今年以來(lái)，多地重大工程項(xiàng)目加速開(kāi)工建設(shè)，靠前發(fā)力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在一季度不僅項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，且有財(cái)政資金護(hù)航，保持較高增速可期。盡管自3月以來(lái)疫情等因素或干擾項(xiàng)目建設(shè)，但多位接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的專家指出，相較于出行消費(fèi)等領(lǐng)域，基建投資所受疫情的影響相對(duì)較小，基建投資增速仍有望保持韌性。

????一季度重大項(xiàng)目

????開(kāi)工規(guī)模超9萬(wàn)億

????發(fā)力有效投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)是各方共識(shí)，自年初以來(lái)，全國(guó)各地積極加速推進(jìn)重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，助力經(jīng)濟(jì)“開(kāi)門紅”。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月7日，全國(guó)至少有20個(gè)省市發(fā)布了一季度重大項(xiàng)目開(kāi)工有關(guān)情況，所涉開(kāi)工項(xiàng)目的總投資規(guī)模超9萬(wàn)億元。

????根據(jù)光大證券研究所統(tǒng)計(jì)，目前已有24個(gè)省市披露2022年重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，共涉及12.7萬(wàn)億元年度投資規(guī)模。其中，11個(gè)省市披露具體投向，投向基建項(xiàng)目的比重為47%。這意味著多地都為全年準(zhǔn)備了較大比例數(shù)量的重大基建項(xiàng)目。

????實(shí)際上，重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)活動(dòng)的持續(xù)推進(jìn)，已在基建投資數(shù)據(jù)上得到積極顯現(xiàn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前兩月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.1%，增速比2021年全年加快7.7個(gè)百分點(diǎn)。

????當(dāng)前，進(jìn)入二季度后，各地尚未放緩重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)的腳步，清明假期后的首個(gè)工作日，河南就舉行了全省第四期“三個(gè)一批”（簽約一批、開(kāi)工一批、投產(chǎn)一批）項(xiàng)目建設(shè)活動(dòng)，較年初舉行的第三期活動(dòng)項(xiàng)目數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)大，共簽約項(xiàng)目560個(gè)，開(kāi)工項(xiàng)目1009個(gè)，投產(chǎn)項(xiàng)目785個(gè)，開(kāi)工項(xiàng)目總投資達(dá)到6328億元。此外，如安徽、黑龍江等多地也在4月7日舉辦了重大項(xiàng)目集中開(kāi)工儀式。

????在多位專家看來(lái)，進(jìn)入二季度后，因天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，項(xiàng)目施工環(huán)境改善，還將進(jìn)一步加速項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。民生銀行高級(jí)宏觀研究員王靜文就指出，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)施工好轉(zhuǎn)，各地重大基建項(xiàng)目加快推進(jìn)，3月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至58.1%。3月螺紋鋼期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比上漲2.6%，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲1.8%。整體來(lái)看，一季度基建投資增速預(yù)計(jì)將提升至9%左右。

????專項(xiàng)債發(fā)行提速

????支撐基建投資

????Wind數(shù)據(jù)顯示，1~3月各地累計(jì)發(fā)行地方政府債券規(guī)模達(dá)到18232.96億元，同比大增9281.96億元。另?yè)?jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心統(tǒng)計(jì)，1~3月各地發(fā)行新增地方債15701億元，超過(guò)2019~2021年同期，占到2022年新增地方政府債務(wù)限額43700億元的35.9%，占提前下達(dá)限額17880億元的87.9%。其中，1~3月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)12981億元。

????作為基建投資資金的重要來(lái)源，今年新增地方債發(fā)行使用進(jìn)度顯著加快，以確保盡早形成實(shí)物工作量。財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，從資金來(lái)源看，2022年的專項(xiàng)債結(jié)轉(zhuǎn)資金、銀行配套信貸、中央預(yù)算投資資金都將對(duì)基建投資資金來(lái)源形成正向支撐。“尤其是專項(xiàng)債將使基建投資可用資金較去年增加萬(wàn)億元以上。”

