隨著食品和燃料價格下降以及當?shù)刎泿艑γ涝獏R率走強推低了成本，整個亞洲地區(qū)的通脹近來都在放緩。而這似乎也正給該地區(qū)各國央行行長們提供了難得的寬松空間，尤其是在美國關(guān)稅風險及相關(guān)不確定性仍令經(jīng)濟前景蒙上陰影的背景下。

       根據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，在大多數(shù)已報告五月份數(shù)據(jù)的亞洲經(jīng)濟體中，當月消費者價格指數(shù)(CPI)普遍出現(xiàn)了回落。而根據(jù)野村控股經(jīng)濟學家的數(shù)據(jù)，亞洲地區(qū)(除日本外)的消費者價格指數(shù)同比漲幅已放緩至約1.5%(按簡單平均值計算)，這是自2021年第一季度以來的最低水平。

       通脹數(shù)據(jù)的持續(xù)回落，為各國央行進一步寬松敞開了大門。在過去的一個月里，隔夜指數(shù)掉期的定價顯示對澳洲聯(lián)儲的鴿派押注增多，同時對日本央行的鷹派押注減少。貨幣市場的定價也暗示韓國、印度和馬來西亞在未來三個月內(nèi)的利率前景將更加鴿派。

       不少亞太央行其實已經(jīng)采取了相應(yīng)的行動。

       印度央行上周出人意料地大幅降息50個基點，而澳洲聯(lián)儲在降息25個基點后，出人意料地采取了鴿派立場。這兩家央行的官員們都指出了需求擔憂和美國關(guān)稅的潛在影響。

       事實上，不僅僅是亞洲地區(qū)，近來全球范圍內(nèi)的通脹走向，都大致呈現(xiàn)了回落的態(tài)勢。

       周三公布的美國5月份CPI環(huán)比近較前月上漲0.1%，低于經(jīng)濟學家的預期。同比通脹率雖回升至2.4%，但也符合預期，并依然接近4月份創(chuàng)下的四年低點；歐元區(qū)通脹率5月份更是七個月來首次跌破歐洲央行2%的目標。經(jīng)濟學家表示,這一數(shù)據(jù)使得今年進一步降息的可能性加大。

       作為亞洲地區(qū)第二大的經(jīng)濟體，日本央行行長植田和男本周早些時候已表示，央行距離站穩(wěn)通脹目標之上仍有一段距離，此番言論加速了日元的貶值。雖然植田也淡化了寬松的可能性，但其提及可能需要為經(jīng)濟提供支持，給人的印象是，日本央行下一步加息的步伐將更加遙遠。

       與此同時，韓國通脹意外放緩，增強了貨幣寬松的必要性。業(yè)內(nèi)人士預計，韓國央行將在8月和11月分別降息25個基點，到年底將基準利率降至2%。

       東南亞大部分地區(qū)也存在類似情況。

       專門從事東盟經(jīng)濟研究的經(jīng)濟學家Tamara Henderson表示，“各國央行非但沒有恢復政策中性（如果它們之前沒有這樣做的話），反而進入了寬松區(qū)間。而接下來問題是他們會走多快？考慮到關(guān)稅將會持續(xù)存在，而且可能會很高，并且會以某種形式持續(xù)下去的話。”

       Henderson目前預測，由于美國提高關(guān)稅打擊全球商品需求，新加坡和泰國將陷入經(jīng)濟衰退。事實上，一份業(yè)內(nèi)對經(jīng)濟學家的調(diào)查顯示，由于原油價格下跌和關(guān)稅對市場情緒造成壓力，自2024年底以來，對亞太地區(qū)大部分經(jīng)濟體今年經(jīng)濟增長的預測均已下調(diào)。

       有鑒于美元仍在持續(xù)走弱，這也意味著各國央行在降息時無需再過于擔心本幣匯率。

       野村首席經(jīng)濟學家Sonal Varma表示，在過去的周期中，亞洲本幣的疲軟在出口疲軟時期起到了重要的減震器作用，但這次這種緩沖作用可能失效了。”該行預計今年日元、新臺幣和韓元將進一步升值。

       布魯金斯學會高級研究員Robin Brooks表示，與新冠疫情不同，關(guān)稅沖擊可能不會推高全球通脹。 他指出，取代美國的需求并非易事，這意味著凈出口國將面臨物價下行壓力。