中信證券發(fā)布研究報告稱，上周鋼鐵行業(yè)庫存整體大幅去庫，雙庫去庫明顯。本周供給端繼續(xù)走低，預(yù)計供給端自8月以來的上升趨勢難以持續(xù)，考慮全年限產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計下半年9月份是產(chǎn)量的高點。本周需求端主要系節(jié)后消庫節(jié)奏有所恢復(fù)，但低于節(jié)前水平，仍處在弱復(fù)蘇中。政策方面，促進經(jīng)濟穩(wěn)增長的利好政策仍在釋放，引導(dǎo)下游需求的舉措逐步實施，看好后續(xù)政策效益逐步推動需求端復(fù)蘇趨強運行。建議關(guān)注兩個方向：1)目前處在低估值的普鋼，尤其是今年預(yù)計有產(chǎn)量增量的公司，2)具備成長價值的特殊鋼材料板塊。

       中信證券主要觀點如下：

       供給側(cè)自8月以來的上升趨勢難以持續(xù)，考慮全年限產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計下半年9月份是鋼鐵產(chǎn)量的高點。

       本周供給端延續(xù)節(jié)前趨勢平滑走低：五品種產(chǎn)量963.09萬噸，周環(huán)比下降2.25萬噸，周環(huán)比微降0.23%;其中螺紋產(chǎn)量293.4萬噸，周環(huán)比下降2.56%。供給端連續(xù)四周環(huán)比下降，同比有所上升，主要是因為去年同期去產(chǎn)量政策導(dǎo)致去年同期產(chǎn)量基數(shù)偏低。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本周新增5條軋線檢修，且暫無復(fù)產(chǎn)計劃。本周唐山檢修高爐56座，周度影響產(chǎn)量約85.58萬噸，周產(chǎn)能利用率為74.42%，較上周下降2.35%，月環(huán)比下降1.87%。預(yù)計供給端自8月以來的上升趨勢難以持續(xù)，考慮全年限產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計下半年9月份是鋼鐵產(chǎn)量的高點。

       需求維持弱復(fù)蘇，低庫存下的需求邊際改善值得關(guān)注。

       本周需求端有所恢復(fù)，但低于節(jié)前水平：鋼廠五品種表觀總需求994.9萬噸，環(huán)比上升13.33%，其中螺紋總需求325.79萬噸，環(huán)比上升25.84%;本周五品種總庫存1561.28萬噸，環(huán)比減少31.81萬噸，其中廠庫環(huán)比減少12.68萬噸，社庫環(huán)比減少19.13萬噸，略微緩解國慶季節(jié)性累庫壓力;螺紋總庫存662.42萬噸，環(huán)比減少32.35萬噸，國慶累庫在本周快速消化，并且社庫和廠庫都出現(xiàn)了大幅去庫，社庫去庫21.55萬噸，廠庫去庫10.80萬噸。

       本周庫存環(huán)比上周明顯下降，從季節(jié)性來看國慶節(jié)后1-4周處于庫存量消耗狀態(tài)，市場商戶采購積極性明顯回升，進而使得鋼廠庫存和市場庫存均有明顯下降，且具有持續(xù)性。政策方面，促進經(jīng)濟穩(wěn)增長的利好政策仍在釋放，鼓勵引導(dǎo)下游汽車、家電、綠色建材等大宗商品消費需求的舉措逐步實施，預(yù)計需求端在整體政策效益推動下逐步恢復(fù)趨強運行。

       風(fēng)險因素：局部疫情反復(fù)的可能性;周期行業(yè)供應(yīng)壓減不及預(yù)期;需求超預(yù)期走弱;全球流動性超預(yù)期收緊。