隨著食品和燃料價格下降以及當地貨幣對美元匯率走強推低了成本，整個亞洲地區的通脹近來都在放緩。而這似乎也正給該地區各國央行行長們提供了難得的寬松空間，尤其是在美國關稅風險及相關不確定性仍令經濟前景蒙上陰影的背景下。

       根據業內統計，在大多數已報告五月份數據的亞洲經濟體中，當月消費者價格指數(CPI)普遍出現了回落。而根據野村控股經濟學家的數據，亞洲地區(除日本外)的消費者價格指數同比漲幅已放緩至約1.5%(按簡單平均值計算)，這是自2021年第一季度以來的最低水平。

       通脹數據的持續回落，為各國央行進一步寬松敞開了大門。在過去的一個月里，隔夜指數掉期的定價顯示對澳洲聯儲的鴿派押注增多，同時對日本央行的鷹派押注減少。貨幣市場的定價也暗示韓國、印度和馬來西亞在未來三個月內的利率前景將更加鴿派。

       不少亞太央行其實已經采取了相應的行動。

       印度央行上周出人意料地大幅降息50個基點，而澳洲聯儲在降息25個基點后，出人意料地采取了鴿派立場。這兩家央行的官員們都指出了需求擔憂和美國關稅的潛在影響。

       事實上，不僅僅是亞洲地區，近來全球范圍內的通脹走向，都大致呈現了回落的態勢。

       周三公布的美國5月份CPI環比近較前月上漲0.1%，低于經濟學家的預期。同比通脹率雖回升至2.4%，但也符合預期，并依然接近4月份創下的四年低點；歐元區通脹率5月份更是七個月來首次跌破歐洲央行2%的目標。經濟學家表示,這一數據使得今年進一步降息的可能性加大。

       作為亞洲地區第二大的經濟體，日本央行行長植田和男本周早些時候已表示，央行距離站穩通脹目標之上仍有一段距離，此番言論加速了日元的貶值。雖然植田也淡化了寬松的可能性，但其提及可能需要為經濟提供支持，給人的印象是，日本央行下一步加息的步伐將更加遙遠。

       與此同時，韓國通脹意外放緩，增強了貨幣寬松的必要性。業內人士預計，韓國央行將在8月和11月分別降息25個基點，到年底將基準利率降至2%。

       東南亞大部分地區也存在類似情況。

       專門從事東盟經濟研究的經濟學家Tamara Henderson表示，“各國央行非但沒有恢復政策中性（如果它們之前沒有這樣做的話），反而進入了寬松區間。而接下來問題是他們會走多快？考慮到關稅將會持續存在，而且可能會很高，并且會以某種形式持續下去的話。”

       Henderson目前預測，由于美國提高關稅打擊全球商品需求，新加坡和泰國將陷入經濟衰退。事實上，一份業內對經濟學家的調查顯示，由于原油價格下跌和關稅對市場情緒造成壓力，自2024年底以來，對亞太地區大部分經濟體今年經濟增長的預測均已下調。

       有鑒于美元仍在持續走弱，這也意味著各國央行在降息時無需再過于擔心本幣匯率。

       野村首席經濟學家Sonal Varma表示，在過去的周期中，亞洲本幣的疲軟在出口疲軟時期起到了重要的減震器作用，但這次這種緩沖作用可能失效了。”該行預計今年日元、新臺幣和韓元將進一步升值。

       布魯金斯學會高級研究員Robin Brooks表示，與新冠疫情不同，關稅沖擊可能不會推高全球通脹。 他指出，取代美國的需求并非易事，這意味著凈出口國將面臨物價下行壓力。