在很多人看來，日本經濟貌似出現了擺脫通縮的跡象，一方面物價持續上漲，另一方面工資也連年增加。日本前首相岸田文雄卸任時甚至夸耀任內創下“最大加薪幅度”。但實際上，日本經濟依然面臨需求不足頑疾，占國內生產總值二分之一以上的個人消費持續疲軟，拖累日本經濟2024年復蘇。

       日本內閣府17日公布的初步統計報告顯示，2024年日本實際國內生產總值（GDP）微增0.1%，勉強保持正增長。其中內需方面，由于物價漲幅長期高于工資漲幅，民眾實際收入減少，占日本經濟比重二分之一以上的個人消費比上年下降0.1%；民間住宅投資減少2.3%。

       日本經濟得以保持正增長，主要是因為民間企業設備投資較上年增加1.2%、公共開支增加0.5%。受此拉動，內需對GDP增長的貢獻度為0.2個百分點。

       外需方面，由于進口大于出口，外需對經濟增長的貢獻度為負0.1個百分點。

       日本第一生命經濟研究所首席經濟學家永濱利廣表示，雖然2024年得以避免負增長，但目前畢竟僅是初步統計，后續的二次統計報告是否會向下修訂民間企業設備投資數據值得關注。

       此間媒體和專家普遍認為，日本目前消費疲軟的根本原因在于日本民眾實際收入的下降。

       受美國加息影響，日元近年來顯著走軟。2022年1月美國開啟本輪加息周期前，日元對美元的平均匯率為114.83日元兌1美元，到今年1月日元對美元的平均匯率跌至156.49日元兌1美元水平，日元貶值幅度超過36%。

       由于日元走軟，依賴進口的日本在國際上購買力下降，日本國內能源、原材料和商品價格大幅上漲，長期通縮的日本近年來出現物價持續上漲局面。根據日本總務省的數據，截至去年12月，日本核心消費價格指數已連續40個月同比上升。

       但是，日本的通脹并不是伴隨經濟繁榮、需求旺盛的通脹，而主要是成本上漲造成的物價上漲。這種通脹也被媒體專家稱為“壞通脹”。對于廣大消費者來說，由于工資漲幅趕不上物價漲幅，實際收入是下降的。日本厚生勞動省2月初公布的報告顯示，2024年日本民眾實際工資收入比上年減少0.2%。截至2024年日本實際工資水平已連續三年下降。

       隨著實際收入的下降，消費需求不足成為制約日本經濟復蘇的最大難題。有數據顯示，近來食品價格大幅上漲已成為抑制個人消費增長的沉重負擔。總務省近日公布的調查結果顯示，2024年日本家庭實際消費支出比上年減少1.1%。顯示食品開支在消費開支總額中占比的“恩格爾系數”達到28.3%，為1981年以來的最高水平。

       岸田文雄所稱創下“最大加薪幅度”的大多為大企業，而日本近70%的就業人口集中于中小企業。在上游材料及產品漲價的背景下，廣大中小企業很難將不斷膨脹的成本完全轉嫁到產品中，利潤空間受到擠壓，加薪余地有限，有些甚至陷入虧損、倒閉。部分中小企業因為無力加薪而陷入人才流失困境，被迫關門。

       據日本民間企業信譽調查機構東京商工調查所公布的數據，2024年日本企業破產數量較上年增加15.1%至10006家，創下2013年以來的新高，其中10004家為中小企業。

       中小企業加薪難成為日本實際工資轉為正增長、個人消費復蘇的最大瓶頸。為了刺激占日本經濟比重超過二分之一的個人消費穩定增長，推動日本經濟進入“物價上漲-工資上漲-物價上漲”的良性循環，徹底擺脫長期困擾經濟增長的通貨緊縮，日本政府及經濟界今年必將繼續設法推動企業加薪，扭轉實際工資負增長局面。2025年日本的加薪能否覆蓋更多中小企業、能否實現更大幅度、能否扭轉實際工資持續下降的局面，成為日本民眾、政府、央行、媒體和專家關注的焦點。

       與此同時，2025年，日本經濟除了繼續面臨少子化、老齡化帶來的勞動力人口不斷減少，市場趨于萎縮，社保負擔、財政負擔持續加重，以及產業升級緩慢、創新能力不足等長期性問題，還將面臨日本央行或將繼續加息的壓力。

       為了實現金融貨幣政策正常化，今年1月日本央行已將政策利率提高到0.5%。日本央行審議委員田村直樹近日表示，有必要在2025財年下半年“將短期利率上調至至少1%左右”。《日本經濟新聞》等多家媒體均指出，急速加息有可能給經濟帶來巨大不確定性，今年或將有更多的中小企業倒閉。

       此外，對日本來說，外部還將遭遇特朗普政策不確定性的巨大挑戰。野村綜合研究所經濟學家木內登英認為，美國經濟有可能因為特朗普加稅而下滑，這反過來也將拖累日本經濟復蘇。