4月PMI收于47.4％， 較上月大幅回落2.1pct。其中生產(chǎn)指數(shù)為44.4％，較上月回落5.1pct，新訂單指數(shù)為42.6％，較上月回落6.2pct，反映出疫情對(duì)制造業(yè)需求和供給兩端均產(chǎn)生較大影響。

工業(yè)表現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)區(qū)域分布呈現(xiàn)出較大相關(guān)性，以上海為核心的江浙滬地區(qū)是下行核心地帶。1-4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比-2.9％，低于1-3月的5.0％。4月制造業(yè)增加值同比-4.6％，低于1-3月累計(jì)同比的+6.2％，主要系上海作為全國(guó)汽車和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，其疫情停工對(duì)制造業(yè)沖擊極大。

1-4月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比+12.2％，其中4月同比+6.4％，雖略低于3月的+12.0％，仍呈現(xiàn)出明顯的韌勁，我們判斷主要與“留抵退稅”的政策紅利有關(guān)。1-4月高技術(shù)制造業(yè)投資增速依舊領(lǐng)跑制造業(yè)，同比+25.9％。

4月制造業(yè)跌入谷底，但目前已能觀察到向好的邊際變化。一方面上海疫情已經(jīng)逐步可控；另一方面物流情況也已開(kāi)始好轉(zhuǎn)，制造業(yè)企業(yè)發(fā)貨以及原材料采購(gòu)情況將得到改善。我們認(rèn)為疫情能否及時(shí)控制是制造業(yè)景氣能否回升的關(guān)鍵，2022Q2通用自動(dòng)化相關(guān)公司短期業(yè)績(jī)?nèi)源嬖谝欢ú▌?dòng)，但下游剛需始終存在，后續(xù)隨著疫情逐步收斂，板塊景氣度有望顯著回升。

工業(yè)機(jī)器人：新能源等新興下游需求旺盛，疫情影響下Q2旺季或后移

1-4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量12.5萬(wàn)臺(tái)，同比-1.4％；其中4月產(chǎn)量3.25萬(wàn)臺(tái)，同比-9.4％，環(huán)比-26.6％，受疫情影響出現(xiàn)較大下滑。從下游領(lǐng)域來(lái)看，鋰電、新能源車、光伏、半導(dǎo)體等新興行業(yè)仍保持較快增長(zhǎng)，而3C、一般工業(yè)等受消費(fèi)萎靡、大宗商品漲價(jià)影響，需求較為疲軟。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，據(jù)MIRDATA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，協(xié)作、SCARA和大六軸機(jī)器人增速較快，主要系在鋰電新能源領(lǐng)域應(yīng)用增多，小六軸機(jī)器人略有增長(zhǎng)，而Delta機(jī)器人多用于消費(fèi)領(lǐng)域，同比略有下滑。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，疫情影響下國(guó)內(nèi)品牌在交貨期方面相比外資有很大優(yōu)勢(shì)，目前外資交貨期8-10個(gè)月，國(guó)內(nèi)廠家常規(guī)交貨期是1個(gè)月，重負(fù)載機(jī)型2個(gè)月，這為國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)機(jī)遇。短期內(nèi)疫情對(duì)Q2工業(yè)機(jī)器人的產(chǎn)銷均有較大影響，而往年Q2通常為銷售旺季，我們認(rèn)為在下游剛需的驅(qū)動(dòng)下，2022年工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的旺季有望后置，待疫情平復(fù)后行業(yè)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

機(jī)床行業(yè)略有下滑，金屬成形機(jī)床訂單增速突出

從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，1-4月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量18萬(wàn)臺(tái)，同比-5.2％，其中4月產(chǎn)量5萬(wàn)臺(tái)，同比-19％，環(huán)比-17％；1-3月金屬成形機(jī)床產(chǎn)量5.4萬(wàn)臺(tái)，同比-1.8％，其中3月產(chǎn)量2.4萬(wàn)臺(tái)，同比-4％。主要原因系疫情沖擊影響，且北京、天津、長(zhǎng)三角、珠三角、東北等疫情嚴(yán)重地區(qū)機(jī)床工具行業(yè)企業(yè)比較集中，停產(chǎn)以及物流不暢等困難給行業(yè)企業(yè)的運(yùn)行普遍帶來(lái)較大影響，同時(shí)俄烏沖突對(duì)國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的影響也開(kāi)始顯現(xiàn)。

需求方面整體也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但金屬成形機(jī)床訂單增速突出。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022Q1金屬加工機(jī)床新增訂單同比-1.5％，在手訂單同比+7％。其中金屬切削機(jī)床新增訂單累計(jì)同比-14.9％，在手訂單累計(jì)同比-6.6％。金屬成形機(jī)床新增訂單同比+33.5％，在手訂單同比+42.5％。

進(jìn)出口方面，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)1-3月機(jī)床工具行業(yè)進(jìn)口總額32.0億美元，同比-2.3％；出口總額48.1億美元，同比+19.6％。進(jìn)口略有下降，出口繼續(xù)明顯增長(zhǎng)。

刀具作為機(jī)床核心零部件，充分受益于進(jìn)口替代。目前主要企業(yè)訂單仍較為飽滿，排產(chǎn)周期在1-2個(gè)月左右（刀具為易耗品，正常排產(chǎn)周期為1個(gè)月）。