????光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東還進(jìn)一步指出，從專項(xiàng)債資金投向來(lái)看，一季度用于基建的比重達(dá)到66%，高于2021年全年的59%，其中投向農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、冷鏈物流的比重增多，均與城市更新領(lǐng)域相關(guān)。

????高瑞東表示，今年在城市更新路徑下，各地普遍加大水利、生態(tài)環(huán)保、市政建設(shè)投入，預(yù)計(jì)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速將會(huì)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。參考2021年，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資占全部基建投資比重為45.8%，將對(duì)整體基建投資形成有力支撐。

????目前，全國(guó)人大已批準(zhǔn)2022年地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額，財(cái)政部正抓緊測(cè)算分配分地區(qū)限額。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確要求，要抓緊下達(dá)剩余專項(xiàng)債額度，去年提前下達(dá)的額度在5月底前發(fā)行完畢，今年下達(dá)的額度在9月底前發(fā)行完畢。多位專家對(duì)此指出，較往年進(jìn)一步提前發(fā)完專項(xiàng)債額度的要求，將促使后續(xù)專項(xiàng)債發(fā)行保持較快節(jié)奏。

????疫情影響有限

????基建投資仍將保持韌性

????由于自3月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，部分地區(qū)疫情防控措施在升級(jí)的同時(shí)，也對(duì)部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成掣肘，對(duì)部分地區(qū)的項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度產(chǎn)生約束。中信證券研究部首席宏觀分析師程強(qiáng)指出，3月疫情所帶來(lái)的原材料、設(shè)備、商品流通和建筑人員聚集等不利因素可能制約基建活動(dòng)，高頻數(shù)據(jù)顯示水泥庫(kù)容比、瀝青開(kāi)工率、螺紋鋼開(kāi)工率等指標(biāo)仍多處于近年同期較低水平，建設(shè)施工指標(biāo)恢復(fù)勢(shì)頭偏弱。

????除疫情帶來(lái)的影響外，伍超明還指出，財(cái)政資金對(duì)基建投資的推升作用也將受到一些因素制約。如前期基建項(xiàng)目應(yīng)付款償還壓力仍然較大，公共財(cái)政基建類支出增量資金有限，城投平臺(tái)的新增融資或?qū)⒅饕糜诨怙L(fēng)險(xiǎn)而非用于基建投資等。此外，若土地出讓金延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，則將直接拖累基建資金來(lái)源并間接影響城投與專項(xiàng)債融資。

????不過(guò)，專家仍普遍對(duì)后續(xù)基建投資保持較高增速抱有信心。伍超明就表示，雖然防控措施會(huì)影響人員聚集和物資運(yùn)輸，但本次疫情受沖擊較大的地區(qū)并非基建大省，其對(duì)基建投資增速影響有限。仍要看到，今年以來(lái)政策加力提效，項(xiàng)目早開(kāi)工、早建設(shè)特點(diǎn)明顯，一季度基建投資增速有望保持在8%左右。

????近日，國(guó)家發(fā)改委組織召開(kāi)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程實(shí)施部際聯(lián)席會(huì)議第一次會(huì)議，會(huì)議要求，要加大資金、用地等要素保障力度，加快在建項(xiàng)目建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量。

????在高瑞東看來(lái)，今年以來(lái)基建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足、資金到位快，疫情對(duì)基建施工影響相對(duì)有限，上半年基建投資仍將延續(xù)高增長(zhǎng)。一季度基礎(chǔ)設(shè)施貸款需求指數(shù)大幅上升至67.3%，明顯高于四季度的60.8%，指向基建投資的融資需求較為旺盛，將帶動(dòng)銀行貸款等配套資金增多。此外，由于國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，管控趨嚴(yán)，對(duì)消費(fèi)、服務(wù)業(yè)沖擊進(jìn)一步加大，將倒逼政府在投資端進(jìn)一步加碼。