業(yè)計劃每10股派現(xiàn)0.32元（含稅），總派息金額約為5.45億元，占當(dāng)期凈利潤的10.72%。此前的2011年至2020年，中國鋁業(yè)連續(xù)十年未實施分紅。

　　記者注意到，2021年全球氧化鋁市場價格波動較大，整體較上年提升近兩成，但上下半年走勢呈現(xiàn)較大起伏。

　　反應(yīng)在中國鋁業(yè)的業(yè)績上，去年二三季度，中國鋁業(yè)單季度凈利潤均超過20億元，但第四季度由盈轉(zhuǎn)虧2.28億元。

　　扣非凈利超70億增近17倍

　　鋁業(yè)迎來上行周期，鋁業(yè)龍頭企業(yè)中國鋁業(yè)盈利能力大幅提升。

　　3月22日晚間，中國鋁業(yè)披露年報，2021年中國鋁業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2697.48億元，同比增長45.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.8億元，同比增長564.6%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是高達(dá)70.3億元，同比增長1686.84%。

　　由于盈利能力大幅提升，2021年年報中，中國鋁業(yè)擬每10股派現(xiàn)0.32元（含稅），總派息金額約為5.45億元，占當(dāng)期凈利潤的10.72%。此前的2011年至2020年，中國鋁業(yè)均未實施分紅。

　　不過，整體來看，因鋁行業(yè)存在較強的周期性，中國鋁業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定。

　　數(shù)據(jù)顯示，2001年至2007年，中國鋁業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤分別由51.13億元、4.35億元增長到761.80億元、102.25億元。

　　2008年，席卷全球的金融危機爆發(fā)，鋁業(yè)行業(yè)也受到了沖擊。當(dāng)年，中國鋁業(yè)的凈利潤銳降至0.09億元，扣非凈利潤則為虧損。此后的2011年至2016年，公司扣非凈利潤持續(xù)為虧損，2017年才開始走出經(jīng)營困境，2018年至2020年扣非凈利潤則為低位徘徊，分別為1.58億元、2.3億元、3.93億元。

　　氧化鋁及電解鋁毛利同比大幅上漲，是中國鋁業(yè)去年業(yè)績爆發(fā)的主要原因。不過，氧化鋁價格并非全年都在高位運行。

　　中國鋁業(yè)介紹，2021年全球氧化鋁市場價格波動較大。上半年呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢，走勢平緩；下半年因海外突發(fā)事件頻出和中國部分地區(qū)出現(xiàn)洪災(zāi)以及出臺限產(chǎn)政策，刺激氧化鋁市場價格快速上漲，疊加下游電解鋁和氧化鋁主要原材料快速上漲，氧化鋁價格和生產(chǎn)成本均迅速攀升，11月份隨著鋁價下跌而快速下跌。

　　市場價格方面，2021年，中國氧化鋁價格重心較去年上移，國內(nèi)氧化鋁最高價為4101元/噸，最低價為2331元/噸，全年均價為2798元/噸，較2020年上漲19.7%。

　　下半年氧化鋁價格的波動也在中國鋁業(yè)的業(yè)績上得到反應(yīng)。從單季度業(yè)績來看，2021年前三個季度，中國鋁業(yè)單季度凈利潤分別為9.67億元、21.08億元、22.32億元，同比增長3025.68%、43972.97%、417.19%。而去年第四季度，中國鋁業(yè)雖然營業(yè)收入同比增長41.61%至748.19億元，但凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧至-2.28億元，扣非凈利潤為虧損9651.7萬元。

　　四大板塊業(yè)務(wù)三盈一虧

　　資料顯示，中國鋁業(yè)主要業(yè)務(wù)為鋁土礦、煤炭等資源的勘探開采，氧化鋁、原鋁、鋁合金及炭素產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā)，國際貿(mào)易、物流產(chǎn)業(yè)，火力及新能源發(fā)電等。

　　目前，中國鋁業(yè)的氧化鋁產(chǎn)能位居全球第一、高純鋁產(chǎn)能全球第一、原鋁產(chǎn)能全球第二、炭素產(chǎn)能全球第一、精細(xì)氧化鋁產(chǎn)能全球第一。

　　作為資源型企業(yè)，中國鋁業(yè)重視國內(nèi)資源獲取的同時，積極在非洲等地獲取海外新的鋁土礦資源，提高可持續(xù)發(fā)展能力，不僅國內(nèi)鋁土礦資源擁有量第一，還在海外擁有鋁土礦資源18億噸左右。

　　從各板塊業(yè)務(wù)來看，2021年，中國鋁業(yè)的氧化鋁生產(chǎn)量和銷售量分別為1623萬噸、912萬噸，同比增長11.73%、17.76%，毛利率20.74%，同比增加6.18個百分點。其氧化鋁板塊的營業(yè)收入為565.46億元，同比增加141.68億元，稅前盈利為40.49億元，同比增加26.14億元，增幅分別為33.43%、182.16%。

　　同時，由于原鋁價格上漲，2021年中國鋁業(yè)的原鋁板塊實現(xiàn)營業(yè)收入726.44 億元，較上年同期增加207.55億元，稅前利潤為74.02億元，較上年同期增加53.79億元，增幅分別為40%、265.9%，板塊毛利率為18.65%，同比增加6.68個百分點。

　　此外，2021年中國鋁業(yè)的貿(mào)易板塊實現(xiàn)營業(yè)收入、稅前利潤2204.48億元、12.31億元，同比增長41.87%、111.51%。

　　不過，受到參股火電企業(yè)虧損影響，2021年中國鋁業(yè)的能源板塊營業(yè)收入雖然增長至79.15億元，但稅前虧損為2.35億元，同比增虧1.58億元。

　　值得關(guān)注的是，雖然主營業(yè)務(wù)利潤大幅增加，但中國鋁業(yè)其他損益變動也較大。2021年，公司投資損失為2.17億元，同比減利11.61億元，主要是平倉套期保值期貨同比減利影響；信用減值損失13.85億元，同比減利4.06億元，主要為本年長賬齡應(yīng)收款項的可回收金額進(jìn)一步下降影響；資產(chǎn)減值損失30.71億元，同比減利13.17億元，主要因生產(chǎn)計劃調(diào)整和運營成本升高等因素，對部分停產(chǎn)、暫時閑置及未滿負(fù)荷生產(chǎn)的資產(chǎn)組計提減值損失較多。

　　而隨著盈利能力的提升，以及推進(jìn)降本增效，中國鋁業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，2021年末帶息融資規(guī)模同比降低147億元，資產(chǎn)負(fù)債率同比降低1.27個百分點，為62.17%，這也是公司自2011年以來再次將負(fù)債率水平降至63%以下。