最近幾年以來，我國的鋼鐵行業持續低迷，而業內的專家們也好、還是從業人士也罷，均將最大的責任歸咎到供求嚴重過剩。其實不然，2013年就是一個典型的例子—“高產量、低庫存”，那為什么鋼價還是沒法再一個令人滿意的水平線上運行呢？筆者今天想從一個新的角度來解讀一下。

       眾所周知的是，新城鎮化建設給鋼材市場再一次畫了一張大餅，鋼廠奮力增產、鋼貿商不計后果的囤貨賭行情；最終在年初的春季陰跌行情中再次引來長達4個月的虧損之痛。2013年我國的鋼鐵產能、產量均創下歷史新高；數據顯示，截止到去年12月份，中國鋼鐵產能接近12億噸，粗鋼產量在7.8億噸左右。在如此高的產能產量覆蓋之下，整個國內鋼鐵業被壓的有點喘不過氣來。

       城鎮化建設大餅破了，整個鋼鐵行業繼續在陣痛和洗牌中前行，直到6月底7月初才開始有反轉的跡象。下半年的價格波動頻率較大，但是漲跌幅度均不大，而在這個過程中，我國的粗鋼日均產量最高時接近220萬噸，并且長期保持在210萬噸以上高位；鋼材社會庫存最高時達到2235萬噸的歷史高位，鋼企內部庫存最高達到1450萬噸。在這一組組的數據消耗的過程當中，2013年再次出現非典型的旺季跌價、淡季漲價尷尬局面。

       2013年的3月份，也就是蛇年春節過后不久，我國的鋼材社會庫存和重點鋼企內部庫存紛紛創下歷史新高。一方面是節前商家因城鎮化預期而大量囤貨，另一個方面則是鋼廠放量生產所致。當春季行情破滅后，鋼廠和鋼貿商均面臨著罕見的去庫存壓力；經過長達數月的去庫存行情之后，下半年隨著行情的好轉，社會庫存總算是降下來了，從此長期維持相對低位水平，也就出現了去年下半年我國鋼鐵行業奇怪的“高產低存”現象。為什么會這樣呢？

       也許大多數的答案會歸類在2013年下半年開始終端需求不錯，這個是實話，在穩增長、保下限的一系列刺激措施下，下半年我國鋼材消化能力大大提升；然而更為主要的卻是另外一點。剛剛經歷過痛苦去庫存的現貨市場，不敢再囤貨；不管是代理商也好、還是下級鋼貿經銷商也罷，為了規避庫存風險，紛紛選擇“低庫存”操作模式，誰也不愿意、也不敢放太多的庫存；在這種情形下，鋼廠的高產計劃依舊不敢降，于是出現鋼廠生產的鋼材無處安放的尷尬（顯然，這點在所有的機構統計中均未能體現出來）。

       鋼貿商不愿意拿貨、鋼廠在維持高產的同時又無法及時的套現、資金占壓十分嚴重，因此2013年的鋼廠資金壓力達到了一個新的高度，直接導致很大一部分鋼廠不得不維持較高生產活動以套取銀行貸款來維持。也許有人會說，市場不愿意接貨、接庫存，那么巨量的產量消耗到哪里去了？

       這是一個很好的問題，中國鋼鐵現貨網分析師對此表示，一方面是鋼廠加大了直供比例，特別是像寶鋼這類企業，其70%以上的資源直接供給大型制造企業，其他的鋼企直供比例也是大幅度的增加，避開了現貨市場流通，反應終端需求還是可以的；另外一個方面，加大了出口業務力度，很明顯，2013年我國鋼材出口一度月銷量超過600萬噸以上高位，海外市場的給力給予國內市場一定的支持。可以說，2013年的鋼貿市場，有點陪太子讀書的感覺，無法全面反應市場真實性。

       因此，筆者認為，2013年下半年以來的“高產低存”現象，不是市場需求太強悍，更多的可能是鋼廠的無奈安排、鋼貿市場的集體“避險”帶來的結果，而導致的結果就是鋼價持續低位難起、鋼企虧損不斷。