Winter is coming！ 

盡管光伏前十月貢獻了超142GW的新增裝機，但對于部分光伏制造企業而言，寒冬似乎已經籠罩。 

陸續出爐的三季度財報或許也能證明這一點，整體來看前三季度，硅料、硅片企業凈利潤出現下滑；組件企業前三季度保持增長，但第三季度營收、凈利潤較去年放緩，個別頭部企業凈利潤下滑40%-68%。 

在業績變動說明中，產業鏈價格波動是多數企業業績不理想的原因。目前硅料價格仍處于下降通道，且有跌破6萬元/噸趨勢，單晶菜花料最低價格已經來到5.7萬元/噸。 

傳遞至組件環節，組件中標價格已經由年初的1.8、1.98元/W大幅下降。近期三峽集團新疆哈密2.1GW組件集采，企業報價幾乎全面低于1元/W，最低來到0.943元/W。 

撤退信號？ 

與跌價潮相對應的是，此前迅猛的擴產潮有了退潮苗頭。 

從上游來看，大全能源此前宣布將原定于今年底投產的全資子公司二期10萬噸高純多晶硅項目，延期至2024年二季度。 

而與項目延期相比，部分跨界企業更是暫緩項目融資甚至直接退出光伏業務。 

8月1日，乾景園林發布公告稱，終止公司2022年度向特定對象發行A股股票事項并撤回申請文件的議案。此前，公司公告擬定增募資4.69億元，主要用于1GW高效異質結電池生產項目、2GW高效異質結太陽能組件生產項目。 

樂通股份8月11日晚間披露公告顯示，公司將大幅減少對異質結電池項目的投資規模，投資金額由1億縮至1250萬。 

9月底，向日葵宣布，其與捷佳偉創終止原投資TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）太陽能電池項目所用設備購買的合同。 

10月19日，皇氏集團在對深交所問詢函的回復中表示，考慮到TOPCon電池屬于重資產投入，后續仍需要投入較大資金，且當前行業競爭激烈，公司決定將有限的資源投入到保障公司未來持續發展的核心主業上，因此對原項目投資作出相應調整，轉讓子公司安徽綠能控制權。 

11月6日，金剛光伏發布公告稱，綜合考慮公司實際情況和資本市場及相關政策變化因素，決定終止2023年度向特定對象發行A股股票事項。公司原擬定增募資不超過20億元，用于投資年產4.8GW高效異質結電池及1.2GW組件項目等。 …… 實際上，跨界企業的撤退，一方面受當前光伏產業鏈價格影響，企業自身競爭力、海外渠道、品牌建設等不足以與老牌光伏企業抗衡。正如此前某家頭部企業所言，“光伏行業不是有錢就能做的好，遠沒那么簡單”。 另一方面，11月初滬深交易所發布優化再融資新規，稱“嚴格把關再融資募集資金主要投向主業的相關要求，上市公司再融資募集資金項目須與現有主業緊密相關，實施后與原有業務須具有明顯的協同性。督促上市公司更加突出主業，聚焦提升主業質量，防止盲目跨界投資、多元化投資。” 新規出臺后，跨界企業需要更加合理規劃融資投向，對于一些蹭光伏熱度而來的企業，顯然不符合要求。 

行業整合在即 

未來兩年，產能過剩下的產業整合將是主旋律。根據彭博新能源財經的預測，2024年全球新增光伏裝機規模約511GW，到2030年全球新增光伏裝機約727GW。 而據PVInfolink統計，到2024年，我國光伏主產業鏈中硅料、硅片、電池及組件產能均超1TW，此外主要輔材環節如玻璃、膠膜背板等供給也相對寬松。 這意味著，產業鏈企業間的競爭將進一步加劇。尤其在組件環節，據統計到2024年僅TOP 10企業組件總產能將近800GW，可充分滿足500GW+的市場需求，企業競爭將日益白熱化。 

據統計，去年TOP 4企業與第五名出貨量差距在18-25GW，而按照今年企業的出貨目標預測，差距將進一步擴大至30-40GW，更為明顯的是第一名與第十名出貨量或相差近60GW。 

強者恒強之下，對二三線企業的考驗更為嚴峻，尤其是未建立起一體化產能的企業。據媒體報道，11月初，伍德麥肯茲一份報告指出，非一體化組件制造商截至2023年第三季度，市場價格與制造成本幾乎持平，已無利潤空間。 反觀一體化陣營頭部企業，除了在硅料-硅片-電池-組件環節具備產業優勢外，在輔材、設備端也有布局，綜合優勢明顯。 而從近期中標結果來看，11月以來央企的大規模組件集采中，中標企業均為TOP 10企業。即使在開標階段，有三線企業投出低價，但考慮到實際供貨能力等因素，最終仍是頭部企業勝出。 激烈的競爭下，部分二三線企業已經下調了出貨目標，預計今年企業出貨仍將呈現“兩極分化”局面。 

在此趨勢下，大型企業將通過收購、合并等方式整合資源，形成規模優勢。而中小企業要逃脫“大魚吃小魚”的命運，還需要差異化產品、差異化的市場布局，找好自己的生存空間。