上周水泥和熟料價格延續之前的上漲態勢，多數地區漲幅已超過去年四季度。整體來看，11月下旬華東、華南區域旺季持續時間好于正常季節。受益年末市政工程拉動、行業限產到位、協同意識加強以及環保因素，在需求正常恢復前提下，水泥企業盈利回升有望超預期。

       水泥價格繼續上漲

       根據數字水泥網監測，上周全國水泥市場價格繼續保持上升態勢，上漲幅度為0.78%。價格上調區域有河南、上海、江蘇和浙江部分地區，價格上調20-30元/噸；四川達州價格出現下滑，幅度為30元/噸，其他地區價格繼續保持平穩。整體來看，11月底，尚能施工區域下游重點工程和房地產項目仍保持合理需求，部分地區農村需求開始逐漸減弱。
       華東地區價格繼續上升。繼前一周江浙皖局部地區價格走高后，上周江浙滬以及沿江熟料價格再次走高，不同地區價格分別上調20-30元/噸不等。價格上調屬旺季慣性上漲，因浙江和安徽部分地區節能減排限產，熟料供應緊張，價格大幅上漲后，導致粉磨站生產成本增加，加之各企業水泥庫存一直保持中下水平，推動水泥價格再次走高。安徽沿江熟料價格上調后，蘇南地區粉磨站價格普遍在380元/噸左右，水泥價格漲至400-420元/噸，價差較為合理。江蘇北部淮海一帶價格上調后保持平穩，但受天氣轉冷影響，農村需求有明顯萎縮。
       華北地區價格以平穩為主，京津冀地區價格保持平穩，重點工程和房地產項目因趕工期，水泥需求尚可，但農村市場需求大幅減少。石家莊地區主導企業熟料生產線只有二至三條正常運轉，其他生產線都處于停產狀態；保定地區生產線也按照相關要求減產30%。

       供需環境有望繼續好轉

       水泥行業是產能過剩行業的一個代表，市場無序競爭，水泥價格下滑，行業利潤大幅降低。國務院今年10月印發《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，其中就包括水泥行業。為化解水泥產能過剩矛盾，今年8月12日，中國建材聯合會會同中國水泥協會、中國水泥網共同開展的“遏制水泥新增產能 加快第二代新型干法水泥技術裝備研發”萬里行活動正式啟動。目前，“萬里行”活動已經走過東北站、中原站、新疆站、西北站，12月將繼續在華南西南站、華東華中站推進。
       在中國建筑材料聯合會系統召開的前三季度建材工業經濟運行分析會上，中國建筑材料聯合會會長喬龍德指出，建材工業經濟效益，一季度整體下滑，二季度開始有所扭轉，三季度總體上有所回升，行業銷售利潤率從年初的4.7%回升到9月份的6.3%，提高了1.6個百分點。以水泥為代表的新增產能有所遏制，成為行業經濟效益好轉的一個因素。新增產能勢頭不減的狀態，由減弱到有所遏制，使一度認識不一、市場無序競爭、價格與效益嚴重下跌的局面得到一定控制，加之一些企業自覺停產、停窯，使非常嚴峻的形勢得以逐漸好轉。
       四季度協同出色、限產執行較好，華東市場，安徽巢湖一帶限產計劃，浙江寧波、嘉興和建德減排停產計劃，執行力度到位，未來一段時間區域水泥和熟料供應量仍將受限。分析認為，在供給收縮、需求正常的情況下，今年水泥企業的盈利有望超預期。
       今年1-10月累計投產熟料新增產能5726萬噸，預計全年投產新增產能1.02億噸；2014年-2015年新增熟料產能預計將分別達0.81億噸和0.3億噸，供給呈現持續下滑趨勢，供需環境繼續好轉。分析認為，更長遠來看，行業未來發展主要為產業轉型升級，供給收縮邏輯依然順暢，受益嚴控產能、環保政策加強，小粉磨站及無礦石資源的中小水泥企業產能控制更加嚴格，龍頭企業優勢更加顯著。